一、这轮航空股上涨的交易逻辑
- 并非短期主题性行情: 虽然五一假期数据表现不错,但市场在交易的是航空业全年的盈利预期,而非短期假期行情。
- 基本面驱动:
- 量价关系改善: 2023-2024年航空业量价关系“拧巴”,2025年五一假期数据超预期,旺季量价关系改善,淡季需求回暖,票价同比持平或微降。
- 季节性波动加剧: 旺季更旺,淡季更淡,旺季盈利对全年盈利影响更大。
- 油价回落: 2024年二季度油价高位回落,2025年4月后油价持续下降,预计将增厚航空公司盈利。
二、后续投资观点
- 行情趋势延续: 航空股交易范式为“弱现实、强预期”,当前行情已走出一定趋势,预计将延续。
- 分化:
- 民营航司: 已实现盈利,估值受业绩约束,短期内交易业绩修复。
- 三大行: 尚未盈利,但运营体量巨大,股价更多反映市场情绪,估值约束较小,需关注长期盈利预期。
- 投资建议:
- 趋势跟踪型投资者: 可抓住当前趋势,保持一定仓位参与。
- 价值型投资者: 可关注基本面变化,等待行业利好因素落地,寻找更具盈利弹性的投资机会。