一、研究观点
26日多晶硅震荡偏弱，主力2507收于34886元/吨，日内涨幅3.92%，持仓增仓3806手至77294手；SMM多晶硅N型硅料价格36500元/吨，最低交割品N型硅料价格跌至36500元/吨，现货对主力升水扩至1615元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2507收于7610元/吨，日内跌幅3.67%，持仓增仓9112手至18.4万手。百川工业硅现货参考价9152元/吨，较上一交易日下调80元/吨。最低交割品#553价格降至8050元/吨，现货升水扩至330元/吨。工业硅成本随硅煤电极不断下移。新疆大厂增产，西南硅厂开始进入规模复产前奏，工业硅有延续探底压力。5月多晶硅商议减产额度未达一致，企业在高库存压力下自行减负，但库存未见去化。丰水期新增预期少但减量有限，成本下滑后晶硅价格维持承压态势。多晶硅交割品短缺预计单边操作风险大。双硅供给边际开始分歧，价差有望延续扩大。
二、日度数据监测
2025年5月23日至26日，工业硅及多晶硅价格涨跌情况、主力及近月期货结算价、各牌号及地区价格、下游产品价格、仓单及库存数据等具体数据详见原文表格。
三、图表分析
- 工业硅及成本端价格：图表1至图表6展示了工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格及硅石、精煤价格。
- 下游产成品价格：图表7至图表12展示了DMC、有机硅产成品、多晶硅、硅片、电池片及组件价格。
- 库存：图表13至图表18展示了工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、库存变化、DMC及多晶硅周度库存。
- 成本利润：图表19至图表24展示了主产地平均成本及利润水平、工业硅及多晶硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC及多晶硅成本利润。
四、研究结论
工业硅及多晶硅市场当前处于供大于求阶段，价格承压。工业硅成本随硅煤电极下移，新疆大厂增产，西南硅厂复产，供给端压力加大。多晶硅减产额度未达一致，企业自行减负但库存未去化，丰水期新增预期少，价格维持承压。多晶硅交割品短缺，单边操作风险大。双硅供给边际开始分歧，价差有望延续扩大。
