健身与运动休闲纪事：迪克体育用品公司（DKS）财报发布后耐克（NKE）复苏迹象愈发明显

美国|生活方式与成长平台 健身与休闲运动记录：NKE在DKS财✲后恢复情况日益明朗 我们的健身与运动休闲纪事每周提供关于健身和休闲运动产业的新闻更新，因为我们认为了解这些产业中的所有公司都很重要，而不仅仅是我们✲道的公司。本周，我们重点介绍：1）关税讨论；2）足部迷；3）XPOF投资者日；4）Crunch扩张；5 ）StravaxTheBreakaway；6）盈利回顾 权益研究2025年6月2日 兰德尔·J·科尼克*|股权分析师 (212)708-2719|rkonik@jefferies.com 卡洛斯·加拉格尔*|股权助理 +1(786)535-2025|cgallagher1@jefferies.com Ty-Lynnjohnson*|股权助理 +1(212)778-8339|tjohnson2@jefferies.com MinaSolujic*|股权助理 +1(212)444-4298|msolujic@jefferies.com 科里·塔勒韦*|股权分析师 (212)323-7541|ctarlowe@jefferies.com 曼特罗·莫雷诺-切克*|股权助理 (212)778-8407|mmorenocheek@jefferies.com 凯莉·科胡*|股权分析师 (212)778-8701|kcohu@jefferies.com 关税谈判：价格上调将是最后手段，零售商为保持竞争力而竞争。在我们的每周关税谈话中，我们重点介绍与我们覆盖范围和与我们覆盖范围相关的公司相关的关税影响和缓解评论。本周，我们指出COST、BBY和DKS。主题包括1)定价作为最后手段，2)冗余采购；3)SKU优化+整合4)退出中国，5)成本分担；6)USMCA合规豁免。看这里了解更多详情。 足部癖好：DKSRead-across...耐克合作关系“战略”长期。DKS的业绩和近期战略举措增强了我们对NKE扭亏为盈的信心。随着DKS扩大其客户群体，加强其鞋履业务，并引入新的店铺模式，耐克有望从零售商的势头中获益。我们预计两家公司的合作关系将进一步深化，支持NKE的批发复苏，并将品牌定位为在F'27实现V型反弹。看这里了解更多详情。 XPOF投资者日：对未来的深思熟虑。我们发现XPOF管理层在整个分析师日展示中展现了战略领导力，提供了一种平衡的方法，以推动跨品牌的有利和可持续发展。新领导者分享了精确的细节，并提出了现实的预期和坚实的基础长期增长算法。由于与同行相比股价便宜，随着公司执行其优先事项，多重扩张很可能。看这里了解更多详情。 Crunch加盟商正在筹备扩张。PrimetimeFitness是CrunchFitness的加盟商，正在加速其商业扩张，覆盖俄亥俄州和密歇根州，新增四个健身房位置——Michigan两个，俄亥俄州两个——使其全国总数达到23个。每个新位置将在8月前进行重大改造，包括120万美元的新设备、升级的设施（如Relax&Recover区域）以及增强的品牌元素。此次扩张突显了Primetime增加Crunch市场份额的承诺。 StravaxTheBreakaway.Strava收购了TheBreakaway，一款自行车训练应用程序，作为其扩大商业生态系统和增强订阅服务战略举措的一部分。这标志着Strava在最近几周内的第二次收购，紧随其收购Runna之后，并且是在Strava被估值22亿美元完成新一轮融资后不久。TheBreakaway的用户上传的活动数量是平均Strava骑行者的2倍，表明其具有强大的参与潜力。Strava还在推出新的高级功能，以提升订阅者价值并巩固其作为拥有1.5亿用户的领先全球健身平台的地位。 盈利回顾： • 根据初步发布，FL的一季度总收入和净利润受到总收入、毛利率和调整后每股收益的挤压。尽管管理层通过店铺翻新和成本优化继续推进他们的LaceUp计划，但客流量疲软对业绩产生了压力。见 这里了解更多详情。 请参见本✲告第2-6页的分析师资质认证、重要信息披露以及非美国分析师状态的相关信息。*摩根大通有限公司/摩根大通研究服务公司 公司估值/风险 对于本✲告所推荐公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action或者拨打212.284.2300。 分析师认证： 我，兰德尔·J·科尼克，证明本研究✲告中所表达的所有观点准确反映了我就相关证券（或公司）所持有的个人观点。我还证明，我的任何部分✲酬都不直接或间接与本研究 ✲告中所表达的具体建议或观点相关。 我，卡洛斯·加拉格尔，证明本研究✲告中所表达的所有观点准确反映了我对相关证券（或相关公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分补偿都不直接或间接地与本研究 ✲告中表达的特定建议或观点相关联。 我，泰琳·约翰逊，证明本研究✲告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（以及公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬都不直接或间接地与本研究✲告中表达的具体建议或观点相关。 我，MinaSolujic，证明本研究✲告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬都不直接或间接地与本研究✲告中表达的具体建议或观点相关。 我，科里·塔洛，证明本研究✲告中所表达的所有观点准确反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬与本研究✲告中所表达的特定建议或观点没有任何直接或间接的关系。 我，马特罗·莫罗-奇克，证明本研究✲告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或相关公司）的个人观点。我还证明，我的任何补偿部分过去、现在或将来与本研究✲告中表达的特定建议或观点都没有直接或间接的关系。 我，凯莉·考胡，证明本研究✲告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及公司）的个人看法。我也证明，我的任何薪酬从未、现在或将来任何时候，与本研究✲告中表达的具体建议或观点有直接或间接的关系。 和所有杰富瑞公司的员工一样，负责本✲告所述金融工具的分析师(s)的✲酬部分基于公司的整体业绩，包括投行业务收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业✲告之外，大多数✲告会根据分析师的判断，在不定的时间间隔内发布。 投资建议记录 (《MAR第3条(1)e款和第7条》)推荐已发布推荐已分发 2025年6月1日23点31分 2025年6月2日凌晨0:00 公司特定披露 在过去十二个月内，Jefferies金融集团公司及其附属公司从非投行服务中，因其向XponentialFitness,Inc.提供的客户服务，获得了除投行业务外的产品和服务补偿。Jefferies金融集团公司、其附属公司或子公司正作为经理或共同经理，参与XponentialFitness,Inc.或其附属公司证券的承销或配售。 对于本✲告所推荐公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action或者拨打212.284.2300。 杰弗里斯评级解释 买入-描述我们预计在12个月内提供总回✲（价格增值加上收益）达到15%或更高的证券。持有-描述我们预计在12个月内提供总回✲（价格增值加上收益）达到+15%或-10%的证券。表现不佳-描述我们预计在12个月内提供总回✲（价格增值加上收益）低于-10%的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，我们预计在12个月内提供总回✲（价格增值加上收益）达到20%或更高，因为这些公司的波动性通常比整体股市更大。对于平均证券价格持续 低于10美元，预期总回✲（价格上涨加上收益）在12个月内为±20%。对于评级为表现不佳且平均证券价格持续低于10美元✁证券，预期总回✲（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更低。NR-投资评级和价格目标已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司✁覆盖。NC-未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。 受限-描述在Jefferies参与某些交易时，公司政策或适用✁证券法规禁止某些类型沟通✁发行人，包括投资建议。 监控股-描述那些公司基本面和财务状况正在被监控✁证券，以及不提供任何财务预测或对公司投资价值✁意见✁证券。 估值方法论 杰弗里斯分配评级✁方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来12个月✁预期总回✲。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流量（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、分部估值、净资产价值、股息回✲以及未来12个月✁净资产收益率（ROE）。 杰弗里特许经营选择Jefferies品牌精选包括在我们股票分析师在12个月内提出✁最佳股票建议中✁股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利✁风险/回✲ 比以及Jefferies分析师推荐✁投资主题等因素。Jefferies品牌精选将仅包括买入评级✁股票，数量可根据分析师✁纳入建议而变化。新机会出现时将添加股票，当纳入原因发生变化、股票达到预期回✲、不再被评定为买入，或触发止损时将被移除。标准普尔股票120天波动率处于底层四分之一✁股票将继续保持15%✁止损，其余股票将有20 %✁止损。品牌精选并非旨在代表推荐✁股票组合，也不是按行业划分✁，但我们可能会指出我们认为某个精选属于投资风格，例如成长或价值。 可能阻碍我们实现价格目标✁风险 这份✲告是为一般分发而准备✁，并不提供针对个别投资者✁投资建议。因此，本✲告中讨论✁金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据其特定✁投资目标和财务状况，并视需要利用其自身✁财务顾问，自行做出投资决策。本✲告推荐✁金融工具✁过往业绩不应被视为未来结果✁指标或保证。本✲告中提到✁任何金融工具✁价格、价值及其收入可能会上涨也可能下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化✁影响。如果一项金融工具以投资者本国货币以外✁货币计价，汇率✁变动可能会对本✲告中描述✁金融工具✁价格、价值或收入产生不利影响。至于价格以非美元货币显示✁情况，请注意，我们✁本币价格目标是基于使用前一交易日汇率进行✁货币转换得出✁（除非另有注明）。在此日期之后，如果汇率发生波动，将影响非美元目标价格，且不应再依赖于此。此外，投资于其价值受基础证券货币影响✁证券（如存托凭证）✁投资者，实际上承担了货币风险。 本✲告其他提及✁公司 •最好买公司，股份有限公司(BBY:$66.28,买入)•好市多批发公司(COST:$1,040.18,买入)•迪克体育用品公司，股份有限公司(DKS:$179.34,持有)•脚步锁公司，股份有限公司(FL:$23.76,持有)•耐克(NKE:$60.59,买入)•指数健身公司，股份有限公司(XPOF:$9.01,买入) 评分分布 IB服务/过去12个月 JIL市场服务/过去12个月。 计数 百分比 计数 百分比 计数 百分比 买入 2106 60.43% 377 17.90% 124 5.89% 持 1226 35.18% 114 9.30% 22 1.79% 表现不佳 153 4.39% 5 3.27% 4 2.61% 其他重要披露 其他重要披露 杰弗里斯从事业务，并寻求与其研究✲告涵盖✁公司进行业务往来，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行业务服务中✁其他活动✁补偿。因此，投资者应注意杰弗里斯可能存在影响本✲告客观性✁利益冲突。投资者应将此✲告视为其投资决策中✁单一因素。 杰弗里斯股票研究是指由以下杰弗里斯金融集团公司（“杰