库存偏高，预期不佳

投诉：4006821188回顾周期:2025.05.19-2025.05.25数据来源：万得、国金期货天天研究院 投诉：4006821188图片数据来源：万得、国金期货行情软件盘面信息显示，上周主力hc2510合约下跌37元/吨涨幅在1.15%，热卷（主力合约）的期货收盘价为3189元/吨，上海热轧卷板Q235B 3.0的价格为3270元/吨，上海热卷期现基差:81元/吨，环比下降3元/吨，同比上升1元/吨。热卷产量下降，环比下滑6.30万吨，主要是钢厂针对板材的部分进行检修增加导致产量下降。不过，由于当前热卷品种吨钢利润处于尚可水平，从利润驱动角度来看，供应收缩的现状预计难以长期持续，对市场价格的利好支撑效应有限。全国热卷社会热卷周度表观需求量环比下降16.47万吨，高频每日成交数据也呈现缩量态势。从下游行业来看，部分行业需求有所改善，如机械制造行业，随着国内基础设施建设项目的推进，对机械设备的需求有所增加，从而带动了热卷需求。但同时，下游冷轧产业目前矛盾激化，冷轧企业面临成本压力和市场竞争加剧等问题，开工率受到一定 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn二、基本面情况供应方面：产量下降，库存去化，但库存仍较高库存方面，本周呈现降库趋势，但降库速度趋缓。需求方面：制造业订单及出口显现略有下滑 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn影响，这在一定程度上拖累了对热卷的需求。短期内，随着国内稳增长政策持续发力，基础设施建设项目加快推进，以及国际市场需求的边际改善，热卷需求有望保持相对稳定或略有增长。但从中长期来看，下游行业如汽车、家电等行业面临市场饱和、消费升级等挑战，对热卷需求的增长幅度可能有限。三、整体而言：热卷市场在供应、库存、基差及需求等多方面因素的综合作用下，呈现出较为复杂的态势。供应虽略有减少但整体仍处高位，库存上升，基差震荡，需求疲软，这些因素相互交织，使得热卷市场面临一定的下行压力，市场参与者需综合考虑各方面因素，谨慎决策。风险揭示及免责声明本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 投诉：4006821188