南华期货玉米&淀粉周报：天气炒作不及预期 盘面破位下跌20260720

第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 上周玉米盘面价格维持窄幅震荡，横盘运行为主，周五大幅下跌，价格持续下探突破原先全年最低点到达2287元。具体来看，大连玉米2609合约收于，2287元/吨，持仓980114手，成交752613手；玉米淀粉主力2609合约收盘2661元/吨，最高价2677元/吨，最低价2657元/吨。 上周玉米现货市场购销较为平淡，现货价格一跌再跌，玉米周度均价是2283.99元/吨，较上周均价下跌6.77元/吨，跌幅0.3%。上周东北地区受到台风“巴威”的影响，辽宁及吉林部分地区由于强降水影响市场购销；尽管阴雨天气较多，但贸易商多陆续适量出货，东北产区贸易企业积极出售15%及以上高水份粮源，市场供应量增加，但下游企业及南方销区维持刚需，高水份粮源以满足区域内深加工企业为主，少量流入山东深加工企业，优质养殖粮外销量有限，饲料企业及终端养殖环节继续随用随采。西北内陆地区价格偏稳。周内市场交投相对平淡，下游需求不多，贸易商货源消化缓慢，叠加其他产区玉米价格走低，心态有所松动，但在前期建库成本支撑下，玉米价格跌幅尚不明显。新疆贸易商陆续售粮，市场粮源供应相对稳定，但下游采购不积极，玉米需求缺乏支撑。 上周玉米淀粉市场整体偏弱，现货均价为2922.85元/吨，下跌3.82元/吨。为刺激下游接货积极性，部分企业小幅下调报价试探市场接受程度。由于目前部分下游终端行业进入季节性需求淡季叠加台风天气影响，下游终端行业开工负荷不足，对于玉米淀粉需求量减弱。市场整体购销气氛一般，主要企业新增订单量不足，下游客户多谨慎观望为主，对于批量采购意向不足。 *近端交易逻辑 1、本周随着台风降雨结束、物流恢复，山东深加工晨间到货量逐步增长。7月17日，山东深加工晨间剩余车辆达到429车，以诸城兴贸、诸城源发为代表的部分深加工企业已经开始展开压价； 2、7月为面粉消费淡季，高温抑制面食需求，面粉厂开机率走低，坚持按需补库。叠加麸皮行情低迷，企业盈利承压，缺乏提价收购动力，小麦价格缺乏支撑，短期内对玉米的饲用替代仍具备较高的性价比； 3、上周玉米淀粉行业开工负荷为55.24%，环比下降2.11%。东北地区随着停产检修计划结束，部分企业陆续恢复正常开工，整体供应压力出现回升，货源紧张的局面有所缓解。华北地区受高温多雨天气及亏损压力加重的影响，企业开工积极性下降，停产或者减产企业明显增多，导致行业开工负荷下降。整体来看，国内玉米淀粉行业开工负荷维持下降的走势； *远端交易预期 1、国内玉米供需宽松，近年来玉米自给率不断上升，玉米种植面积扩大的事实基本确定，整体上丰产预期强烈，进一步加剧宽松的供应格局； 2、小麦、稻谷以及进口谷物持续分流玉米需求，今年重启陈稻拍卖，整体玉米饲用替代方案不断成熟，玉米价格上涨空间受到限制； 3、今年全球遭遇超级厄尔尼诺，我国东北产区玉米目前涨势良好，受极端天气的影响不会特别打。国际上USDA下调玉米期末库存，国际玉米相对短缺，预计进口成本将会上涨，间接利好国内玉米。 1.2价格及价差的走势研判 【价格走势研判】 *玉米：目前玉米价格持续走低，上周向下突破2300元/吨，短期内供需宽松格局，盘面继续维持偏弱运行；在当前价格下产业链各方利润薄弱，深加工企业亏损严重，加上近年来在地租的带动下玉米种植成本水涨船高，玉米下跌空间有限，预计短期内震荡偏弱运行；新季玉米上市后在成本端支撑下小幅下跌，整体玉米下跌空间有限。 *淀粉：上周玉米淀粉现货市场价格跟随整体呈现偏弱走势运行，为刺激下游接货积极性，部分企业小幅下调报价试探市场接受程度。由于目前部分下游终端行业进入季节性需求淡季叠加台风天气影响，下游终端行业开工负荷不足，对于玉米淀粉需求量减弱。市场整体购销气氛一般，主要企业新增订单量不足，下游客户多谨慎观望为主，对于批量采购意向不足。预计后市国内玉米淀粉现货市场或维持偏弱走势运行。 【价差走势研判】 *玉米：玉米9-11月差上周小幅下跌，近期玉米现货市场平淡，台风带来的影响不及预期，整体上供应保持充足；远月在新季玉米成本的支撑下价格略高，7月下旬玉米青黄不接期近月价格小幅上行，月差短期小幅走高； *淀粉：淀粉9-11月差上周跌幅较大，近月下游终端行业进入季节性需求淡季叠加台风天气影响，下游终端行业开工负荷不足，对于玉米淀粉需求量减弱。后市高温天气提升淀粉糖的需求将小幅提振淀粉价格，远月原料玉米价格偏高，整体价差预计在40-60之间震荡； 1.3风险提示 基于当前市场环境，主要风险因素如下： 上行风险：（1）若东北主产区夏季暴雨频繁，将影响玉米市场购销，货物流通性变差；（2）收获季节主产区持续阴雨天，造成玉米大范围霉变，影响玉米产量；（3）小麦价格上涨，对玉米的饲用替代性价比变弱； 下行风险：（1）小麦、稻谷大范围对玉米进行替代，分流玉米需求；（2）南方港口进口玉米持续到港，对国产玉米采购的季节性持续减弱； 第二章本周重要信息及下周关注时间 2.1上周重要信息 【利多信息】 1、上周台风“巴威”在浙江登陆后，转为强热带风暴，河北省唐山市西北部、承德市东南部以及辽宁省沈阳市农田受灾严重，玉米价格稍有反弹的苗头。 【利空信息】 1、临清德能金玉米生物有限公司发布停收通告，根据公司计划安排，自2026年7月19日12点起停止玉米收购，7月23日0点恢复正常收购，期间已收购玉米正常付款。企业发布停收玉米通知，市场信心再受冲击； 2、湖北春玉米陆续上市。新季春玉米装车价1.12-1.13元/斤，水分14.5%；周边饲料企业到厂价1.18-1.19元/斤。湿玉米棒（30-35水）0.45-0.50元/斤，湿玉米粒0.70-0.75元/斤。 2.2下周重要事件关注 1、目前国内玉米产区“东北低温多雨、华北高温干旱、西北遭遇极端高温”，虽然对新季玉米产量暂未构成实质性威胁，但需跟踪后续天气演变。整体来看，产区天气的后续演变将成为影响新季玉米产量预估和市场情绪的关键变量。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 *单边走势 上周玉米盘面价格维持窄幅震荡，横盘运行为主，周五大幅下跌，价格持续下探突破原先全年最低点到达2287元。具体来看，大连玉米2609合约收于，2287元/吨，持仓980114手，成交752613手；玉米淀粉主力2609合约收盘2661元/吨，最高价2677元/吨，最低价2657元/吨。 *资金流向 玉米：07合约总持仓小幅上升，成交量下降；淀粉：07合约总持仓均小幅下降； *基差月差结构 *基差结构： *期限结构月差结构； source：同花顺,南华研究 *淀粉-玉米价差 【外盘】 *单边走势 CBOT玉米本周偏强走势，美伊冲突持续升级，黑海谷物航运风险增加，原油价格上涨拉动美玉米制作生物燃料需求； *持仓结构 【内外盘价差跟踪】 第四章估值分析 4.1产业链上下游利润追踪 玉米制乙醇利润 4.2进出口利润追踪 第五章供需及库存推演 5.1供应端及推演 *种植 *进口 *库存 *国际玉米 5.2需求端及推演 *饲料养殖 *深加工 *玉米淀粉下游 淀粉糖库存