聚烯烃早报2025-5-27
LLDPE概述
- 基本面：4月PMI数据下降，宏观方面关税博弈影响市场，原油和煤炭价格偏弱，成本端支撑减弱。供需端农膜淡季，中小工厂停车多，新产能投产压力仍存。当前LL交割品现货价7440元/吨，基本面整体中性。
- 基差：LLDPE 2509合约基差355元，升贴水比例5.0%，偏多。
- 库存：PE综合库存58.4万吨，持平，中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，短期关税缓和提振市场情绪，供需端农膜需求淡季，产业链库存中性，产能投产压力仍存，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强、关税短期缓和。
- 利空因素：新产能投放、原油偏弱。
- 主要逻辑：新产能投放、关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP概述
- 基本面：4月PMI数据下降，宏观方面关税博弈影响市场，原油和煤炭价格偏弱，成本端支撑减弱。供需端下游需求近期以刚需为主，整体表现一般。当前PP交割品现货价7300元/吨，基本面整体中性。
- 基差：PP 2509合约基差352元，升贴水比例5.1%，偏多。
- 库存：PP综合库存60.4万吨，持平，中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，翻空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，短期关税缓和提振市场情绪，供需端需求以刚需为主，产业链库存中性，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强、关税短期缓和。
- 利空因素：原油偏弱。
- 主要逻辑：新产能投放、关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品价7440元/吨，仓单价52590元/吨，进口美金价8220元，基差355元，综合厂库58.4万吨，社会库存61.4万吨。
- PP：现货交割品价7300元/吨，仓单价54000元/吨，进口美金价8450元，基差352元，综合厂库60.4万吨，社会库存27.3万吨。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807.37万吨，净进口量1264.72万吨，表观消费量4072.09万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193.59万吨，净进口量293.13万吨，表观消费量3486.74万吨，实际消费量3486.65万吨，消费增速5.9%。
库存变化趋势
- PE综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动，2023年库存水平相对稳定。
- PP综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动，2023年库存水平相对稳定。
生产现金流
- PE生产现金流：煤化工、油制路线现金流波动。
- PP生产现金流：煤化工、油制、PDH路线现金流波动。
聚烯烃内外价差
- 聚烯烃内外价差：内外盘价差波动，2023年价格差有所扩大。
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