铜铝周报：海外扰动仍在，有色震荡

铜铝周报 有色金属 海外扰动仍在，有色震荡 核心观点 铜：维持震荡 宝城期货研究所 上周铜价呈现呈震荡走势。受中东地缘局势升级引发市场避险情绪影响，铜价一度承压，但随着国内清明假期前备货需求启动，叠加社会库存加速去化，市场情绪回暖，铜价在周中后企稳反弹。 宝城期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号邮箱：tzzxb@bcqhgs.com 本周预计铜价将继续维持震荡格局，核心逻辑与上周相同，暂无边际驱动。供应方面，4月国内冶炼厂集中检修，供应有收缩预期。需求方面，传统旺季需求稳步释放，推动库存延续去化趋势。宏观层面，需密切关注中东局势及美国经济数据对市场的扰动。 铝：震荡偏强 铝价受中东地缘冲突升级影响，呈现冲高回落走势。周初，阿联酋铝业产能受损的消息引发供应担忧，叠加高油价推升冶炼成本预期，铝价一度走强。但国内基本面偏弱，下游消费旺季成色不足，对高价接受度低，采购以刚需为主。铝锭社会库存持续累积，压制价格。 请阅读文末作者信息、作者声明、免责条款。 本周预计铝价将延续高位震荡的格局。核心逻辑依然是还饿爱扰动与国内基本面疲软的博弈。供应端，海外扰动仍存，但国内陆续复产。需求端整体表现一般，难以对高铝价形成有效支撑。此外，氧化铝价格走软，成本端支撑减弱。需密切关注中东局势的进一步演变。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................42铜..........................................................................52.1量价走势...............................................................52.2铜矿紧缺...............................................................62.3电解铜库存.............................................................63铝..........................................................................73.1量价走势...............................................................73.2上游产业链.............................................................83.3电解铝库存低位.........................................................84结论.......................................................................10 图表目录 图1美元指数和沪铜走势.........................................................................................................................................4图2标普500和伦铜走势.........................................................................................................................................4图3铜期价走势...........................................................................................................................................................5图4铜月差走势...........................................................................................................................................................5图5 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................6图6伦铜升贴水季节性..............................................................................................................................................6图7铜精矿港口库存..................................................................................................................................................6图8铜精矿TC加工费...............................................................................................................................................6图9国内电解铜库存..................................................................................................................................................6图10 COMEX库存......................................................................................................................................................7图11 LME库存.............................................................................................................................................................7图12沪铝持仓量.........................................................................................................................................................7图13沪铝月差..............................................................................................................................................................7图14伦铝升贴水.........................................................................................................................................................8图15沪铝现货升贴水................................................................................................................................................8图16氧化铝价格.........................................................................................................................................................8图17国内电解铝库存................................................................................................................................................8图18海外电解铝库存................................................................................................................................................9 1宏观因素 2铜 2.1量价走势 2.2铜矿 2.3电解铜库存 3铝 3.1量价走势 3.2上游产业链 3.3电解铝库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4结论 铜：上周铜价呈现呈震荡走势。受中东地缘局势升级引发市场避险情绪影响，铜价一度承压，但随着国内清明假期前备货需求启动，叠加社会库存加速去化，市场情绪回暖，铜价在周中后企稳反弹。 本周预计铜价将继续维持震荡格局，核心逻辑与上周相同，暂无边际驱动。供应方面，4月国内冶炼厂集中检修，供应有收缩预期。需求方面，传统旺季需求稳步释放，推动库存延续去化趋势。宏观层面，需密切关注中东局势及美国经济数据对市场的扰动。 铝：铝价受中东地缘冲突升级影响，呈现冲高回落走势。周初，阿联酋铝业产能受损的消息引发供应担忧，叠加高油价推升冶炼成本预期，铝价一度走强。但国内基本面偏弱，下游消费旺季成色不足，对高价接受度低，采购以刚需为主。铝锭社会库存持续累积，压制价格。 本周预计铝价将延续高位震荡的格局。核心逻辑依然是还饿爱扰动与国内基本面疲软的博弈。供应端，海外扰动仍存，但国内陆续复产。需求端整体表现一般，难以对高铝价形成有效支撑。此外，氧化铝价格走软，成本端支撑减弱。需密切关注中东局势的进一步演变。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼 咨询热线：400 618 1199 宝城期货投资咨询部成员介绍 姓名：闾振兴从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163 姓名：陈栋从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617 姓名：涂伟华从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688 姓名：毕慧从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311 姓名：胡芳从业资格证号：F0239140投资咨询证号：Z0023564邮箱：tzzxb@bcqhgs.com 作