健身与运动休闲纪事DKS与FL合作，为耐克复苏创造良好条件

核心观点与关键数据

TARIFF TALK
关注关税影响及缓解措施，本周重点分析 BIRK、ONON、MODG、AKA 四家公司。主要主题包括美元贬值、撤离中国、成本分摊、战略库存建设和选择性定价。

HEAT Leaderboards
跑步风格需求保持强劲，Nike 仍居首位。Nike Pegasus 在过去 12 个月内保持领先地位，而 Saucony Echelon 在 4 月份的月度增长排名中表现突出。ASICS GEL-NIMBUS 在过去 12 个月的销量排名中领先。

DKS 收购 FL 对 NKE 的影响
DKS 以 23 亿美元收购 FL，此举对 NKE 起积极作用，因 DKS 管理高效。NKE 与两家零售商保持密切联系，并在两个品牌中均占据鞋类销售领先地位。FL 的改善、市场环境的净化和创新产品的推出将支持 NKE 的复苏。当前股价低于疫情低点，建议在当前水平买入。

ASO x NKE 商品更新
ASO 的新产品引入（如 Jordan + Converse）和 NKE 核心产品组合的更新受到新客户和现有客户的好评。

盈利回顾

• ONON：季度表现强劲，批发和 DTC 平衡良好，但产品线需扩展，服装业务需进一步发展以提升估值和市场价值。当前股价被高估，目标价定为 50 美元。
• UAA：在成本管理、产品创新和品牌信息方面取得进展，但重组仍在进行中。销量符合预期，毛利率稳健。北美市场疲软，DTC 面临挑战。在消费者和宏观背景变化的情况下，收入和盈利可能需要更长时间才能恢复。预计股价将保持区间震荡。

研究结论

Jefferies 对 NKE 的前景持乐观态度，认为 DKS 收购 FL 将对其复苏产生积极影响。同时，ASO 的新产品引入和 NKE 核心产品组合的更新也受到市场好评。然而，ONON 和 UAA 的业绩仍面临挑战，需要进一步发展。建议投资者关注 NKE 在当前股价水平的机会。