工业硅
- 市场分析：工业硅期货价格窄幅震荡，主力合约2609收于8470元/吨，持仓18462手，仓单27350手。
- 供应端：现货价格持稳，华东通氧553#硅在9000-9200元/吨，421#硅在9200-9400元/吨，新疆通氧553价格8400-8500元/吨，99硅价格在8400-8500元/吨。社会库存55.6万吨，环比下跌0.53%。
- 消费端：有机硅DMC报价14700-15000元/吨，下游多晶硅、有机硅、铝合金需求减少，以试探性询单为主。
- 供给端：部分工厂宣布复产计划，电价下调降低生产成本，产量预期上升，供应端预期宽松。
- 成本端：丰水期临近电价下调，成本支撑减弱。
- 策略：价格预计区间震荡，供应端逐渐释放，需求端多晶硅萎靡，有机硅、硅铝合金按需采购，成本支撑薄弱，整体供需双弱，关注大厂复工计划及资金情绪变化。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化，下行空间受成本和减产预期限制。单边短期区间操作。
多晶硅
- 市场分析：多晶硅期货主力合约2606震荡下跌，收于39020元/吨，持仓67876手，成交178923手。
- 现货价格：N型料34.00-36.40元/千克，n型颗粒硅33.00-36.00元/千克。
- 库存与产量：多晶硅库存29.30万吨，环比下降8.72%；硅片库存25.73GW，环比下降5.23%；多晶硅周度产量19300吨，环比持平；硅片产量10.67GW，环比上升3.39%。
- 硅片价格：国内N型18Xmm硅片0.92元/片，N型210mm价格1.22元/片，N型210R硅片价格1.02元/片。
- 电池片价格：高效PERC182电池片0.27元/W，PERC210电池片0.28元/W，TopconM10电池片0.33元/W，TopconG12电池片0.34元/W，HJT210半片电池0.37元/W。
- 组件价格：PERC182mm主流成交价0.67-0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.74-0.75元/W，N型210mm主流成交价格0.74-0.77元/W。
- 市场逻辑：上周价格反弹后，大厂启动复产计划及丰水期预期打乱供应收缩预期，基本面再次崩塌，过剩忧虑重现；政策利好及市场情绪冷却，天量库存叠加供应预期扩张，推动价格大跌。
- 策略：价格预计持续偏弱震荡，交易逻辑重回弱势基本面，关注供需博弈、政策端导向及库存去化进度。单边短期区间操作，主力合约短期偏弱震荡。
风险提示
- 工业硅：西北复产及与西南停产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况。
- 多晶硅：美国关税调整、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响、中东地区战争对海外光伏需求影响。
