生鲜软商品板块日度策略报告

生鲜软商品板块日度策略报告

摘要

• 白糖：国际糖价受丰产预期和原油价格下调等因素影响，预计短期延续震荡，等待巴西新榨季生产数据验证。国内现货端小幅下调，但企业销售压力不大，郑糖短期震荡，中长期受进口压力预计偏弱。
• 纸浆：瑞典港口罢工阶段性利多纸浆价格，但全球纸浆供应仍较高，国内成品纸价格偏弱，需求难有改善，对纸浆向上的高度谨慎看待，需关注海外供应扰动对后期供应的实际影响。
• 棉花：主产国棉花收获和播种有序推进，下游消费稳定，但特朗普对欧洲征税影响市场情绪，整体期价预期继续低位震荡。国内新疆棉出苗顺利，中美关税调整稳步推进，下游消费信心略有恢复，但长期忧虑仍存，中期仍然面临压力。
• 苹果：旧季库存偏低对现货端支撑仍在，但消费淡季和时令水果供应增加的预期收敛了低库存的支撑，新季减产分歧仍在，产区天气扰动将限制期价的持续跌幅。
• 红枣：红枣现货库存去化速度偏慢，消费整体处于季节性淡季，新季水果上市对红枣消费形成较强替代，现货市场贸易环节收购较为谨慎，期货对现货仓单升水收窄。

交易策略

• 白糖：空单继续持有，期权策略上可考虑卖出虚值看涨期权。郑糖主力合约支撑位5770-5800，压力位5900-5930。
• 纸浆：轻仓空配，2507合约关注5200-5250元支撑，上方压力5450-5500元。
• 棉花：回归观望，棉花09合约支撑区间12700-12800，压力区间关注13600-13700，期权方面建议卖出虚值看涨期权。
• 苹果：等待企稳做多机会，期权方面建议卖出虚值看跌期权。苹果10合约的支撑区间关注7400-7500，压力区间关注8300-8400。
• 红枣：2509合约逢高谨慎做空为主，谨慎投资者持有空9多11，期权当前波动率处于历史低位，建议持有卖出宽跨市价差组合。09合约低位参考区间8600-9000点，高位参考区间9800-10000点。

市场消息变化

• 苹果：鲜苹果出口量环比减少，冷库库存量下降，山东和陕西产区主流成交价格稳定，销区市场到货减少，出货平缓。
• 红枣：物理库存在10588吨，较上周减少，疆内货源不断向内地转移，各销区市场货源供应充足。
• 白糖：ICE11号糖非商业净多头持仓稳定，美国农业部预计2025/26榨季全球食糖产量增长，国内增产仍需增加进口平衡供需。
• 纸浆：美国对中国进口商品加征关税政策缓和，中国出口商加紧向美国发货，纸厂提高产量并囤积纸浆，NBSK和辐射松价格提高，阔叶浆价格下调。
• 棉花：4月阿根廷出口棉花环比减少，2024棉花年度全国共有1096家棉花加工企业进行公证检验。

行情回顾

• 提供了白糖、纸浆、棉花、苹果、红枣等品种的期货行情和现货行情回顾图表。

基差情况

• 提供了苹果、红枣、白糖、纸浆等品种的基差情况图表。

月间价差情况

• 提供了苹果、红枣、白糖、纸浆等品种的月间价差情况图表。

期货持仓情况

• 提供了苹果、红枣、白糖、纸浆等品种的期货持仓情况图表。

期货仓单情况

• 提供了苹果、红枣、白糖、纸浆等品种的期货仓单情况图表。

期权相关数据

• 提供了苹果、白糖、棉花等品种的期权数据图表。