Jefferies 研报回顾了 2025 年第一季度 earnings 后的市场反馈，并重点关注了美国众议院通过的包含潜在医疗保健支出削减的法案。报告对多家医疗保健服务公司进行了分析，其中 ACHC、ASTH、MCK、RDNT 和 THCHC Svcs 是上周关注的焦点。
ACHC：尽管公司在一季度业绩超预期，但投资者仍关注其能否将一季度的 EBITDA 表现持续到二季度和二季度。分析师认为，一项 TN SDP 支付可能成为潜在的增长点，有助于公司实现指引范围，尤其是在管理层相对保守的 EBITDA 影响评估下。
ASTH：Jefferies 主持了 ASTH CEO 在拉斯维加斯的诊所访问和投资者晚餐。报告指出，ASTH 的重点领域包括：(1) Prospect 医院的关闭时间表和可能性；(2) 进入 2026 年和 2027 年马萨诸塞州的潜在机会；(3) ASTH 扩张市场在未来几年将如何成熟。
MCK：尽管一些人对 MCK 医疗部门近期业绩表示批评，但分析师认为管理层决定将医疗部门分拆是积极的，这将提高剩余业务的盈利稳定性，并使其更明确地与吸引投资者的主题趋势相关联。分销领域仍然受到青睐，分析师认为这符合最近的 MFN 更新和基本面。
RDNT：尽管一季度的天气挑战被提前预示，但 RDNT 仍实现了强劲的核心成像趋势，并提高了指引。报告指出，随着一季度和二季度强劲的成交量趋势，以及先进成像和支付人行动的持续，RDNT 的兴趣正在增加。同时，RDNT 人工智能业务的隐含估值正在得到更谨慎的评估，因为该公司预计在未来几年内实现规模扩张。
THC：报告指出，在 MCO 新闻和众议院公布的比预期更好的 H/C 支出削减后，上周医院股价上涨。Jefferies 继续看好 THC，因为其估值合理（2026 年 EBITDA-NCI 为 9 倍），并且拥有强劲的自由现金流和改善的资产负债表，支持 USPI 的股票回购和并购活动。
D.C. 更新：众议院预算委员会上周投票通过法案，该法案在众议院通过前经历了失败。该法案中医疗保健支出削减的幅度不及预期，因为将 Medicaid 工作要求的时间表从 2029 年 1 月 1 日推迟到 2026 年 12 月 31 日。预计新草案将在众议院规则委员会投票前发布。
