云图控股机构调研纪要

云图控股机构调研报告 调研日期:2025-05-27 成都云图控股股份有限公司成立于1995年,2011年在深交所上市。公司下设五大事业部,136多家分子公司,其中5家海外子公司,总资产超100亿元。公司专注于复合肥的生产和销售,并沿着复合肥产业链进行深度开发和市场拓展,现已形成复合肥、联碱、磷化工及食用盐等协同发展的产业格局。公司依托丰富的矿产储备资源优势,将致力于打造化肥全产业链,成为全球领先的高效种植综合解决方案提供者。 2025-05-28 董事会秘书陈银 2025-05-272025-05-27 特定对象调研,现场会议云图控股会议室 浙商证券 证券公司 - 招商基金 基金管理公司 - 中加基金 基金管理公司 - 工银瑞信 基金管理公司 - 人保养老 其它 - 众安保险 财险公司 - 1、磷复肥当前的销售情况和增量表现? 答:随着国家对粮食安全的高度重视和农业现代化水平的提升, 带动绿色高效肥料的需求增长,为公司磷复肥业务提供稳定支撑。公司凭借产业链带来的资源成本优势,以及持续的产品研发、技术推广和营销整合工作,2024年磷复肥销量达417.97万吨,同比增长10.59%,盈利能力逐步修复,进入量利齐升阶段。2025 年一季度,公司抓住春耕用肥旺季需求,磷复肥销售延续增长态势。2、磷酸一铵市场前景以及公司业务进展情况? 答:磷酸一铵凭借在农业、消防以及新能源等领域的广泛应用,市场前景广阔。尤其是工业级磷酸一铵,受益于国家政策推动以及新能源材料需求增长、水溶肥渗透率提升,市场需求攀升,叠加上游原料磷矿石、硫磺价格支撑,价格保持高位震荡。公司磷酸一铵包括肥料级磷铵和工业级磷铵,其中肥料级磷铵在满足自用的基础上外售,工业级磷铵全部外售。2024年,公司磷酸分级利用产业链全面投产,公司磷 铵产品规模快速扩张,销量、毛利水平大幅增长,成为公司业绩增长新引擎。3、我们非常关注公司磷矿的开采进展,能否详细介绍一下最新情况、预期投产时间以及对公司的具体影响? 答:公司磷矿集中在四川雷波县,其中雷波阿居洛呷磷矿于2025年3月启动290万吨/年磷矿采选工程建设,井巷工程及 配套设施稳步推进中;雷波牛牛寨东段磷矿正在开展采选方案的优化设计,旨在提高磷矿石综合利用率和项目效益;牛牛寨西段磷矿"探 转采"手续正按计划推进中。磷矿的开发建设受到地理地质条件、项目规模、安全设施建设等多种因素影响,公司正整合资源,加快项目建设,力争早日投产见效。未来雷波磷矿开采后,既能就近满足公司黄磷的生产需要,又能通过水运支持湖北荆州、宜城以及广西贵港基地生产复合肥、磷酸一铵、磷酸铁等产品。届时公司将综合市场情况和自身需求,统筹安排自用和外售的比例,力求效益最大化。综上,未来公司磷产业链逐步闭环,不仅能保障磷矿石稳定供应和高度自给,降低公司的生产成本,同时依托磷酸分级利用技术,进一步提高磷产业链的附加值,增强公司整体盈利能力,为公司长远发展注入强劲动力。 4、公司氮肥原料布局情况?原料产能有新的布局吗? 答:复合肥氮源主要来自合成氨、硝酸铵、氯化铵、尿素等原材料,公司本着靠近市场、靠近资源原则,在湖北应城、广西贵港两大基地布局合成氨项目,进一步完善氮肥产业链,填补尿素产能空缺,实现氮肥原料自给自足,强化公司的低成本优势。其中,应城基地70万吨 合成氨项目按计划全速推进,目前主体结构已建设完毕,设备订货全部完成,设备、管道安装以及公用工程、电气仪表、安全环保等配套设施建设有序进行中,建成后将补齐公司氮肥短板,有效降低各项能耗和综合成本。贵港基地项目计划分三期推进,主要建设120万吨高 效复合肥以及200万吨合成氨、300万吨尿素等项目,目前已取得发改委备案证,正在推进能评、环评和安评等手续。着眼于两广 、海南及东南亚等市场对化肥的需求,贵港基地能够填补公司在华南地区的产能空白,辐射广西、广东、海南及东南亚市场,为复合肥销售增量提供支撑。 5、公司未来持续增长的动力来源? 答:公司核心增长动力主要源自公司"产业链+资源"战略布局所激发的强大内生动力。未来,随着应城基地合成氨项目、雷波基地磷矿项目以及广西贵港项目的稳步推进,公司氮、磷全产业链贯通,原料自给率显著提升,成本优势愈发凸显,产业协同效应不断增强,规模效应 也将进一步显现,这将全方位提升公司的市场竞争力,增强盈利韧性,为公司未来的稳健发展和持续增长提供坚实保障。