円金利戦略40年債入札プレビュー

Restricted - External 江原斐夫+ 81 3 4530 1379ayao.ehara@barclays.comBSJL, Japan門田真一郎+81 3 4530 1374shinichiro.kadota2@barclays.comBSJL, Japan 出所:日本証券業協会、日本銀行、ブルームバーグ、バークレイズ・リサーチ図表4.入札日を0としたときの40年債利回りの動き-40-2002040-15-13-11-9-7-5-3-1 1357911 13 15平均25/3/2725/1/2124/11/27bp出所:ブルームバーグ、バークレイズ・リサーチ2025年05月27日 出所:バークレイズ・リサーチ図表5.生損保ネット買越額（月次）とイールド差への回帰式0.40.60.81.01.21.41.61.821/122/1ﾌｨｯﾄ値%出所:日本証券業協会、バークレイズ・リサーチ アナリスト宣誓:私共門田真一郎及び江原斐夫は、（1）リサーチ資料であるこの調査報告書に記載されている見解が、そこで言及されている対象証券又は発行体の一部又は全部に関する私共の個人的な見解を正確に反映したものであり、（2）私共の報酬が、直接、間接の別を問わず、この調査報告書に述べられている特定の推奨又は見解とは過去、現在、将来においても一切関連がないことをここに証します。重要開示事項:バークレイズリサーチはバークレイズ・バンク・ピーエルシー及びその関係会社（総称的に及び個別に「バークレイズ」と称します）のインベストメント・バンクが作成しています。特に断りがない限り、本調査レポートの執筆者はいずれもリサーチ・アナリストです。本レポートの上部に記載されている発行日は、本レポートの作成地の現地時間を反映しており、グリニッジ標準時（GMT）で表示される発表日とは異なる場合があります。開示の提供:発行体がこの調査レポートの対象となっている場合、それらの発行体に関する最新の重要な開示事項については、当社の開示事項用ウェブサイトhttps://publicresearch.barclays.comをご覧頂くか、バークレイズ・リサーチ・コンプライアンス部（Barclays Research Compliance, 745Seventh Avenue, 13th Floor, New York, NY 10019）まで書面でご請求下さるか、又は、電話（1-212-526-1072）でお問い合わせ下さい。バークレイズ・キャピタル・インク及び/又はその関係会社はその調査レポートで扱った企業と取引を行い、また行おうとしています。従って、投資家の皆様は、本報告書の記載内容について、バークレイズがその客観性に影響を与えるおそれのある利益相反関係を有している可能性があることにご留意ください。バークレイズ・キャピタル・インク及び/又は関係会社は本調査レポートの対象である債券（及びそれに関連するデリバティブ）について定期的に取引し、取引主体として幅広くディーリングを行い、（マーケットメーカー又はその他の形で）広く流動性を供給しています。バークレイズのトレーディング・デスクはそうした証券、その他の金融商品及び/又はデリバティブ商品のロング及び/又はショート・ポジションを有していることもあり、これが投資を行う顧客の利益と相反する可能性があります。認められる場合は適切な情報障壁規制に従って、バークレイズの債券調査アナリストは市場の現況と価格に関して定期的に当社のトレーディング・デスク要員と交流しています。バークレイズの債券調査アナリストは、その仕事の質、当社の全体的パフォーマンス（インベストメント・バンキング部門の収益性を含む）、債券、為替及びコモディティ部門の収益性及び収入、アナリストがカバーしている資産クラスに関する調査に対する当社の投資顧客の潜在的な関心を含むがそれに限定されない様々な要因に基づく報酬を受け取っています。バークレイズのトレーディング・デスクから過去のプライシング情報を入手している範囲において、当社はその情報の正確性又は完全性についていかなる表明も行いません。すべての水準、価格及びスプレッドは過去のデータであり、必ずしも現在の市価水準、価格又はスプレッドを表すものではなく、本文書の刊行以降その一部又はすべてが変動している可能性があります。バークレイズの調査部門は、ファンダメンタル分析、株式関連分析、定量分析、取引見解をはじめとする（ただし、これらに限定されない）各種調査報告書を作成しています。ある種類のバークレイズリサーチに記載されている推奨および取引見解の内容が、投資対象期間、手法その他の違いにより他の種類のバークレイズリサーチに記載されている推奨の内容とは異なる場合があります。バークレイズの調査レポートの配布に関する方針および手順につきましてはhttps://publicresearch.barclays.com/S/RD.htmをご参照ください。バークレイズ･リサーチ･コンフリクト・マネジメント・ポリシー･ステイトメントにつきましては、https://publicresearch.barclays.com/S/CM.htmをご参照ください。各種情報の出処に関するディスクロージャーBloomberg® is a trademark and service mark of Bloomberg Finance L.P. and itsaffiliates(collectively “Bloomberg”) and the Bloomberg Indices aretrademarks of Bloomberg. Bloomberg or Bloomberg’s licensors own all proprietary rights in the Bloomberg Indices. Bloomberg does not approve orendorse this material, or guarantee the accuracy or completeness of any information herein, or make any warranty, express or implied, as to the resultsto be obtained therefrom and, to the maximum extent allowed by law, Bloomberg shall have no liability or responsibility for injury or damages arisingin connection therewith.すべての価格情報は参考値です。日時と出所の表記がない限り、価格はLSEG Data & Analyticsが提供している当該取引市場の終値を反映しており、調査レポート執筆時の直近価格ではない場合があります。バークレイズ債券リサーチが作成する投資推奨のタイプについて:バークレイズの正式なレーティング･システムに基づいて付与されたレーティングに加え、本レポートには、債券リサーチ・アナリストが作成した取引アイデア、テーマ別選別、スコアカード又はポートフォリオ推奨といった形での投資推奨が記載されている場合があります。クレジット・リサーチ以外のチームが作成したこれらの投資推奨は、今後発表される調査レポートにおいて修正されたり、見直されたり、終了となるまで有効です。クレジット・リサーチ・チームが作成した投資推奨は、現在の市場環境において有効なものであり、それ以外の場合には依拠できないものです。バークレイズ債券リサーチが作成するその他の投資推奨の開示事項について:バークレイズ債券リサーチは本調査レポートで推奨しているものと同じ証券/金融商品に関わる別の投資推奨を過去12ヵ月間に発表している場合があります。バークレイズ株式リサーチが過去12ヵ月間に発表したすべての投資推奨につきましては、https://live.barcap.com/go/research/Recommendationsをご参照ください。バークレイズは資産担保証券にレーティングを付与しません。バークレイズ・キャピタル・インク及び/またはその関係会社の1社は、もしそうでない場合に自社の証券化に関する調査レポートに含まれる取引見解において推奨される資産担保証券の公募の引受人を務めていた場合があります。バークレイズリサーチの作成に携わるバークレイズ法人：バークレイズ・バンク・ピーエルシー（Barclays, UK）バークレイズ・キャピタル・インク（BCI, US）バークレイズ・バンク・アイルランド・ピーエルシー、フランクフルト支店（BBI, Frankfurt）バークレイズ・バンク・アイルランド・ピーエルシー、パリ支店（BBI, Paris）バークレイズ・バンク・アイルランド・ピーエルシー、ミラノ支店（BBI, Milan）バークレイズ証券株式会社（BSJL, Japan）バークレイズ・バンク・ピーエルシー、香港支店（Barclays Bank, Hong Kong）2025年05月27日 3 バークレイズ・バンク・メキシコ・エス・エイ（BBMX, Mexico）バークレイズ・キャピタル・カサ・デ・ボルサ・エス・エイ・デ・シー・ブイ（BCCB, Mexico）バークレイズ・セキュリティーズ（インディア）プライベート・リミテッド（BSIPL, India）バークレイズ・バンク・ピーエルシー、シンガポール支店（Barclays Bank, Singapore）バークレイズ・バンク・ピーエルシー、ドバイ国際金融センター支店（Barclays Bank, DIFC）免責事項:本文書は、バークレイズ・バンク・ピーエルシー及び/又は一つないし複数のその関係会社（総称的に及び個別に「バークレイズ」と称します）のインベストメント・バンクにおけるバークレイズ調査部門により作成されたものです。本文書は機関投資家向けに用意されたものであり、個人投資家向けではありません。本文書は、下記に列挙するバークレイズ関係会社の一つないし複数の法人または独立し、提携関係にない第三者法人（あなたとの情報伝達の中でそのような第三者法人によりあなたに情報伝達されるような）により配布されたものです。本文書は情報提供のためのみに提供しているもので、バークレイズは、本文書に含まれるいかなるデータに関しても、商品の適格性、又は特定の目的或いは使用の適合性について明示的にも黙示的にも保証せず、あらゆる保証について明確に責任を否定します。本文書が機関投資家への提供を意図したものであり、米国金融取引業規制機構（FINRA）規則2242に基づいて個人投資家向けに作成される債券調査レポートに適用される全ての独立性及び開示基準の対象となるものではないことが表紙に記載されている場合、本文書は「機関投資家用債券調査レポート」であり、個人投資家への配布は固く禁じられています。バークレイズは、債務証券に関する投資判断を下す目的ではなく、各々の機関内での情報収集、規制及び研究を目的として、そうした機関投資家用債券調査レポートを様々な発行体、報道機関、規制機関、学術機関にも配布しています。報道機関は、いかなるバークレイズの機関投資家用債券調査レポートに記載されている債務発行体や債務証券に関する意見や推奨を再掲載することも禁じられています。バークレイズの機関投資家向け債券調査レポートを受け取られていて今後同レポートを希望されないお客様はdebtresearch@barclays.comにご連絡ください。米国金融取引業規制機構（FINRA）規則2242の規定に従い、「機関投資家向け債券調査レポート」を受け取る特段の同意がない限り、顧客は株式及びFICC（債券・為替及びコモディティ）