一、研究观点
- 铜：LME休市，SHFE铜主力上涨0.23%至78450元/吨。宏观方面，美联储表示美国经济面临的最大风险是新政策的不确定性，欧央行表示欧元可能成为美元的替代。库存方面，SMM统计全国主流地区铜库存微降0.02万吨至13.97万吨，结束连续两周累库。需求方面，高铜价高升水导致下游采购谨慎，终端需求订单可能逐步放缓。宏观整体回暖，基本面方面COMEX市场继续“吸”铜，LME库存快速下降，或引起非美国家铜紧张，我国4月精通、废铜进口数据显示现货紧张。总体来看，铜或维系当前震荡或震荡偏强走势，临近淡季基本面预期转弱下，关注资金方面的博弈。
- 铝：氧化铝震荡偏弱，沪铝震荡偏强。现货方面，SMM氧化铝价格小幅回涨至3255元/吨，铝锭现货升水扩至90元/吨。佛山A00报价小幅回落至20230元/吨，对无锡A00贴130元/吨，下游铝棒加工费部分持稳，部分上调或下调。氧化铝价格修复叠加上游成本缓释，逐步实现扭亏为盈，氧化铝企业近期有逐步复产动向。几内亚矿端扰动影响未消退，成本端波动仍高。短期偏强支撑，远月存在供应修复压力。加工转淡和终端抢出口效应并存，铝锭周转流畅，整体呈现去库放缓态势。受上游氧化铝提振有限，延续震荡为主。
- 镍：沪镍跌0.22%报122580美元/吨。库存方面，国内SHFE仓单减少168吨至22250吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持250元/吨。原料端，镍矿内贸价格和升水表现平稳。不锈钢产业链，青山镍铁招标价格940元/镍点，高碳铬铁8095元/50基吨，成本支撑坚固，供应端减产和仓单大幅去化给予利多因素，但市场成交平淡，需求表现疲软，且后市面临淡季压力。新能源方面，原料供应放量，而硫酸镍需求难有增量。一级镍，供应端小幅减产，周度国内库存小幅去库。短期镍矿挺价、镍铁价格企稳和一级镍去库对价格形成支撑，关注新的驱动因素出现。
二、日度数据监测
- 铜：SHFE铜主力结算价78570元/吨，COMEX库存159330吨，社会库存20.1万吨。
- 铝：沪铝主力结算价20170元/吨，LME铝库存141289吨，社会库存103万吨。
- 镍：沪镍主力结算价122580美元/吨，LME镍库存26955吨，社会库存42389吨。
- 铅：沪铅主力结算价16800元/吨，LME铅库存3528吨，社会库存48.42万吨。
- 锌：沪锌主力结算价26445元/吨，LME锌库存15350吨，社会库存5.9万吨。
- 锡：沪锡主力结算价26650元/吨，LME锡库存2285吨，社会库存8016吨。
三、图表分析
- 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡均呈现不同程度的波动。
- SHFE近远月价差：铜、铝、镍、锌、锡均呈现不同程度的价差变化。
- LME库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡库存均呈现不同程度的波动。
- SHFE库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡库存均呈现不同程度的波动。
- 社会库存：铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系库存均呈现不同程度的波动。
- 冶炼利润：铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率均呈现不同程度的波动。
四、有色金属团队介绍
- 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员。
- 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。
- 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。
五、免责声明
- 本报告的信息均来源于公开资料，光大期货对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与光大期货和作者无关。
