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原木周报：传统淡季预期，原木盘面继续下跌

2025-05-23 曹剑兰广发期货测试专用号2高级版

核心观点：原木价格继续下跌，受5月传统淡季需求压制，未来几周出货量预计减少，库存去化速度一般，外盘报价接近低位，供应端本周到港预计恢复但压力边际好转。基本面弱平衡格局持续，预计盘面继续偏弱震荡。
操作建议：偏弱震荡，参考区间760-790。建议7-9反套参与。
现货价格：山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，周环比下跌10元/方；江苏4米中A辐射松原木现货价格770元/方，周环比下跌10元/方；山东11.8米云杉原木现货价格1110元/方，持平；江苏11.8米云杉原木现货价格1150元/方，持平。
外盘报价：4米中A辐射松CFR价格110美元/JAS立方米，持平；11.8米云杉CFR价格123欧元/JAS立方米，持平。
成本利润：根据外盘报价110美元/JAS立方米计算进口理论成本为792元。
下游木方价格：辐射松木方价格日照市场1270元/立方米，镇江市场1280元/方，均持平。
供应：4月辐射松进口165.45万方，同比降11.46%；5月18-25日18港针叶原木预到船19条，到港总量约42.1万方，周环比增加52%。
库存：截止5月16日，原木港口库存341万方，较上周去库2万方；山东库存189.9万方，累库7.2万方；江苏库存111.857万方，去库2.49万方；分材质看，辐射松库存270万方，月累库0.75万方，北美材库存33万方，月去库14.25万方，云杉库存20万方，月去库1万方。
需求：截止5月16日，原木全国日均出货量6.14万方，周度环比减少0.01万方；山东日均出货3.1万方，环比减少0.1万方；江苏日均出货2.29万方，环比增加0.07万方。
其他指标：汇率方面，美元兑离岸人民币报7.1994元；运费方面，波罗的海干散货指数1341，轻便型指数574，超轻便指数986。