宏观方面，国际局势存在不确定性，特朗普恢复与欧盟贸易谈判窗口，但美联储古尔斯比表示高关税将对供应链造成严重冲击，短期内美联储行动门槛较高。国内方面，汽车需求增长放缓，4月中国品牌乘用车销量同比增长23.5%，环比下降3.5%。
基本面，锌矿进口量上升，加工费持续上升，硫酸价格上涨，冶炼厂利润修复，生产积极性增加，部分检修产能恢复，整体产量将保持增加。进口窗口关闭，但前期进口锌陆续流入。需求端，下游处于传统旺季，加工企业开工率回升，关税缓和及出口订单好转，市场采购意愿升温，国内社库下降，海外延续去库。
技术面，持仓增量，预计锌价区间震荡为主。
操作建议：暂时观望，或区间操作。
关键数据：
- 沪锌主力合约收盘价：22185元/吨，下跌300元/吨
- LME三个月锌报价：2712.58美元/吨，下跌2.61美元/吨
- 沪锌总持仓量：228693手，增加1443手
- 上期所库存：44073吨，减少2278吨
- LME库存：153500吨，减少2725吨
- 上海有色网0#锌现货价：22570元/吨，下跌140元/吨
- 昆明50%锌精矿到厂价：17610元/吨，上涨30元/吨
- 国内精炼锌产量：61.5万吨，增加1.8万吨
- 锌社会库存：6.2万吨，减少0.43万吨
- 镀锌板产量：232万吨，减少13万吨
- 镀锌板销量：234万吨，减少12万吨
- 汽车产量：304.46万辆，减少45.4万辆
研究结论：锌价预计区间震荡，建议暂时观望或区间操作。
