南华期货豆一产业周报：传统食用大豆消费淡季 豆一盘面偏弱运行20260714

第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 上周国产大豆盘面价格整体呈震荡偏弱走势，重心小幅下移，收盘价波动收窄，趋势暂不明朗。大豆现货市场大体保持稳定，种植成本支撑底价，但种植减产幅度大不如预期叠加国储集中抛售，现货供应充足，豆一盘面难以走出单边上涨行情。上周东北经历短暂的晴天后本周又将以来大范围降雨，超强台风“巴威”本周一转向东北，辽宁、吉林中东部将陆续进入强降雨时段。前期东北多地已经历多轮集中降雨，土壤饱和度已经很高，叠加本轮强降雨，山洪、滑坡、泥石流等次生地质灾害的滞后风险会明显上升。在雨带外围的区域，受台风外围下沉气流影响，出现高温情况，也不利于农作物生长。当前产区大豆多处于第三真叶期，需重点关注渍涝灾害对作物正常生长的不利影响。 *近端交易逻辑 1、东北主产区近期极端强降水可能给国产大豆带来渍涝灾害，影响新季大豆产量。 2、7月主产区农户手中陈豆见底，市场购销清淡，基层现货供应偏紧，以国储拍卖补充为主，关注拍卖成交情况与溢价情况。 3、国际方面，美国大豆播种结束，实际播种面积高于此前预期，产量预计增长，全球市场供需关系更趋宽松。 *远端交易预期 1、新季大豆减产幅度不及预期。此前由于东北农户种植大豆利润较低，市场预计新季大豆将大幅调整，农户改种玉米以期获得更高收益。农业农村部6月国产大豆供需报告显示26/27年度大豆减产63千公顷，在排除收获季极端天气的情况下，新季大豆供给预计不会出现紧缺的情况。 2、新季大豆种植成本偏高，尤其是地租相较去年上涨100-200元/亩，从盘面上看远月豆一成本端支撑较为明显。 1.2价格及价差的走势研判 *价格走势研判：目前国产大豆市场较为平淡，以窄幅偏弱震荡为主； *月差走势研判：豆一主力09合约偏弱运行，9-11月差与9-1月差处于历史低位，远月成本支撑效应显著，升水结构延续； *基差走势研判：现货端今年是国储拍卖大年，非转基因大豆市场投放量较高，现货价格承压，盘面偏弱震荡，整体上豆一基差第二季度以来平稳运行。 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1、日前，国家气候中心宣布，赤道中东太平洋已于5月进入厄尔尼诺状态。伴随赤道中东太平洋海温持续增暖，国家气候中心根据赤道太平洋海洋大气近期演变特征以及国内外多家气候动力模式和统计方法，预计于夏秋季形成一次中等及以上强度的东部型厄尔尼诺事件，发生强厄尔尼诺事件的概率增大。 【利空信息】 1、美国农业部上周三披露，对华大豆出口销量达47.2万吨，创下去年11月以来单日对华出口最高纪录。周四官方公布一笔13.6万吨2026/27市场年度大豆采购订单。周五官方再公布一笔26.4万吨2026/2027市场年度的大豆采购订单。 2.2下周重要事件关注 1、中美关于大豆贸易的后续情况 2、东北尤其是吉林地区强降水对大豆的渍涝灾害 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 *单边走势和资金动向 豆一价格基本企稳，主力2609合约收于4747元/吨，价格重心小幅下移，持仓量小幅增加，在缺乏明显利多利空消息的情况下，豆一整体窄幅震荡； *基差月差结构 *基差结构 当周，国产大豆现货窄幅震荡，弱需求与高成本共同作用，豆一盘面难以走出单边走势。现货价格稳中有跌，整体基差保持不变。由于现货过于弱势，当前基差位于历史低点； *月差结构： 豆一整体偏弱运行，远月合约由于新季节大豆种植成本支撑，下跌幅度小于近月，今年国储拍卖力度较大，24年陈豆急于出库，现货市场供应充足，期价持续疲软。； 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 大豆主产区齐齐哈尔39.5%蛋白中粒塔粮装车价2.33-2.35元/斤，绥化39.5%蛋白塔粮装车价2.35-2.38元/斤，河南商丘净粮货源2.35-2.45元/斤，湖北荆州中黄2.78-2.93元/斤，安徽淮北2.55-2.65元/斤。在国储拍卖频繁的背景下，现货价格难以维持，预计本周继续小幅下跌； 当前产区已步入需求淡季，市场流通主要围绕国储还粮及储备拍卖展开，终端刚需走货量有限，贸易商利润不佳，多以维系老客户为主； 压榨利润转强，原料价格持续走低带来未加工企业带来利润空间； 第五章供需及库存推演 5.1供应端及推演 新季大豆高蛋白供应水平受到东北大豆高油品种面积增加及南方产区减产而降低，距离下一年度有效供应尚需较长时间，高蛋白大豆供应能力将逐步趋紧；中低蛋白货源供应水平增加，目前国产大豆压榨利润回暖，关注四季度进口大豆到港节奏、豆粕价格波动导致的油厂收购力度变化；整体看，受关内产区大豆产量下滑影响，以及政策托底，大豆价格长期看或以坚挺为主，优质优价、两极分化格局持续； 5.2需求端及推演 本周销区国产大豆现货延续淡稳格局，价格波动区间持续收窄，无明确涨跌方向。贸易端普遍以消化现有库存为主，随行就市出货，报价仅小幅浮动，主动补库意愿偏弱，市场观望心态浓厚。需求端季节性淡季特征进一步凸显，高温天气持续叠加7月各地中小学校陆续放假，终端豆制品加工厂开机率维持低位，采购策略以随用随采、刚需周转为主，批量拿货稀少，整体走货节奏偏缓。短期来看，销区供需基本面缺乏实质性利好提振，国产豆价格难有大幅波动，市场核心关注点已逐步转向新季大豆上市进度及后期供给增量预期。