原木周报：原木迎来到港高峰，盘面破位下跌

核心观点与策略

• 原木市场迎来到港高峰，现货价格盘面破位下跌，期货盘面估值偏低。
• 供应端3月份到港压力较大，需求端加工厂刚需补库，但整体需求恢复缓慢。
• 成本端支撑较强，内外盘价格持续倒挂，贸易商普遍亏损。
• 当前盘面价格深跌空间不大，短期预计震荡运行；中长期来看，市场宽松格局难以改变，遇反弹可考虑逢高偏空操作。

关键数据

• 现货价格：山东3.9米中A辐射松原木820元/方，江苏4米中A辐射松原木820元/方，山东11.8米云杉原木1050元/方，江苏11.8米云杉原木1120元/方，均周环比下跌或持平。
• 到港量：3月10日-16日，18港针叶原木预计到船19条，总量约56.9万方，周环比增加82%。
• 库存：截止3月7日，港口库存348万方，较上周去库5万方；山东累库6.1万方，江苏去库5.88万方。
• 需求：全国日均出货量5.75万方，环比增加0.29万方，较去年同期相当。
• 外盘价格：4米中A辐射松CFR 121美元/JAS立方米，11.8米云杉CFR 120欧元/JAS立方米，均与上周持平。
• 成本利润：进口理论成本863元，内外盘价格倒挂，贸易商普遍亏损。

研究结论

• 短期原木盘面预计震荡运行，若现货价格企稳，下游拿货意愿可能增强。
• 中长期市场宽松格局难改，待价格反弹遇阻后可考虑逢高偏空操作。
• 区间震荡运行是当前主旋律。