焦炭焦煤日评

黑色金属研究团队研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307报告类型焦炭焦煤日评 请阅读正文后的声明一、行情回顾与后市展望表1：5月27日焦炭焦煤期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、手、亿元）最高价最低价收盘价涨跌幅138213481364-0.94%806.5788799.5-0.12%数据来源：大商所网站，建信期货研究发展部5月27日，焦炭期货主力合约2509探低后跌幅收窄，焦煤期货主力合约2509整体上先抑后扬，盘中分别再创2017年1月和2016年9月以来9月合约新低。表2：5月27日黑色系期货持仓情况（单位：手、%）前20多头前20空头持仓前20多头持仓变化1,415,8721,532,91416,3601,113,932993,18940,13365,58767,079-2,94036,00135,232593265,776305,9731,401440,376472,158-11,359数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部1.1现货市场动态与技术面走势：表3：5月27日准一级冶金焦、低硫主焦煤现货市场价格与变动汇总（单位：元/吨）日照港青岛港天津港唐山13901390139013200000——————1275——————0数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部5月27日，焦炭2509合约日线KDJ指标走势继续分化，J值继续回升，K值调头回升，D值继续下滑，有金叉趋势；焦煤2509合约日线KDJ指标走势继续分化，J值、K值继续回升，D值继续下滑，近于金叉。焦炭2509合约日线MACD绿柱继续小幅放大，焦煤2509合约日线MACD绿柱转为收窄。 -2-前20空头持仓变化多空对比偏离度57,554-41,194-2.79%3,06337,0703.52%-5,0442,1043.17%2603330.93%-4,3125,7132.00%-2,304-9,055-1.98%吕梁临汾邯郸菏泽平顶山————————————————————1200123012201320146000-3000 1.2后市展望：焦炭方面，近5周独立焦化厂焦炭产量在去年8月上旬以来新高附近徘徊，但钢厂焦炭产量较4月下旬已有小幅回落。近5周港口焦炭库存明显回落，但钢厂和焦化厂库存去化速度较慢，给焦炭价格增加了新的下行压力。吨焦利润连续2周盈利后转为亏损，主要是因为4月中旬焦炭现货价格第一轮涨价后第二轮涨价迟迟没有出现，反而给钢厂再度提降并于5月16日落地创造了条件。焦煤方面，1-4月份进口量同比增长转负，但进口量绝对值仍处于高位，整体上宽松格局难以扭转。洗煤厂原煤库存明显走高，精煤库存再度抬升至偏高位置。近5周独立焦化厂库存明显去化，港口库存也明显回归至去年8月初之前的正常水平，但钢厂库存稳中有增，在钢厂仍保有较为充足的库存情况下，若焦化厂也采取去库策略，焦煤价格易跌难涨。消息面上，国家发改委将持续推进城市更新工作，将于6月底前下达2025年城市更新专项中央预算内投资计划；美债招标利率再度走高，导致美国股债汇三杀，国际金融市场风险偏好再度下降。综合来看，尽管焦炭、焦煤期货的弱势行情延续，且不排除在未来两周仍有新低可能，但基本面和消息面积极因素在不断累积中，需关注未来两周左右在关税政策变化、钢材市场信心恢复情况下，能否出现触底反弹的转折行情。二、行业要闻国家统计局数据显示，2025年1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%（按可比口径计算）。采矿业实现利润总额2875.0亿元，同比下降26.8%；制造业实现利润总额15549.3亿元，增长8.6%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2745.8亿元，增长4.4%。其中，煤炭开采和洗选业实现利润总额1026.8亿元，同比下降48.9%；石油和天然气开采业实现利润总额1261.9亿元，同比下降6.9%；黑色金属矿采选业实现利润总额116.9亿元，同比下降45.4%；有色金属矿采选业实现利润总额365.4亿元，同比增长47.8%；非金属采选业实现利润总额95.7亿元，同比下降1.3%。电力、热力生产和供应业实现利润总额2359.4亿元，同比增长5.6%。央视记者从生态环境部了解到，5月26日第三轮第四批中央生态环境保护督察全面启动。8个督察组将分别对山西、内蒙古、山东、陕西、宁夏5省（区）开展督察，统筹开展黄河流域督察和省域督察，同时对中国华能集团有限公司、中国大唐集团有限公司、国家电力投资集团有限公司3家中央企业开展督察，进驻时间约1个月。此外，中央生态环境 请阅读正文后的声明-3- 请阅读正文后的声明-4-保护督察工作领导小组办公室近日专门要求被督察对象精准科学依法推进边督边改，禁止搞“一刀切”，不搞“运动式”整改。宁夏统计局发布的数据显示，1-4月份，宁夏全区规模以上工业原煤产量3308.91万吨，同比下降3.0%。其中，一般烟煤3153.73万吨，下降2.2%；炼焦烟煤133.02万吨，下降17.1%；无烟煤22.16万吨，下降19.3%。1-4月份，全区规模以上工业原煤销售量1631.70万吨，同比增长3.8%。截至4月末，全区原煤生产库存524.26万吨，库存周转天数为39天。1-4月份，全区工业发电量805.02亿千瓦时，同比增长5.6%。其中，火力发电量564.34亿千瓦时，增长0.1%；水电、风电、太阳能等可再生能源发电量243.13亿千瓦时，增长21.3%。5月23日，在宁夏绿电园区建设情况新闻发布会上，宁夏发展和改革委员会副主任蒋哲文介绍，宁夏将通过绿电园区建设，赋能特色优势产业。据悉，宁夏将加大化石能源供应能力，推动已核准的韦三、银星一井扩建等煤矿项目尽快开工，加快在建煤矿进度，确保新投产矿井2025年达产稳产，力争煤炭产量突破1.05亿吨。油气方面，加大青石峁、定北气田开发投入，2025年新增天然气产能3亿方，产量达到8亿方。加速西气东输三线中段宁夏段建设，构建“多气源互补、多管道联网”的供气网络，提升天然气应急调峰能力。新能源方面，高效建设绿电园区项目，确保国家第二批“沙戈荒”大基地项目年底全部并网，加快“宁电入湘”配套800万千瓦新能源项目建设，提升外送绿电能力。储能方面，2025年宁夏新增新型储能300万千瓦，探索在宁东、吴忠、中卫等新能源富集区建设百万千瓦级储能电站，推动储能规模化建设。优化储能电站布局，开展“僵尸”项目清理，释放电网接入空间。持续优化电力市场运行机制，推动独立储能全面参与市场，探索“容量租赁+现货市场+容量补偿”收益模式，储能综合利用小时数提升至1100小时以上。宁夏还将持续推进高载能行业节能降碳，深化实施钢铁、水泥、电解铝、合成氨、炼油等重点行业节能降碳专项行动，深入挖掘节能降碳潜力，加快专项改造和用能设备更新，力争在2025年底前钢铁、电解铝、合成氨、炼油行业产能能效标杆水平比例达到30%、水泥25%，积极建设零碳低碳园区。山西焦煤在投资互动平台表示，当前煤钢焦产业链上下游企业面临一定的挑战，公司将实施“三配”生产，即集约高效配采、效率最优配洗和“为客户创造价值”的配煤，构建柔性生产机制，推动营销模式创新，大力推进服务战略，强化产销高效协同，把握好“以销定产、以效定产、以现定产”的关系，提升经营质效，实现利益最大化。重庆钢铁公告称，基于当前市场环境与发展战略，重庆钢铁认为全资子  请阅读正文后的声明-5-公司新港长龙作为独立运营主体，其所持有的专业资质将为公司拓展多式联运、物流仓储等供应链增值业务创造独特优势，有效弥补公司在综合物流服务及仓储环节的短板，构建完整的产业链生态体系，从而全面提升供应链综合竞争力。经审慎研究，终止吸收合并新港长龙。乘联分会秘书长崔东树发文称，2025年4月的世界汽车销量达到756万台，同比增5%。虽然美国、中国车市的4月走强，但2025年4月较2018年4月峰值仍低1%，处历年的中高位水平。2025年1-4月销量3026万台，同比增长5%。中国2025年1-4月达到世界汽车的33%的份额，中国车企年初较低是春节因素的正常体现。随着政策刺激效果显现，3-4月开始中国车市走强。山西证券发布研报称，2025年1-4月煤炭行业供需结构呈现供给增速边际放缓、非电需求强于电力的特征。供给端原煤产量同比增速下滑至6.6%，4月单月增速降至3.8%;需求端基建投资(+5.8%)支撑非电领域，焦炭(+3.2%)、生铁(+0.8%)增速优于电力(火电-4.1%)。进口煤连续两月负增长(4月-16.4%)，叠加价格弱势调整，预计夏季需求反弹或带动煤价修复。建议关注动力煤政策区间支撑及炼焦煤期货贴水改善机会。此外，资源价款指引煤炭上市公司估值，建议关注具备业绩支撑且被低估标的。据南非政府新闻机构网站上发布的一份部长声明，南非提出在10年内从美国购买液化天然气，作为确保达成贸易协议的提议之一。这份由南非总统府部长Khumbudzo Ntshavheni签署并于周日晚些时候发布的文件称，南非的目标是每年从世界上最大的液化天然气出口国美国进口约7500万至1亿立方米的液化天然气。这将每年释放约9亿至12亿美元的贸易额，并根据适用价格在10年内释放90亿至120亿美元的贸易额。拟议的一揽子计划还包括每年从南非出口4万辆汽车的免税配额，以及从南非采购用于在美国生产的汽车零部件的免税准入。据央视报道，当地时间5月26日，欧洲央行行长拉加德在柏林一场论坛上发表演讲。拉加德表示，当前以美元为基础的国际货币体系正在变得不确定，欧洲需要从多方面进行改革，以减少其在国际秩序变化中受到的影响。拉加德进一步解释称，当前全球多边合作正被零和博弈和双边权力博弈所取代，开放正在让位于保护主义，甚至连该体系的基石——美元的主导地位，都变得不确定。  请阅读正文后的声明三、数据概览图1：主要市场冶金焦现货价格指数：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图3：焦化厂产量与产能利用率：万吨，%数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图5：全国日均铁水产量：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图4：钢厂焦炭产量与产能利用率：万吨，%数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图6：港口/钢厂/焦化厂焦炭库存：万吨，天数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 请阅读正文后的声明数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图10：港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图12：临汾低硫主焦煤与9月合约基差：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图9：洗煤厂原煤与精煤库存：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图11：日照港准一级焦与9月合约基差：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】宏观金融研究团队021-60635739石油化工研究团队021-60635738免责声明：本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、