三大美股指数周度下跌超2%，特朗普称6月1日起将对欧盟征收50%关税

分析师李润泽(852) 3982 3213leonli@dwzq.com.hk 投资要点： ◼过去一周，三大美股指数均下跌超过2%，恒科下跌0.7%，恒生中国企业和恒生指数分别上涨1.4%和1.1%。10年美债利率周涨跌+5bps，黄金价格周度上涨3.5%，年初至今涨幅26.3%。 ◼过去一周重点宏观新闻：1）特朗普：6月1日起对欧盟征收50%关税。美国总统特朗普表示，与欧盟的谈判进展缓慢，重申对欧盟汽车政策的批评，欧盟一直在占美国便宜。美国不能在欧盟销售汽车很“不好”，6月1日起对欧盟征收50%关税。如果他们在这里建工厂，可以讨论延期。2）美国4月成屋销售再度放缓，中位数房价创同期新高。美国全国房地产经纪人协会(NAR)发布的最新数据显示，2025年4月美国成屋销售环比下滑0.5%，经季节调整后的年化销售总量为400万套，较去年同期下降2%。3）美国制造业PMI强劲反弹至52.3，创三个月新高。标普全球最新公布的数据显示，2025年5月美国制造业PMI初值升至52.3，创下三个月新高。 ◼过去一周港股板块及个股热点事件一览：1）5月21日，百度发布2025年一季度财报。财报显示，百度一季度实现总营收325亿元，同比增长3%，百度核心收入为255亿元，同比增长7%，均超市场预期。归属于百度核心的净利润同比增48%至76.3亿元。2）雷军：小米YU7预计7月正式上市。5月22日，小米集团董事长雷军发文称，YU7预计7月正式上市，5月22日晚预发布会，不会公布正式价钱，也不会开启小定。3）阿里影业拟更名大麦娱乐控股。5月21日，阿里影业宣布拟将公司更名为"大麦娱乐控股有限公司"，新名称需经特别股东大会及百慕大公司注册处批准。4）钟睒睒：不反对代工，但农夫山泉目前所有产品是无法代工的。钟睒睒股东大会称对农夫山泉而言，代工行不通，公司对水源地有极高依赖，从管线铺设、原水处理、灌装设备到每一瓶标签的粘贴，背后是极其复杂的标准流程。5）比亚迪股份创新高，比亚迪欧洲销量首超特斯拉，下月将进入恒科指数。比亚迪股份再创历史新高。据财联社报道，比亚迪在欧洲销售的电动汽车数量首次超过特斯拉，超越了这个长期主导欧洲电动汽车市场的美国品牌。此外，下月将进入恒科指数。 ◼过去一周美股板块及个股热点事件一览：1）特朗普：对不在美国生产的手机制造商征收25%的关税。据财联社，特朗普表示，对不在美国生产的手机制造商征收25%的关税。特朗普警告称若三星产品非美国制造，将征收25%关税。若苹果、三星在美国建厂，将免征关税。特朗普称将在六月底前对苹果和三星征收关税。2）美国拟向雪佛龙发放委内瑞拉最低限度维护许可。据知情人士透露，特朗普政府正准备向雪佛龙公司发放一份用途严格受限的许可证，允许这家石油生产商在委内瑞拉开展必要业务的最低限度维护工作。3）甲骨文将砸400亿美元采购英伟达芯片，为“星际之门”数据中心“输血”。英国《金融时报》周五消息称，甲骨文公司将斥资约400亿美元采购英伟达高性能芯片，为OpenAI新建的美国数据中心提供算力支持。4）传Wolfspeed数周内申请破产。周三，wolfspeed开盘暴跌66%，一度触发临时停牌。消息面上，据华尔街日报援引知情人士消息称， 半导体 碳 化 硅晶圆 龙 头Wolfspeed一直无法解决债务危机。5）传台积电先进制程将涨价2nm工艺晶圆涨价10%。据知情人士透露，台积电计划很快提高其先进制造节点之一的价格。知情人士称，未来几周晶圆价格将进一步飙升，这主要源于台积电在美国等海外地区建设晶圆厂成本上升。 ◼风险提示：宏观经济波动风险，地缘政治风险，汇率波动风险等。 过去一周，三大美股指数均下跌超过2%，恒科下跌0.7%，但恒生中国企业和恒生指数分别上涨1.4%和1.1%。10年美债利率周涨跌+5bps，黄金价格周度上涨3.5%，年初至今涨幅26.3%。 过去一周重点新闻和事件： 1）特朗普：6月1日起对欧盟征收50%关税。美国总统特朗普表示，与欧盟的谈判进展缓慢，重申对欧盟汽车政策的批评，欧盟一直在占美国便宜。美国不能在欧盟销售汽车很“不好”，6月1日起对欧盟征收50%关税。如果他们在这里建工厂，可以讨论延期。 2）美国4月成屋销售再度放缓，中位数房价创同期新高。美国全国房地产经纪人协会(NAR)发布的最新数据显示，2025年4月美国成屋销售环比下滑0.5%，经季节调整后的年化销售总量为400万套，较去年同期下降2%。 3）美国制造业PMI强劲反弹至52.3，创三个月新高。标普全球最新公布的数据显示，2025年5月美国制造业PMI初值升至52.3，创下三个月新高。 过去一周港股板块及个股热点事件一览： 1）5月21日，百度发布2025年一季度财报。财报显示，百度一季度实现总营收325亿元，同比增长3%，百度核心收入为255亿元，同比增长7%，均超市场预期。归属于百度核心的净利润同比增48%至76.3亿元。 2）雷军：小米YU7预计7月正式上市。5月22日，小米集团董事长雷军发文称，YU7预计7月正式上市，5月22日晚预发布会，不会公布正式价钱，也不会开启小定。 3）阿里影业拟更名大麦娱乐控股。5月21日，阿里影业宣布拟将公司更名为"大 麦娱乐控股有限公司"，新名称需经特别股东大会及百慕大公司注册处批准。 4）钟睒睒：不反对代工，但农夫山泉目前所有产品是无法代工的。钟睒睒谈对“代工”的看法，称对农夫山泉而言，代工行不通。 5）比亚迪股份创新高，比亚迪欧洲销量首超特斯拉，下月将进入恒科指数。比亚迪股份再创历史新高。据财联社报道，比亚迪在欧洲销售的电动汽车数量首次超过特斯拉，超越了这个长期主导欧洲电动汽车市场的美国品牌。此外，下月将进入恒科指数。 过去一周美股板块及个股热点事件一览： 1）特朗普：对不在美国生产的手机制造商征收25%的关税。据财联社，特朗普表示，对不在美国生产的手机制造商征收25%的关税。特朗普警告称若三星产品非美国制造，将征收25%关税。若苹果、三星在美国建厂，将免征关税。特朗普称将在六月底前对苹果和三星征收关税。 2）美国拟向雪佛龙发放委内瑞拉最低限度维护许可。据知情人士透露，特朗普政府正准备向雪佛龙公司发放一份用途严格受限的许可证，允许这家石油生产商在委内瑞拉开展必要业务的最低限度维护工作。 3）甲骨文将砸400亿美元采购英伟达芯片，为“星际之门”数据中心“输血”。英国《金融时报》周五消息称，甲骨文公司将斥资约400亿美元采购英伟达高性能芯片，为OpenAI新建的美国数据中心提供算力支持。 4）传Wolfspeed数周内申请破产。周三，wolfspeed开盘暴跌66%，一度触发临时停牌。消息面上，据华尔街日报援引知情人士消息称，半导体碳化硅晶圆龙头Wolfspeed一直无法解决债务危机。 5）传台积电先进制程将涨价2nm工艺晶圆涨价10%。据知情人士透露，台积电计划很快提高其先进制造节点之一的价格。知情人士称，未来几周晶圆价格将进一步飙升，这主要源于台积电在美国等海外地区建设晶圆厂成本上升。 数据来源：iFind，东吴证券（香港） 数据来源：iFind，东吴证券（香港） 分析师声明： 本人以勤勉、独立客观之态度出具本报告，报告所载所有观点均准确反映本人对于所述证券或发行人之个人观点；本人于本报告所载之具体建议或观点于过去、现在或将来，不论直接或间接概与本人薪酬无关。过往表现并不可视作未来表现之指标或保证，亦概不会对未来表现作出任何明示或暗示之声明或保证。 此外，分析员确认，无论是本人或关联人士（按香港证券及期货事务监察委员会操作守则的相关定义）没有担任本报告所述上市公司之高级职员；未持有相关证券的任何权益；没有在发表本报告30日前交易或买卖相关证券；不会在本报告发出后的3个营业日内交易或买卖本报告所提及的发行人的任何证券。 利益披露事项： 刊发投资研究之研究分析员并不直接受投资银行或销售及交易人员监督，并不直接向其报告。 研究分析员之薪酬或酬金并不与特定之投资银行工作或研究建议挂钩。 研究分析员或其联系人并未从事其研究／分析／涉及范围内的任何公司之证券或衍生产品的买卖活动。 研究分析员或其联系人并未担任其研究／分析／涉及范围内的任何公司之董事职务或其他职务。 东吴证券国际经纪有限公司（下称「东吴证券国际」或「本公司」）或其集团公司并未持有本报告所评论的发行人的市场资本值的1%或以上的财务权益。 东吴证券国际或其集团公司并非本报告所分析之公司证券之市场庄家。 东吴证券国际或其集团公司与报告中提到的公司在最近的12个月内没有任何投资银行业务关系。 东吴证券国际或其集团公司或编制该报告之分析师与上述公司没有任何利益关系。 免责声明 本报告由东吴证券国际编写，仅供东吴证券国际的客户使用，本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。如任何司法管辖区的法例或条例禁止或限制东吴证券国际向收件人提供本报告，收件人并非本报告的目标发送对象。本研究报告的编制仅供一般刊发，并不考虑接收本报告之任何特定人士之特定投资对象、财政状况、投资目标及特别需求，亦非拟向有意投资者作出特定证券、投资产品、交易策略或其他金融工具的建议。阁下须就个别投资作出独立评估，于作出任何投资或订立任何交易前，阁下应征求独立法律、财务、会计、商业、投资和/或税务意见并在做出投资决定前使其信纳有关投资符合自己的投资目标和投资界限。本报告应受香港法律管辖并据其解释。 本报告所载资料及意见均获自或源于东吴证券国际可信之数据源，但东吴证券国际并不就其准确性或完整性作出任何形式的声明、陈述、担保及保证(不论明示或默示)，于法律及／或法规准许情况下，东吴证券国际概不会就本报告所载之资料引致之损失承担任何责任。本报告不应倚赖以取代独立判断。 本报告所发表之意见及预测为于本报告日的判断，并可予更改而毋须事前通知。除另有说明外，本报告所引用的任何业绩数据均代表过往表现，过往表现亦不应作为日后表现的可靠预示。在不同时期，东吴证券国际可能基于不同假设、观点及分析方法发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。分析中所做的预测收益可能基于相应的假设，任何 假设的改变可能会对本报告预测收益产生重大影响，东吴证券国际并不承诺或保证任何预测收益一定会实现。 东吴证券国际的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面表达与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点，本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。东吴证券国际及其集团公司的各业务部门，如有投资于本报告内所涉及的任何公司之证券或衍生产品时，其所作出的投资决策可能与本报告所述观点并不一致。 本报告及其所载内容均属机密，仅限指定收件人阅览。本报告版权归东吴证券国际所有，未经本公司同意，不得以任何方式复制、分发或使用本报告中的任何资料。本报告仅作参考用途，任何部分不得在任何司法管辖权下的地方解释为提呈或招揽购买或出售任何于报告或其他刊物内提述的任何证券、投资产品、交易策略或其他金融工具。东吴证券国际毋须承担因使用本报告所载数据而可能直接或间接引致之任何责任，损害或损失。 特别声明 东吴证券国际可能在法律准许的情况下参与及投资本报告所述证券发行人之融资交易，也可能为有关发行人提供投资银行业务服务或招揽业务，及／或于有关发行人之证券或期权或其他有关投资中持仓或持有权益或其他重大权益或进行交易。阁下应考虑到东吴证券国际及/或其相关人员可能存在影响本报告及所载观点客观性的潜在利益冲突，请勿将本报告视为投资或其他决策的唯一信赖依据。 本报告及其所载信息并非针对或意图发送给任何就分派、刊发、可得到或使用此报告而导致东吴证券国际违反当地法律或规例或可致使东吴证券国际受制于相关法律或规例的任何地区、国家或其他司法管辖区域的公民或居民。接收者须自行确保使用本报告符合当地的法律及规例。 评级标准： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；增持：