行情回顾与后市展望
5月27日，焦炭期货主力合约2509探低后跌幅收窄，焦煤期货主力合约2509整体上先抑后扬，盘中分别再创2017年1月和2016年9月以来9月合约新低。焦炭2509合约日线KDJ指标J值继续回升，K值调头回升，D值继续下滑，有金叉趋势；焦煤2509合约日线KDJ指标J值、K值继续回升，D值继续下滑，近于金叉。焦炭2509合约日线MACD绿柱继续小幅放大，焦煤2509合约日线MACD绿柱转为收窄。
焦炭方面，近5周独立焦化厂焦炭产量在去年8月上旬以来新高附近徘徊，但钢厂焦炭产量较4月下旬已有小幅回落。近5周港口焦炭库存明显回落，但钢厂和焦化厂库存去化速度较慢，给焦炭价格增加了新的下行压力。吨焦利润连续2周盈利后转为亏损，主要是因为4月中旬焦炭现货价格第一轮涨价后第二轮涨价迟迟没有出现，反而给钢厂再度提降并于5月16日落地创造了条件。焦煤方面，1-4月份进口量同比增长转负，但进口量绝对值仍处于高位，整体上宽松格局难以扭转。洗煤厂原煤库存明显走高，精煤库存再度抬升至偏高位置。近5周独立焦化厂库存明显去化，港口库存也明显回归至去年8月初之前的正常水平，但钢厂库存稳中有增，在钢厂仍保有较为充足的库存情况下，若焦化厂也采取去库策略，焦煤价格易跌难涨。
消息面上，国家发改委将持续推进城市更新工作，将于6月底前下达2025年城市更新专项中央预算内投资计划；美债招标利率再度走高，导致美国股债汇三杀，国际金融市场风险偏好再度下降。综合来看，尽管焦炭、焦煤期货的弱势行情延续，且不排除在未来两周仍有新低可能，但基本面和消息面积极因素在不断累积中，需关注未来两周左右在关税政策变化、钢材市场信心恢复情况下，能否出现触底反弹的转折行情。
行业要闻
- 国家统计局数据显示，2025年1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长1.4%，其中煤炭开采和洗选业同比下降48.9%，黑色金属矿采选业同比下降45.4%。
- 第三轮第四批中央生态环境保护督察全面启动，将对山西、内蒙古、山东、陕西、宁夏5省（区）开展督察。
- 宁夏1-4月份规模以上工业原煤产量同比下降3.0%，其中炼焦烟煤下降17.1%，无烟煤下降19.3%。
- 宁夏将通过绿电园区建设，赋能特色优势产业，推动已核准的煤矿项目尽快开工，力争煤炭产量突破1.05亿吨。
- 山西焦煤表示，将实施“三配”生产，构建柔性生产机制，推动营销模式创新，提升经营质效。
- 重庆钢铁终止吸收合并新港长龙，以拓展多式联运、物流仓储等供应链增值业务。
- 乘联分会数据显示，2025年4月世界汽车销量同比增长5%，中国1-4月销量同比增长5%，中国车企年初较低是春节因素的正常体现。
- 山西证券研报称，2025年1-4月煤炭行业供需结构呈现供给增速边际放缓、非电需求强于电力的特征，预计夏季需求反弹或带动煤价修复。
- 南非提出在10年内从美国购买液化天然气，每年约7500万至1亿立方米，释放约90亿至120亿美元的贸易额。
- 欧洲央行行长拉加德表示，当前以美元为基础的国际货币体系正在变得不确定，欧洲需要从多方面进行改革。
数据概览
- 主要市场冶金焦现货价格指数和主焦煤现货汇总价格呈下降趋势。
- 焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率均处于较高水平。
- 全国日均铁水产量持续下降。
- 港口/钢厂/焦化厂焦炭库存均处于较高水平。
- 独立焦化厂吨焦利润下降。
- 洗煤厂产量与开工率下降，原煤与精煤库存上升。
- 港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存均处于较高水平。
- 日照港准一级焦与9月合约基差、临汾低硫主焦煤与9月合约基差均呈下降趋势。
