2025年5月27日每日零售与电子商务新闻：玛莎百货收购Homebase门店、德国纺织品销售、波兰零售销售

欧洲通用零售欧洲食品零售Imogen Doyle +44 (0)20 7773 2605 imogen.doyle@barclays.com 巴克莱，英国James Anstead+44 (0)20 3134 6166 james.anstead@barclays.com巴克莱银行，英国Matthew Clements+44 (0)20 7773 6018 matthew.clements@barclays.com 巴克莱，英国James Anstead+44 (0)20 3134 6166 james.anstead@barclays.com巴克莱银行，英国Matthew Clements+44 (0)20 7773 6018 matthew.clements@barclays.com 巴克莱，英国Imogen Doyle +44 (0)20 7773 2605 imogen.doyle@barclays.com 巴克莱，英国 今日全故事BDO商业街销售额追踪器。BDO的市中心销售追踪器显示，截至2025年5月18日的当周，英国整体同店销售额下降了-1.4%（与4周平均-2.0%相比），根据BDO市中心销售追踪器（>85家贡献零售商，约10,000家门店，非必需品）。波兹南零售销售 - 三月食品销售放缓，但受复活节时间影响。波兰统计局（GUS）昨日发布2025年4月零售销售预测。由于复活节的日期影响，对3月至4月食品零售销售序列趋势的分析变得模糊——我们估计3月存在约c9%的日历负面影响（而4月存在约6-7.5%的日历正面影响）。剔除日历因素后，4月食品销售显示出基本改善。食品、饮料和烟草——报告的数字是销量+9.7%（对比3月的-9.4%）和销售额+15.7%（对比3月的-3.5%）——但剔除日历因素后，这更像是约+2.0-3.5%的销量和约+8.0-9.5%的销售额，对比2月剔除日历因素后的持平销量和+5%的销售额。隐含的价格影响为+6.0%（对比2月的+5.9%）。纺织品销量+8.4%（对比3月的+6.7%）和销售额+6.6%（对比3月的+5.4%）。隐含的价格影响为-1.8%（对比3月的-1.3%）。*新鲜食品推动英国5月份食品通胀略有加速。：根据BRC和NielsenIQ的英国数据，整体食品通胀在5月份略有加速至+2.8%（4月份为+2.6%），主要由鲜食品通胀推动，鲜食品通胀加速至+2.4%（4月份为+1.8%），而鲜食品通胀又主要受4月份批发牛肉价格上涨的推动。环境食品通胀放缓至+3.3%（4月份为+3.7%）。非食品价格下降-1.5%（较4月份的通缩幅度更为温和）。*德国纺织品销售数据。德国纺织品销量上周增长了+8%（而4月份总体下降了-3%），根据TextilWirtschaft的数据。单品牌低价（包括H&M）保持0%（对比4月份上涨了+1%）。单品牌中高价位（包括Zara）上涨了+11%（对比4月份下降了-4%）。提醒一下，德国占H&M销售额的约15%，占Inditex销售额的约3%。*H&M将在委内瑞拉开设其第一家门店。H&M昨日宣布，通过其特许经营合作伙伴Hola Moda，委内瑞拉将于2025年底成为其新市场。H&M此前宣布将在2025年下半年在巴西开设实体店和网店，以及将在2025年期间在萨尔瓦多开设其第一家门店。*M&S 技术供应商启动调查。M&S的技术供应商塔塔咨询服务公司已启动调查，以确定其是否是零售商网络攻击的入口，零售时报周五报道。塔塔咨询服务公司预计将于本月底完成其审计，自M&S首次报告该事件以来一直在调查此事。*M&S收购了12家Homebase门店。：星期六《泰晤士报》报道，M&S公司正购买12家Homebase店铺。这很可能就是该公司上周用财年业绩暗示的商店投资消息——至少是其中一部分。这些店铺将被改造为M&S最大型的独立食品店之一，其中八家计划于2026年7月前开业。M&S计划为这些店铺建造更大的停车场，并将引入咖啡烘焙店概念。***BARCLAYS RESEARCH:**欧洲零售估值表**请参阅2025年5月19日开始的巴克莱欧洲零售估值表链接。^ 2 Barclays | Retail Detail (M&S收购Homebase门店，德国纺织品销售，波兰零售销售)Ahold Delhaize股票回购更新。Ahold Delhaize于今日宣布，上周（5月19日至23日）回购了50.5万股自家股票。该公司支付了1900万欧元，平均价格为每股37.67欧元。AholdDelhaize计划在2025年全年回购10亿欧元股票——截至目前已回购1102.7991万股，总对价为3762万欧元（平均价格每股34.12欧元）。莫里森推出商店格式改革。莫里森计划对其英国门店进行翻新，旨在营造更高端的“农舍商店”氛围，零售周报于周五报道。这位杂货商还表示，其翻新计划的关键部分集中在简约的商品陈列和“聚焦清晰的定价与价值”上。集团交易总监安德鲁·斯坦利兰德将这一策略称为“莫里森魔法”。^赌场计划在2035年前在摩洛哥开设210家C店。Casino公司昨日宣布，已与H&S Invest Holding（摩洛哥多领域集团）签署战略合作协议，以在摩洛哥推广集团的品牌。该独家合作旨在到2035年在摩洛哥开设超过210家Franprix和Monoprix品牌门店。Casino公司目前在超过30个国家以合伙人身份运营471家法国境外特许经营店，这些店铺在2024年代表净销售额的3.5%。摩洛哥的首家门店将于2026年开业。Colruyt股票回购更新。：Colruyt于今日宣布，上周（5月19日至23日）以平均每股39.37欧元的价格回购了总共35,506股库藏股（总对价140万欧元）。稀疏云层和零星阵雨。客流量——总体客流量上升+0.1%，其中高街下降-0.5%，购物中心上升+0.5%，零售公园上升+1.0%。*Sonae的时尚子公司将出售MO和Zippy品牌。三井住友财团昨日宣布，其子公司时尚部门，S.A.已与由MO现任首席执行官Francisco Pimentel和由Oxy Capital管理的私募股权基金Fundo Mercúrio - Fundo de Capital de Risco Fechado组成的财团达成协议，出售Modalfa（“MO”）和Zippy。交易完成后，MO和Zippy将继续由其现有管理团队在Francisco Pimentel的领导下运营。交易金额约为2000万欧元，意味着预计将产生约2400万欧元的非现金法定资本亏损，预计将在2025年上半年结束。 ))£3.36£4.004.013.90%-33%20.741.83%-22%€ 46.88€ 46.00146.1109.50%£2.95£2.806.318.26%£3.75£4.459.226.9-3%£128.95£119.0018.934.57%2.37.4-6%-30%207.5252.21%巴克莱估值表格图2. 关键指标：欧洲一般零售业27 May 2025Barclays | Retail Detail (M&S收购Homebase门店，德国纺织品销售，波兰零售销售)图1。关键指标：欧洲食品零售价格评级收盘目标SEK 139.7PLN 17.0SEK 138.0PLN 30.0B&MH&MInditexKingfisherM&SNEXTPepco Group行业OWEWEWUWOWEWOW中性市值(€ bn6个月广告支出(€ bnTotal Shareholder返回Last Last月 年NB. 关于每家所覆盖公司的完整披露，包括我们公司特定估值方法及风险的详细信息，请参阅http:// publicresearch.barcap.com截至2025年5月26日收盘时的价格。来源：巴克莱研究。NB. 关于每家受覆盖公司完整的披露信息，包括我们公司特定的估值方法和风险详情，请参阅http:// publicresearch.barcap.com截至2025年5月26日收盘价。来源：巴克莱研究。 10.26.217.36.88%25.113.117%12.35.127%12.56.441%17.66.93.58%估值（2026年）PEEV/EBITDA04-Jun26-Jun11-Jun28-May05-Nov31-Jul10月7日22.2x10.5x ))£2.65£2.501.22.3-2%-20%£0.55£0.850.60.9-3%-35%£11.77£13.002.84.27%£6.96£7.603.73.64%-16%£20.76£24.952.58.015%-25%£0.83£0.905.113.42%-31%£2.58£2.451.43.810%£0.78£1.150.30.7-19%-18%£3.91£5.251.12.810%£10.27£13.501.62.713%20.442.46%-15%FIGURE 4. 关键指标：英国中市值和小市值休闲/消费。27 May 2025Barclays | Retail Detail (M&S收购Homebase门店，德国纺织品销售，波兰零售销售)图3. 关键指标：欧洲互联网价格评级收盘目标多米诺比萨Dr. MartensDunelmFrasers GroupGreggsJD Sports宠物之家维多利亚管道瑞士手表WH Smith行业UWEWOWEWOWEWEWOWOWOW中性市值(€ bn6个月广告支出(€ bnTotal Shareholder返回Last Last月 年NB. 关于每家被覆盖公司完整的披露信息，包括我们公司特定的估值方法和风险详情，请参阅http:// publicresearch.barcap.com截至2025年5月26日收盘时的价格。来源：巴克莱研究。^ 由欧洲食品零售业贡献 * 由欧洲综合零售业贡献 ** 由欧洲互联网业贡献^^ 由英国中盘及小盘股贡献NB. 关于每家覆盖公司的完整披露信息，包括我们公司特定估值方法和风险详情，请参阅http:// publicresearch.barcap.com截至2025年5月26日收盘时的价格。来源：巴克莱研究。 13.19.59.64.617%14.68.17.13.814.76.76.63.9-2%13.26.418.18.7-4%8.94.5-4%11.76.3估值（2025年）PEEV/EBITDA05-Jun17-Jul29-Jul28-May03-Jul04-Jun10.4x5.6x 即将到来的报告事件Kingfisher – 1Q销售（5月28日） B&M– 年度业绩（6月4日） Dr Martens –年度业绩（6月5日） Inditex – 1Q业绩（6月11日） Tesco – 1Q销售（6月12日） Colruyt – 年度业绩（6月17日，收盘后） H&M – 2Q业绩（6月26日）Sainsbury - 1Q销售（7月1日） Watches of Switzerland - 年度业绩（7月3日） Dunelm - 4Q销售（7月17日） Ocado Group - 1H业绩（7月17日） Just Eat - 1H业绩（7月30日） Sonae - 1H业绩（7月30日） NEXT - 2Q销售（7月31日） Jeronimo Martins - 1H业绩（8月1日） Ahold Delhaize - 2Q业绩（8月6日） Dino Polska - 2Q业绩（8月21日） Inditex - 1H业绩（9月10日） 2023)主要研究报告欧洲通用零售欧洲食品零售零售媒体——新的前沿领域(18 July 2024)波兰食品零售：复合型增长（启动Dino OW）和GARP候选人（重申）Jerónimo Martins (OW)(28 June 2024)欧洲零售——零售媒体——高利润率增长收入英国食品零售业——用数据回答8个关