生鲜软商品板块日度策略报告

生鲜软商品板块日度策略报告

摘要

• 白糖：巴西榨季初期数据或延续减产，但进口压力施压期价。操作上建议反弹逢高沽空，郑糖主力合约支撑位5770-5800，压力位5900-5930。
• 纸浆：瑞典近期出现港口工人罢工，市场担心影响其后续纸浆出口，阶段性利多纸浆价格。但国内成品纸价格整体仍偏弱，纸浆回补4月下跌缺口后，考虑关税未完全取消，且纸浆供应仍较高，因此对纸浆向上的高度谨慎看待。操作上建议2507合约轻仓空配持有，关注5200-5250元支撑，上方压力5450-5500元。
• 棉花：外盘棉花收获以及播种有序推进，未见明显产量扰动，整体预期稳步推进。国内市场来看，新疆棉出苗顺利，中美关税调整稳步推进，下游消费信心略有恢复，但长期忧虑仍存，中期仍然面临压力。操作上建议回归观望，棉花09合约支撑区间12700-12800，压力区间关注13600-13700，期权方面建议卖出虚值看涨期权。
• 生鲜果品板块
  • 苹果：旧季面临低库存与消费一般的博弈，新季产量分歧较大，期价波动反复。操作上建议等待企稳做多机会，期权方面建议卖出虚值看跌期权，苹果10合约的支撑区间关注7400-7500，压力区间关注8300-8400。
  • 红枣：消费积极性淡季，旧作库存偏高。操作上建议2509合约逢高谨慎做空为主，谨慎投资者持有空9多1，期权当前波动率处于历史低位，建议持有卖出宽跨市价差组合，09合约低位参考区间8600-9000点，高位参考区间9800-10000点。

市场消息变化

• 苹果：鲜苹果出口量环比减少，冷库库存量周环比下降，山东和陕西地区冷库库存均有所下降，市场到货减少，出货平缓。
• 红枣：36家样本点物理库存在10588吨，较上周减少，疆内货源不断向内地转移，各销区市场货源供应充足。
• 白糖：预计巴西中南部地区5月上半月甘蔗压榨量和糖产量均同比下降，昆明现货市场制糖企业报价维持稳定，广西制糖企业现货市场报价下调。
• 纸浆：Arauco宣布对中国市场辐射松和本色针叶浆价格下调，暂停向中国客户供应漂阔浆，预计在7月恢复供货。加拿大和北欧NBSK价格下降，南美漂阔浆价格也下降。
• 棉花：阿根廷累计出口棉花约7.4万吨，同比减少。孟加拉向日本出口服装达到3.88亿美元，同比增幅17.22%。印度棉花协会最新发布的4月供需平衡表显示，供应端产量预期微增，进口预期调增，消费预期调减，期末库存增加。

行情回顾

• 期货行情：苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花主力合约价格均有所波动。
• 现货行情：苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花现货价格环比变化不大。

基差情况

• 苹果、红枣、白糖、纸浆主力合约基差有所波动。

月间价差情况

• 苹果10-1价差、红枣5-9价差、白糖9-1价差均有所变化。

期货持仓情况

• 苹果、红枣、白糖、棉花主力合约多空持仓变化情况。

期货仓单情况

• 苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花主力合约仓单量变化情况。

期权相关数据

• 苹果、白糖、棉花期权成交量、持仓量、认沽认购比率、历史波动率、隐含波动率等数据。