黄金日报：特朗普暂停对欧盟征收关税金价回落

盘面情况

上周五（2025年5月23日）comex黄金期货大幅走高，随后在周一（2025年5月26日）高位回落。沪金期货2508主力合约开盘价785元/克，最高价786.82元/克，最低价777.10元/克，最终收盘在777.30元/克，下跌2.80元/克，跌幅0.36%。金价回落主要受特朗普暂停对欧盟征收关税的消息影响。

基本面

• 关税谈判影响：上周五特朗普建议对欧盟进口商品征收50%关税，推动避险资金流入黄金，推高金价。周末欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，特朗普同意，市场情绪缓和，金价随之下跌。
• 美债与信用评级：穆迪下调美国主权信用评级导致美债拍卖遇冷，美股、美元和美债同时下跌，引发避险资金重新进入黄金市场，金价适度反弹。
• 美联储表态：美联储理事和芝加哥联储总裁均表示，高关税引发金融市场动荡但未导致严重失灵，强调维持美元利率稳定。两位发言均基于维持利率稳定的前提。

研究结论

尽管短期风险有所缓和，但黄金上涨的逻辑犹存。黄金长期牛市的根基是逆全球化趋势，主权信用货币（尤其是美元）信用下降，这一趋势短期内无法改变。美国与主要贸易国家的关税谈判前景不顺利，美债不可持续问题迟早会暴露，这些因素促使黄金价格上升过程中的调整。目前黄金仍在调整中。

期货日K线

• 图1：上期所黄金加权价格走势
• 图2：comex黄金加权期货合约走势

风险提示

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