PVC：偏弱运行

【基本面跟踪】
国内PVC市场价格维持弱势走低，现货一口价调整不大，市场担忧远期供应充足及需求淡季。亚洲地区六月PVC船期预售报价上涨10-20美元/吨，但考虑海运费上涨空间，实际价格调整有限。印度进口PVC政策导致市场出口印度谨慎。华东地区电石法五型现汇库提在4670-4800元/吨，乙烯法在4850-5100元/吨。

【市场状况分析】

1. 高产量结构短期难改变：

   • PVC检修量低于2023年同期，高产量格局持续。
   • 氯碱成本下滑，2025年烧碱需求支撑PVC利润维持高位，氯碱产业链以碱补氯，加大PVC减产难度。
   • 未来110万吨新增产能将在6-7月投产，高产量格局短期难缓解。

2. 高库存压力持续，出口需求阶段性缓解：

   • 2025年PVC出口竞争压力增大，受印度反倾销税和BIS认证影响，出口持续性待观察。
   • 海外集中补库短期去化库存，但内需仍偏弱，企业备货意愿低，与地产相关的下游制品需求同比偏弱。

3. 供需平衡需压缩利润或供应减产：

   • 5月中上旬下游和贸易商补库后，采购积极性转弱，内需难持续好转，后期仍需压缩利润，供应减产才能实现供需平衡。

【趋势强度】
PVC趋势强度：-1（偏弱）。

【关键数据】

• 09合约期货价格 vs 华东现货价格基差：9-1月差4865，华东现货价格-105至8620。
• 2025年5月27日数据。

【研究结论】
PVC基本面显示供应过剩和高库存压力，短期价格偏弱运行。高产量格局短期难改变，出口需求仅阶段性缓解，内需难有持续好转。供需平衡需通过压缩利润或供应减产实现。