2025年6月12日每日零售及电子商务新闻：乐购第一季度业绩，印第纺织模式更新，佩普科完成镑店出售

+44 (0)20 7773 6018马修·克莱门茨欧洲食品零售欧洲通用零售matthew.clements@barclays.com巴克莱，英国伊姆金·道尔 +44 (0)20 77732605 imogen.doyle@barclays.com 巴克莱，英国伊姆金·道尔 +44 (0)20 77732605 imogen.doyle@barclays.com 巴克莱，英国詹姆斯·安斯特德+44 (0)20 3134 6166 james.anstead@barclays.com 英国巴克莱银行马修·克莱门茨+44 (0)20 7773 6018 matthew.clements@barclays.com 英国巴克莱詹姆斯·安斯特德+44 (0)20 3134 6166 james.anstead@barclays.com 英国巴克莱银行 今天的全部故事巴克莱即将到来的活动Pepco集团将 Poundland 卖给了 Gordon Brothers。Pepco集团今天上午宣布已将其Poundland业务出售给戈登兄弟公司，这反映了其在2025年3月CMD上提出的战略。Poundland股票已以名义价值出售，PG的3000万英镑担保贷款和某些无担保贷款将在PG和Poundland之间继续存在，并且在拟议的重组完成时，PG和Poundland之间将设立最高3000万英镑的透支额度（具体细节将在适当时候由Poundland提供）。PG预计将保留对Poundland的少数股权。在新所有者领导下，Poundland将继续由巴里·威廉姆斯领导。这笔交易是**巴克莱研究：**inditex - 踉跄势头——小规模销售额/ebit削减**因迪特克斯连续第三次业绩表现令人失望——这次是由于一季度的交易额低于预期（剔除闰年影响后增长5.3%）和二季度初增长6%。截至当前年度的共识盈利预期已被下调——我们预计随着最新业绩公布，共识预期将进一步下降。我们将未来三年的销售额预测下调了约1%，反映了更谨慎的LFL假设以及更大的不利外汇影响。EBIT也下降了约1%，较低的D&A被更谨慎的毛利率和运营支出假设所抵消。由于更有利的利率和税收假设，我们的每股收益预测基本未变，反映了第一季度结果*。**面对面**巴克莱第十八届全球速消品会议(2-4九月)巴克莱第十八届全球消费品会议将在洲际酒店波士顿举行。会议将围绕演讲、壁炉对话和一对一会议展开，重点展示多家消费品和零售公司。演讲者将包括来自以下消费领域的资深管理人员：食品与药品、家居及个人护理、饮料和烟草。欧洲参会者：AAK、ABI、AD、BARN、BAYER、BEI、BAT、BN、CARLB、CPR、DGE、ESSITY、GIVN、GLB、HLN、HEIA、HEN3、IMB、JDEP、KYG、LINDT、NESN、NSISB、OR、PUIG、RI、RKT、RCO、SY1、TATE、ULVR。**巴克莱研究：**乐购 - 年度开端顺利（第一季度销售回顾）**乐购报告集团LFL销售额同比增长4.6%，略高于我们预测的4.4%。核心英国业务LFL销售额增长5.1%（高于我们预测的4.8%），爱尔兰LFL增长5.5%（高于我们预测的5.0%），中欧地区增长4.1%（高于我们预测的3.0%）。博克在连续四个季度下滑后回归LFL销售额增长，但2.0%的增长略低于我们预测的2.5%。乐购重申了4月中旬发布的25/26财年零售EBIT和FCF指引（即27-30亿英镑和14-18亿英镑）。乐购持续表现良好，所有四个细分市场均实现LFL销售额增长。其在英国和爱尔兰杂货业务的市占率持续提升。值得关注的要点包括：英国Finest增长18%；英国非食品销售额增长（6.2%）超过食品销售额增长（5.9%）；英国/爱尔兰在线销售额实现两位数增长；博克的零售及餐饮业务均实现>5%的LFL增长。我们将集团EBIT预测上调1000万至28.75亿英镑（对比指引27-30亿英镑），以反映年初表现超出预期。我们未预期在今年这么早的阶段就会调整指引——这是基于我们与投资者的交流达成的共识。我们继续认为乐购有可能在年内提高指引区间的中点，但鉴于英国杂货市场竞争强度可能进一步加剧，我们认为其看似谨慎的态度是明智的。 2 摩尔斯登开始供应澳大利亚新鲜牛肉。莫里森公司已打破其100%英国新鲜牛肉采购承诺，据《杂货商》昨日报道，该公司通过一个名为Limited Edish的三级品牌开始销售来自英国或澳大利亚的牛排、西冷和臀部牛排，莫里森公司发言人表示该零售商“在所有肉类柜台仍然是100%英国”。ABF计划推迟生物乙醇工厂关闭。ABF计划推迟关于关闭其在英国赫尔（Hull）的生物乙醇工厂的决定，希望获得政府支持，路透社周三报道。ABF表示，在与政府官员会晤后，关于Vivergo工厂的关闭决定已被推迟至6月25日。英国最近取消了对美国乙醇的19%关税，使当地生产变得不可行。报告指出，ABF正在寻求监管支持以及高达1.5亿英镑的短期行业融资。德百斯集团与AI平台合作进行定价和促销。德伯恩斯集团（前身为boohoo集团）已与人工智能平台Peak（UiPath公司）合作，在其产品定价和促销策略中规模化实施人工智能，零售快报昨日报道。该集团表示，这将实现数千种SKU的自动化实时定价，用更快速、更精确、数据驱动的决策取代手动流程。该集团表示，这种方法使其能够“更有效地应对需求变化、季节性趋势和库存水平”，并称这将“保护利润空间，最大限度减少过剩库存，并为客户提供更具竞争力的定价。”首席执行官丹·芬利表示：“有了这项技术，我们从根本上改变了定价方式。人工智能使我们能够快速做出更明智的决策，确保我们的促销活动能为不断增长客户群提供最佳价值，并推动业务表现和客户体验。”**旨在简化PG的结构并提升股东价值——PG力求在单一的PEPCO模式下运营，面向PEPCO的高利润服装和GM产品线。在2023/24财年，Poundland贡献了PG收入的33%，但其税前利润（不含IFRS 16）仅占5%。*Primark 开设第二个独立家居店。Primark 确认计划今年夏天在曼彻斯特的 Trafford Palazzo 开设首个独立家居店，正如《零售周刊》昨日报道的那样。这将是英国首家此类店铺，也是其全球店铺网络中的第二家。这家 12,000 平方英尺的店铺将跨越两层楼，提供一系列家居必备品，以及一个专门的旅行区域。Primark 家居业务总监保罗·鲍德温表示：\"我们的使命很简单：让每个人都能够轻松打造一个自己喜欢的家，而不会超出预算。我们对我们在贝尔法斯特的首家 Primark Home 店铺的反应非常积极，我们都迫不及待要在今年夏末将这个激动人心的新概念带到英国。\H&M的可再生能源合作伙伴启动新的太阳能园区。瑞典太阳能开发商和发电商Alight于周三宣布，其在瑞典投入运营了一个6-MWp太阳能园区，将为H&M集团提供绿色电力，据Renewables Now今晨报道。这个光伏（PV）农场位于卡特琳霍姆市，是Alight与H&M集团去年合作实现的三个项目中第三个项目。这三个工厂都将为该集团在瑞典的门店发电。* 3 图2。关键指标：欧洲通用零售图1。关键指标：欧洲食品零售巴克莱估值表2025年6月12日评分B&MH&Minditex翠鸟M&SNEXTPepco集团行业中立请注意。有关每家承保公司的完整披露，包括我们公司特定的估值方法和风险，请参阅http:// publicresearch.barcap.com截至2025年6月11日市场收盘时定价。来源：巴克莱研究。请注意。有关每家承保公司的完整披露，包括我们公司特定的估值方法和风险，请参阅http:// publicresearch.barcap.com截至2025年6月11日收盘价。来源：巴克莱研究。 ΩEWEWUWΩEWΩ ))£2.59£4.153.112.3-23%-41%7.95.419.639.4-9%-25%16.86.6€ 46.42€ 45.00144.7109.6-4%3%25.213.2£2.74£2.805.717.3-8%8%11.44.8£3.72£4.459.027.08%24%12.36.3£125.45£119.0018.134.03%40%17.12.57.50%-21%7.63.7202.6247.1-4%4%价格估值（2026年）关闭目标PEEV/EBITDASEK 133.7PLN 18.7SEK 138.0PLN 30.026-0611-0623-Sept05-1131-0710-07市值(€ bn6米ADV(€ bn总股东返回Last Last月份 年份22.2x10.6x ))£2.60£2.501.22.1-5%-19%12.99.4£0.78£0.900.91.131%-5%14.95.7£11.67£13.002.84.11%17%14.68.2£19.66£24.952.47.92%-29%14.16.4£0.78£0.904.712.4-12%-36%6.43.8£2.60£2.851.43.66%-8%13.16.5£0.78£1.150.30.7-28%-10%18.18.7£4.23£5.251.22.99%2%9.95.0£10.61£13.201.62.85%-9%12.56.620.140.90%-16%图4. 关键指标：英国中与小盘休闲/消费2025年6月12日来源：巴克莱研究。价格估值（2025年）评分关闭目标PEEV/EBITDA17-0729-0731-0703-07维多利亚 plumbingUWEWOWOWEWEWOWOWOW中立市值(€ bn6米ADV(€ bn总股东返回Last Last月份 年份9.3x5.0x请注意。有关每家承保公司的完整披露，包括我们公司特定的估值方法和风险，请参阅http:// publicresearch.barcap.com截至2025年6月11日收盘价。^ 由欧洲食品零售贡献 * 由欧洲综合零售贡献 ** 由欧洲互联网贡献 ^^ 由英国中 &小盘贡献注意。如需了解每家受覆盖公司的完整披露信息，包括我们公司特定的估值方法和风险，请参阅http://publicresearch.barcap.com截至2025年6月11日收盘价。来源：巴克莱研究。 -----达美乐比萨马汀博士邓莱姆格雷格斯JD Sports家中的宠物瑞士钟表WH Smith行业 即将到来的报告事件Colruyt – 财年业绩（6月17日，收盘后）H&M – 第二季度业绩（6月26日）Sainsbury- 第一季度销售额（7月1日）瑞士钟表集团- 财年业绩（7月3日）Dunelm - 第四季度销售额（7月17日）Ocado集团 - 第一半年度业绩（7月17日）Just Eat - 第一半年度业绩（7月30日）Sonae - 第一半年度业绩（7月30日）NEXT - 第二季度销售额（7月31日）Jeronimo Martins - 第一半年度业绩（8月1日）Ahold Delhaize - 第二季度业绩（8月6日）Dino Polska - 第二季度业绩（8月21日）Inditex - 第一半年度业绩（9月10日） 2023)欧洲通用零售关键研究报告欧洲食品零售零售媒体——新的前沿波兰食品零售：复合增长率（首次评级Dino OW）和GARP候选股（重申评级）杰罗尼莫·马丁斯 OW)(2024年6月28日)欧洲零售 – 零售媒体 – 高利润收入英国食品零售 - 8个关键问题用数据解答Jeronimo Martins - 现在进入 GARP 区域 - 升级到 OW欧洲食品零售 - 深入了解Lidl的2022财年业绩英国食品零售 - 促销活动增加可能使乐购和特易购受益英国食品零售 - 2024年利润率和连锁店将有上升空间欧洲零售 - 2023 巴克莱欧洲零售论坛关键要点inditex sa - 更加谨慎而非乐观（包括第一季度预告）