铜铝周报：宏观扰动仍在，关注上方压力

铜市场分析

• 宏观面：国内经济数据显示韧性，海外贸易摩擦未完全结束。
• 基本面：市场流通货源偏紧，月差走扩，升水上抬，下游消费受高铜价高升水制约偏淡。
• 整体逻辑：海外风险仍在，铜价向上回补缺口，上方面临较大压力，关注压力位表现。
• 策略建议：沪铜2507合约上方压力位80000元/吨，下方支撑位76000元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，国外铜矿供应因素。

电解铝市场分析

• 宏观面：国内经济数据有韧性，海外贸易摩擦未完全结束。
• 基本面：供应端变动不大，几内亚事件对铝土矿供应影响待评估，需求端面临国内季节性疲软与贸易不确定性压力，铝加工企业开工率继续承压下行。
• 整体逻辑：宏观提供底部支撑，低库存强化价格韧性，但需求端淡季压力限制上行空间，铝价延续区间整理。
• 策略建议：沪铝2507合约上方压力位20500元/吨，下方支撑位19700元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，铝锭社会库存变化，电解铝限电限产情况。

氧化铝市场分析

• 宏观面：国内经济数据有韧性，海外贸易摩擦未完全结束。
• 基本面：北方部分企业检修，南方部分企业完成检修，运行产能回升，全国氧化铝运行产能环比增加109万吨。铝土矿供应端扰动消息影响下，铝土矿价格上涨，氧化铝成本支撑作用增强。
• 整体逻辑：几内亚矿端扰动短期给予铝土矿价格支撑，进而给予氧化铝成本端支撑，但中期来看，氧化铝供应过剩压力仍在。
• 策略建议：氧化铝2509合约上方压力位3300元/吨，下方支撑位2900元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，国内外铝土矿供应变化，氧化铝限产复产情况。