宏观方面,特朗普恢复与欧盟为期90天的贸易谈判窗口,但美联储古尔斯比表示欧盟可能征收的50%关税将对供应链造成严重冲击,短期内美联储需等待局势明朗。国内方面,中汽协数据显示4月中国品牌乘用车销量同比增长23.5%,但环比下降3.5%,汽车需求增长放缓。
基本面,印尼政府PNBP政策实施推高镍资源供应成本,内贸矿升水持稳;菲律宾计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令,原料扰动加剧。国内冶炼厂成本上抬,部分炼厂面临亏损,而印尼镍铁产能加快释放,产量回升明显。需求端,不锈钢厂利润压缩但开工意愿高,产量维持高位;新能源汽车需求爬升但占比小影响有限。近期供需两弱,国内库存下降,但海外库存累升。
技术面,沪镍主力合约跌破区间下沿,持仓增量空头增强,预计震荡偏弱。操作建议暂时观望或轻仓做空,重点关注原料供应和下游需求变化。