弱现实强预期，粕类偏强震荡

CONTENTS目录 弱现实强预期，粕类偏强震荡一.中美关税谈判短期落地二.粕类供需基本面分析三.短期回归震荡，中期震荡偏强 豆菜粕2月后日K线走势 美豆2月后和ICE油菜籽今年日K线走势 一.中美关税谈判短期落地•1.中美关税战回到“解放前”；•2.美国对其他国家先行谈判；•3.中美关税谈判90天后仍有变数。 1.中美关税战回到“解放前”•3月3日：美国将对华额外关税提高至20%特朗普签署行政命令，宣布将对中国大陆商品的额外关税从10%提高至20%。•2025年3月10日起，中国对原产于美国的部分进口商品加征关税：对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税；对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。•协议后：美对中关税30%，中对美全部10%部分20%-25%。 2.美国对其他国家先行谈判；•美国和英国最先完成谈判。•美国5月3日开始对日本关键汽车零部件加征25%关税，5月24日，日本与美国在华盛顿举行第三轮部长级关税谈判，关注6月七国集团（G7）峰会能否达成协议。•特朗普23日在社交媒体发文称，他建议从6月1日开始对来自欧盟的商品征收50%的关税，25日特朗普同意美国和欧盟关税谈判期限延长至7月9日。•韩国等待新总统开启谈判。 二.粕类供需基本面分析•1.巴西大豆集中到港压制盘面。•2.国内豆粕需求端能否稳定。•3.菜粕进入供需两旺格局。 进口大豆到港量高峰推迟到6月，整体有所增长 油厂大豆入榨量回升至高位，4月豆粕产量同比减少。 豆粕期货偏强震荡，现货五一后相对偏弱，升水转贴水 油厂大豆库存继续回升，豆粕库存维持低位。 国内中下游采购低位回升，提货量维持良好。 生猪价格和仔猪价格小幅波动。 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落。 国内生猪养殖利润小幅波动 3.菜粕进入供需两旺格局。•1.进口油菜籽预期增多；•2.国产油菜籽即将上市；•3.水产需求集中释放。 进口菜籽进口到港量5月低于预期，进口成本偏强震荡 油厂菜籽入榨量回升至偏高位。 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存低位回升。 三.粕类短期回归震荡，中期震荡偏强•中美关税谈判短期落地，豆类短期回归震荡等待新指引。•进口大豆集中到港，6月油厂豆粕进入累库周期。•未来关键变量：•新季美豆种植面积和天气炒作；•中美关税谈判后续；•国内需求变化。 粕类多空因素1.新季美豆天气炒作；2.中美关税谈判不确定性。1.进口巴西大豆集中通关进港；大豆集中到港如“达摩克利斯之剑”2.目前需求淡季豆粕现货压力。 •利多因素：•利空因素： 新季美豆种植面积和天气炒作•新季美豆种植面积减少3.6%，基本符合预期；•新季美豆种植开局顺利，但未来变数很多。 豆菜粕近十年月K线走势 美豆1000关口上方震荡 粕类2月后日K线走势 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。免责声明 THANKS!地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535 E-mail：dyqh@dyqh.info