生鲜软商品板块日度策略报告

生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 近期国际供需上缺乏驱动消息，期价在丰产预期压力之下回落，ICE11号糖主力合约从18美分以上位置持续回落到当前17.3美分一线，临近前期支撑位置。印度产量预估下调、巴西出口减少等相关事实兑现，但早已反应在期价上；巴西新榨季初期生产数据不及预期，但由于影响甘蔗生长因素较多，市场仍有较强丰产预期。且近期原油价格持续下调、关税风波再起等因素也使得市场情绪偏弱，原糖短期预计延续震荡，等待巴西双周新生产数据验证。国内方面，当前现货端小幅下调，但个别制糖集团已售罄，企业销售压力不大、终端囤货意愿不足。强现实弱预期，郑糖短期震荡，中期受进口压力行情预计偏弱。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【交易策略】 国际糖价延续震荡等待巴西双周数据验证，国内现货支撑存远月进口压力，期价震荡盘整后在中长期或迎来走弱。操作上，建议空单继续持有，期权策略上可考虑卖出虚值看涨期权。郑糖主力合约支撑位5770-5800，压力位5900-5930。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆： 【市场逻辑】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 瑞典近期出现港口工人罢工，市场担心影响其后续纸浆出口，阶段性利多纸浆价格。从基本面看，3月全球针阔叶浆发运量同环比仍较高，对中国发运也维持高位，或使短期进口压力仍较大，国内白卡纸、生活用纸价格跌至2023年以来最低位，文化纸价格接近202 4年低位，纸厂对原料按需采购，成品纸后期进入需求淡季，需求难有改善，近期现货市场在关税下调后，刺激中国对美抢出口，带动白卡纸等包装材料订单量大增，纸厂提高产量并采购纸浆，但抢出口带来的需求持续性存疑，纸厂对纸浆补库后，终端需求若未能延续，则纸浆需求也将再次走弱。综合看，盘面估值回升，但成品纸价格整体仍偏弱，纸浆回补4月下跌缺口后，考虑关税未完全取消，且纸浆供应仍较高，因此对纸浆向上的高度谨慎看待，需关注海外供应扰动对后期供应的实际影响。 成文时间：2025年05月26日星期一 【交易策略】 短期纸浆受供应端消息扰动走强，但国内成品纸价格偏弱，因此谨慎看待纸浆向上高度。2507合约关注5200-5250元支撑，上方压力5450-5500元，轻仓空配。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，主产国棉花收获以及播种有序推进，未见明显产量扰动，整体预期稳步推进，下游消费来看，美棉出口稳定，未见明显超预期的变化，不过特朗普对欧洲征税，再次影响市场情绪，整体期价预期继续低位震荡。国内市场来看，新疆棉出苗顺利，未见明显分歧，中美关税调整稳步推进，下游消费信心略有恢复，不过长期 忧虑仍存，中期仍然面临压力。 【交易策略】 下游信心略有修复VS长期忧虑仍存，短期期价波动反复。操作上建议回归观望。棉花09合约支撑区间12700-12800，压力区间关注13600-13700，期权方面建议卖出虚值看涨期权。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周一期价震荡整理。基本面情况来看，旧季库存偏低，对现货端的支撑仍在，不过消费淡季以及时令水果供应增加的预期下，收敛了低库存的支撑，新季减产分歧仍在，减产声音仍然不断，且产区确实存在天气扰动，将限制期价的持续跌幅。 【交易策略】 减产仍未有定论&产区天气干扰仍存，苹果期价继续回落空间或有限，操作上建议等待企稳做多机会，期权方面建议卖出虚值看跌期权。苹果10合约的支撑区间关注7400-7500，压力区间关注8300-8400。 红枣： 【市场逻辑】 周一，红枣期价高开低走，近期整体跟随农产品指数震荡下跌，红枣9月期价破位后围绕9000点窄幅震荡，期货对现货仓单升水收窄。5月份红枣现货库存去化速度偏慢，整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季，新季水果陆续上市，对红枣消费形成较强替代。现货市场:红枣到货特级价格参考10.30-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，价格整体震荡小幅回落，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8600元/吨左右。注册仓单8844手，周环比降49手，同比低5563手。09合约期价当前对现货回到平水附近，关注5-6月份产地天气情况 。【交易策略】2509合约逢高谨慎做空为主，谨慎投资者持有空9多11，期权当前波动率处于历史低位，建议持有卖出宽跨市价差组合，09合约低位参考区间8600-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据..................................................................................................................................17 图目录 图1：红枣现货库存.........................................................................................