油脂板块
- 中美谈判：下周中美经贸团队将在西班牙商谈，涉及美单边关税、出口管制及TikTok等经贸问题，对美豆市场产生影响。
- 豆油：国内油厂开机率高企，豆油库存上升，但胀库催提，后续库存增长空间有限；基差成交上升，对盘面有支撑。建议谨慎日内交投。
- 棕榈油：马来西亚棕榈油产量可能回升，出口需求低迷，库存上升，价格受限。基差处于历史低位，后续或维持低位震荡。
- 菜籽油：加菜籽进口受阻，澳菜籽补充不足，国内菜粕价格相对坚挺；菜籽油成交一般，基差偏强，建议多单持有。
蛋白板块
- 中美谈判：下周中美谈判不确定性较大，关注进展。
- 豆粕：美豆出口进展缓慢，国内油厂豆粕胀库，基差低位震荡，盘面反弹承压。建议前期多单离场。
单边操作建议
- 植物油：豆油和棕榈油高位震荡，菜籽油偏强。
- 豆油：Y2601合约支撑位8100，压力位9000；Y2605合约支撑位7900，压力位8500。
- 棕榈油：P2601合约支撑位9130，压力位10000；P2605合约支撑位8850，压力位9660。
- 菜籽油：OI2601合约支撑位9600，压力位10000；OI2605合约支撑位9176，压力位10000。
套利操作建议
- 双粕：前期多单离场。
- 豆粕：RM2601合约支撑位2450，压力位2708；RM2605合约支撑位2300，压力位2745。
- 菜粕：M2601合约支撑位2950，压力位3200；M2605合约支撑位2735，压力位3100。
- 反套：关注M1-5反套。
重要资讯
- 中美谈判：何立峰率团赴西班牙与美方举行会谈。
- 美国经济数据：8月非农就业人数低于预期，美联储降息预期提升。
- 加拿大油菜籽：反倾销调查期限延长至2026年3月9日。
- 马来西亚棕榈油：产量可能回升，库存上升。
- 印尼棕榈油：出口激增，库存下降。
- USDA报告：美豆产量预期上调，期末库存小幅上调，全球库存略调低。
关键数据
- 南美大豆进口升贴水：295美分/蒲式耳。
- 美西大豆进口升贴水：178美分/蒲式耳。
- 中国大豆买船：9月船期采购进度100%，10月88.28%。
- 国内豆类库存：大豆库存779.1万吨，豆粕库存116.0万吨，豆油库存144.3万吨。
- 油厂开机率：62.28%，较上周下降。
- 油粕成交：豆油成交5.65万吨，豆粕成交82.3万吨。
- 油粕基差：豆油基差258元/吨，豆粕基差-29元/吨。
- 马来西亚棕榈油库存：220.25万吨。
- 印尼棕榈油库存：253万吨。
- 棕榈油进口利润：322.64元/吨。
- 油菜籽进口成本：广州港4452元/吨。
- 菜系库存：油菜籽库存16.0万吨，菜粕库存1.9万吨，菜油库存70.8万吨。
- CFTC资金动态：大豆非商业净多持仓8323手，豆粕非商业净空增持。
研究结论
- 油脂板块：豆油和棕榈油高位震荡，菜籽油偏强。
- 蛋白板块：豆粕价格承压，建议前期多单离场。
- 操作建议：植物油分化操作，关注中美谈判进展，套利方面关注M1-5反套。
