美国便利店和洗车行业最新动态

便利店和汽车清洗行业更新 2025年春季 目录 01 便利店和汽车清洗 执行摘要 02 便利店 概述 03 汽车清洗 概述 便利店和汽车清洗 执行摘要 在经济挑战时期，便利店和汽车清洗服务再次证明其韧性。 尽管经济压力，便利店（c-stores）和汽车清洗店仍然保持韧性，这得益于非自由支配需求及其适应成本挑战的能力。 宏观环境概述 ●尽管通货膨胀、利率压力和消费者不确定性仍在持续，便利店和汽车清洗店继续展现韧性，通过近期的波动维持需求。到 ●两个行业都被视为非随意性，折扣店在价格压力时期取代了杂货购物，汽车清洗则受益于消费者选择维护而非更换他们的车辆。 ●两部门的衰退性历史记录突显了它们的韧性，历史表现在大萧条期间保持稳定或改善。eV ●虽然存在关税和通胀风险——包括便利店商品、洗车用的化学品以及建设扩展材料——操作员已经显示出了在不牺牲量的情况下管理投入成本的能力。 C-Store经济衰退记录(1) 美国C店内部销售，亿美元 cagr:15%cagr:1%Cagr:3%年复合增长率：4% 年复合增长率：5% 汽车清洗衰退轨迹记录(2) 汽车清洗行业增长，与起始年度在期间内进行索引 大衰退表现 102% -19 100% 95% 99% 衰退 衰退 衰退 衰退 新冠病毒 2008200920102011 新冠病毒大流行衰退表现 128% 142% 100%99% 198019861992199820042010201620222019202020212022 4 资料来源：NACS；美联储经济数据。注释：(1)灰色衰退框上方的CAGR反映了衰退或COVID-19期间的内部销售CAGR；(2)不包括便利店汽车清洗服务的收入。 美国宏观经济更新：不确定性普遍存在，但通胀和油价正趋于缓和 美国失业率WTI原油价格 季节性调整每月平均，每桶美元 15% 12% 9% 6% 3% -- 4.2% $160 $140 $120 $100 $80 $60 $40 $20 -- $62.8(1) 3月19日3月20日3月21日3月22日3月23日3月24日3月25日03-0003-053月10日03-153月20日3月25日 美国CPI同比变化 美国零售汽油价格 季节性调整 10% 年同比CPI下降在CPI处于 ~110bpsLTM，同比增长 .截至2025年3月为2.4% 月均，每加仑美元 $6 8% $5 6% $4 $3.1 $3 4% $2 2% 2.4% $1 -- -- 3月19日3月20日3月21日3月22日3月23日3月24日3月25日03-0003-053月10日03-153月20日3月25日 5 桶价格截至2025年4月24日。 来源：联邦储备经济数据。注意：(1)每 更广泛的汽车行业基本面仍具吸引力 汽车市场持续展现其韧性，随着车辆保有量的增长和行驶里程的增加。 市场趋势 美国汽车parc预计到2030年将接近3亿辆 年营运轻型汽车数量，单位：百万 随着2021年至2022年新车销量激增，美国汽车保有量持续老化，推动了汽车清洗、换油、轮胎和碰撞维修等售后服务的持续需求。 293 295 296 298 286 287 289 291 280 283 284 285 273 277 264 268 售后服务业已被证明具有很强的抗衰退能力。在2008年至2009年的下行期，新车和二手车销售分别下降了42%和20%，但售后服务提供商仍实现了门店销售额增长4.2%。 '15'16'17'18'19'20'21'22'23'24 由反弹的VMT驱动的基础需求稳定 25E26E27E28E29E30E 许多核心售后市场类别——包括洗车、轮胎和碰撞修复——对车辆类型无关，受益于内燃机和电动汽车两方面持续的需求。 预计到2030年，美国汽车保有量将接近3亿辆，随着路面上汽车平均年龄的持续攀升，这将给服务需求带来长期利好。 历史VMT，里程（亿英里） 3,2403,262 3,140 3,196 3,247 3,279 新冠 2,904 美国行驶里程（VMT）在2024年达到33万亿，加强了推动常规维护和服务稳定需求的潜在使用趋势。 '18'19'20'21'22'23'24 6 里程。 来源：彭博，S&P全球Mobility/IHS，美国运輸部信息；聯邦儲備委員會經濟數據。註：VMT代表車輛行駛 便利店 概述 便利店的表现远远超过整体市场 近期市场表现表明，投资者将便利店视为相对于关税影响更大或消费者非必需品行业的更安全的投资。 C-Store市场表现概述 市场趋势 过去五年充满挑战的宏观环境——包括通货膨胀、供应链中断和燃料价格波动——最终验证了便利店模式，因 850%MurphyUSA Couche-Tard标普500餐饮指数700% 标普500食品与饮料指数 凯西的标普500 标普500消费品指数 607.1% 为运营商通过更高的燃料利润率、有韧性的销量和强劲的店内表现持续增长收益。 550% 400% 250% 100% (50%) 425.5% 194.3% 160.1% 许多运营商继续投资差异化食品和饮料项目，这有助于推动客流量并使其价值主张超越燃料。 消费者越来越寻求日常必需品的便利，这加强了便捷获取、快速服务和一站式购物的重视程度。 04-1504-1604-1704-1804-19Apr-204月21日Apr-22Apr-2304-2404-25 索引/公司 一日退货 30天退货 90天退货 一年回报 五年回报 10年回报 MurphyUSA (2.7%) 8.9% 2.0% 15.7% 342.1% 607.1% 凯西的 (1.8%) 8.4% 8.8% 40.8% 187.1% 425.5% Couche-Tard (1.3%) 3.1% (4.7%) (6.7%) 78.1% 194.3% 标普500 (2.0%) (4.9%) (10.1%) 8.6% 90.5% 160.1% 标普500消费品指数 2.3% (5.6%) (18.3%) 9.8% 66.1% 153.9% 标普500餐饮指数 0.6% (2.8%) 0.3% 2.4% 60.2% 162.7% 标普500食品与饮料指数 (0.7%) 3.0% 0.1% (0.0%) 45.5% 78.0% C-Store市场性能详情 8 场数据截至4/24/25。 来源：S&PCapitalIQ。注意：市 更大运营商也从更成熟的餐饮和饮料项目受益，这些项目虽然交易量整体停滞不前，但仍在不断增长。 小型独立运营商面临日益增长的竞争压力——他们将需要创新来驱动流量，与第三方餐饮服务提供商合作，并与品牌燃料供应商密切合作以保持相关性。 精选近期C店并购交易 在持续的宏观逆风中—关税、供应链问题以及燃料价格波动—便利店行业已经证明其适应性，稳定的并购活动突显了对商业模式的信心。 12月24日 此次收购加强了斯图尔特在佛蒙特州和纽约北部的存在感，增强了其东北地区的便利店网络新增45家门店。 了解更多 了解更多 交易日期(1) 战略理由 10月24日 08-24 08-24 通过收购133家Enmarket商店，Nouria拓展到美国东南部，显著扩大了其储存数量和进入新的区域市场。 这笔交易扩大了Couche-Tard在中西部和中大西洋地区的业务范围，新增了270个站点。宾夕法尼亚州、俄亥俄州、西弗吉尼亚州和印第安纳州，并加强了其餐饮服务产品。 FEMSA收购249家Delek门店，有助于Oxxo进入美国市场，扩大其跨州便利店运营。 了解更多 07-24通过新增198家CEFCO门店，Casey's增强了其在德克萨斯州和南部美国的势力，提升了备餐供品和市场份额。 了解更多 3月24日 01-24 收购170家Andretti石油店使H&S能源得以拓展至太平洋西北，多样化其燃料分销和便利店网络。 通过收购204家Sunoco便利店，7-Eleven加强了其在德克萨斯州西部的业务，巩固了其燃料供应协议和区域足迹。 了解更多 了解更多 了解更多 了解更多 了解更多 Nov-23加入304家MAPCO商店使主要管理层能够在美国东南部扩张扩大其便利店足迹和市场占有率。 08-23 08-23 通过收购散布在13个州的400家Kum&Go门店，Maverik显著扩大了其地理覆盖范围和客户群。 收购EG集团63家门店，增强了凯西在中西部的存在感，市场渗透和零售网络。 了解更多 了解更多 了解更多 06-23通过增加24家阿叔便利店，ARKO增强了其零售和商业燃油业务运营西德克萨斯州。 02-23 收购美国旅行中心280个地点扩展了BP的便利性和流动性 沿美国主要高速公路铺设网络，支持电动汽车充电和生物燃料的增长。 9 注意：(1)反映公告日期，除非另有标明。 来源：S&PCapitalIQ；华尔街研究。 交易亮点 Couche-Tard和Seven&i Couche-Tard概述 1980年成立于魁北克省拉瓦尔，AlimentationCouche-Tard是全球领 交易时间线（截至2025年4月） 2024 交易概览与理由 先的便利店运营商，以其CircleK和Couche-Tard品牌而闻名。该公司在全球31个国家运营约16,700家门店，其中在美国有超过7,000家门店。 7月25日 初始报价已提交 Couche-Tard提议收购Seven&i $14.86/股(~$38.5亿美元),触发董事会 评价。 012024年7月，AlimentationCouche-Tard向Seven&i提出了约385亿美元的收购要约交易持股被提升至~$47概述2024 年9月达到数十亿美元，反映了Seven&i在美国资产的战略价值 LTM(2月25日) 9月5日 拒绝报价 七&i正式拒绝初始报价，理由是 低估和反垄断风险，但信号 ，尤其是7-Eleven。 02为解决美国的反垄断问题，Couche-Tard和Seven&i正在合作监管计划剥离超过2,000和反垄断美国CircleK商店将获得监管批准。 收入净利润 最新季度（2025财年Q3）收入 净利润 营业利润 经营利润同比增长 (1) 74,179M 2,594M 20.904亿 6.41亿 9.81亿$ 5.0% 对进一步对话持开放态度。 09月19日报价提高 Couche-Tard将其出价提高到每股18.19美元（~47.2 (亿美元)，在遭到拒绝后。 10月10日重组计划 七&i宣布与7-ElevenInc.分拆 与约克控股。 11月22日友好条款 Couche-Tard确认不会追求敌对投标并旨在实现董事会一致。 2025 03合并将创建一个主导的美国便利店运营商，市场约20,0 七&i持股公司概览 1月24日修订提案重新提交 库什塔再次确认以日元表示的兴趣 00家店铺，近7倍领导力比最接近的竞争对手更大。 2005年在日本东京成立，Seven&iHoldings是一家多元化的零售综 要约修订报价。 合企业集团，以其7-Eleven便利店而闻名。该公司在全球运营超过83,000家门店，其中包括在美国的13,000多个门店，主要在7-Eleven和Speedway品牌下运营。 2月27日 竞标失败2024年1月13日，587亿美元的管理收购失败；Seven&i继续谈判 与Couche-Tard。 04好市多将此次收购视为一种互补的匹配，以加强其战略匹配美国存在并推动长期和理由通过运营协同效应和拓展范围 创造价值。 LTM(2月25日) 3月6日 战略重整 七&i宣布任命新首席执行官，计划2026年上市7-Eleven，以及其超市的