2025年5月度石油市场报告比较分析

Summary and Oil Market Context需求供给各机构在全球石油需求增长预测方面的差距为2025年每天0.6百万桶，2026年每天0.5百万桶，同比。国际能源署（IEA）预计，尽管经合组织（OECD）消费量预计将下降约120千桶/日，2025年全球石油需求将同比增长0.7百万桶/日。对于2026年，IEA预计全球需求将同比增长0.8百万桶/日。IEA新发布的数据也表明，2022年至2024年期间，全球石油需求平均每年增长约0.3百万桶/日。OPEC预计2025年非合作声明（non-DoC）液体产量和合作声明（DoC）NGLs将同比增长0.9 mb/d。表示与前一个月的评估相比，下调了0.1万桶/天的预期。对于2026年，年增长率预计为0.9万桶/天。预计的供应扩张主要是由美国、加拿大、巴西和阿根廷在两年中共同驱动的。美国能源信息署（EIA）预计，2025年非欧佩克供应量和欧佩克凝析油将同比增长130万桶/天，2026年将增长120万桶/天。对于非《国内清洁燃料法案》（DoC）供应量和DoC凝析油，EIA估计2025年增长140万桶/天——较上月评估减少10万桶/天——并预计2026年增长100万桶/天。美国能源信息署（EIA）将其2025年全球石油需求增长预测上调了10万桶/日，较上月预测增长了10万桶/日，预计年增长率为10万桶/日。然而，这较2025年1月短期能源展望（STEO）预测下调了40万桶/日。对于2026年，EIA预计全球需求增长将进一步放缓至90万桶/日。区域方面，预计印度2025年燃料需求将增长20万桶/日，2026年增长30万桶/日，而中国两年内的消费预计都将增长20万桶/日。国际能源署（IEA）维持其对非欧佩克供应和欧佩克凝析油增长在2025年按年增长1.4万桶/日的预测，同时保持对非政府机构（DoC）供应和政府机构（DoC）凝析油的估计不变，为1.3万桶/日。对于2026年，IEA预计非政府机构（DoC）供应和政府机构（DoC）凝析油将继续增长约1.0万桶/日。：OPEC和非DoC供应，分别代表每年每类向下修正了0.1百万桶/天。：OPEC在其最新评估中维持了其全球石油需求增长预测不变，预计同比增长约130万桶/天，分别在2025年和2026年。经合组织国家需求预计每年温和增长0.1万桶/天，而非经合组织地区——占增长绝大部分——预计同期每年增长1.2万桶/天。 2 103.2103.7102.745.745.745.757.558.057.175.876.061.461.561.827.426.741.842.240.920242024-2026 余额摘要来源：IEF、IEA OMR、OPEC MOMR、EIA STEO *包含生物燃料和加工收益 ** 只有EIA发布全球库存变化的预测最低的预测最高预测2024 2024 同比 2025年Q1 2025年Q2IEA全球需求OPECEIAIEAOECD 需求OPECEIAIEA非经合组织需求OPECEIAIEA 非欧佩克供应*OPEC NGLsEIAIEANon-DoC Supply*OPECDoC NGLsEIAIEA呼吁欧佩克EIAIEA呼吁DoC原油OPECEIA• OPEC已经维持了其预测，即全球石油需求将同比增长130万桶/日（mb/d），在2025年和2026年。• 非欧佩克供应量和大庆欧佩克凝析油预计将在2025年分别增长130万桶/日和140万桶/日，根据美国能源信息署和国际能源署的预测。 0.8102.5103.9104.9104.3103.90.71.5104.1104.3105.4106.2105.01.30.9103.2103.3104.0104.3103.71.00.045.245.446.045.645.6-0.10.045.245.546.346.145.80.10.045.645.346.146.145.80.10.857.358.458.958.858.40.91.559.058.859.160.159.21.20.957.658.157.958.257.90.90.975.977.177.778.077.21.40.776.276.977.778.377.31.31.561.762.663.163.662.71.31.462.262.462.362.762.40.91.562.262.963.664.163.21.4-0.126.526.827.226.326.7-0.70.227.026.426.326.026.4-0.3-0.740.841.341.840.741.2-0.60.041.941.943.143.542.60.4-0.641.040.440.440.240.5-0.420252024-2026 平衡摘要3Q25 4Q25 2025 2025 Y/Y 1Q26 32026103.2104.6105.7105.2104.70.8105.4105.5106.9107.3106.31.3104.1104.3105.0105.0104.60.944.845.145.945.445.3-0.245.345.546.546.145.80.145.545.246.046.145.8-0.158.459.559.859.759.41.060.160.060.461.260.41.258.659.159.059.159.01.077.878.278.478.478.21.077.978.378.779.078.51.263.263.863.964.163.71.063.163.063.263.963.30.963.764.164.464.864.31.025.526.427.326.826.5-0.226.226.026.326.026.1-0.340.040.841.841.141.0-0.242.242.543.643.442.90.440.440.240.540.240.4-0.120262Q263Q26 4Q262026年同比 2025年展望比较 •102.5103.9104.1104.3103.2103.345.245.445.245.545.645.357.358.459.058.857.658.175.977.176.276.961.762.662.262.462.262.926.526.827.026.440.841.341.941.941.040.42025年余额和修订摘要来源：IEF, IEA OMR, OPEC MOMR, EIA STEO * 包括生物燃料和加工增益• 国际能源署将全年全球石油需求增长预测上调了40万桶/日。EIA预计2025年非DoC供应和DoC NGLs将同比增长1.4 mb/d。1Q252Q25IEA全球需求OPECEIAIEAOECD 需求OPECEIAIEA非经合组织需求OPECEIA非欧佩克供应*IEAOPEC NGLsEIAIEANon-DoC Supply*OPECDoC NGLsEIAIEA呼吁欧佩克EIAIEA呼吁DoC原油OPECEIA• 欧佩克预计2025年全球石油需求将同比增长130万桶/天，主要由非经合组织国家的增长所驱动。 104.9104.3103.90.70.00.7105.4106.2105.01.30.00.0104.0104.3103.71.0-0.30.246.045.645.6-0.10.00.246.346.145.80.10.20.046.146.145.80.1-0.10.258.958.858.40.90.10.459.160.159.21.2-0.20.057.958.257.90.9-0.20.077.778.077.21.40.20.177.778.377.31.3-0.1-0.163.163.662.71.30.30.162.362.762.40.90.00.163.664.163.21.4-0.2-0.127.226.326.7-0.7-0.20.526.326.026.4-0.3-0.20.341.840.741.2-0.6-0.30.643.143.542.60.4-0.1-0.140.440.240.5-0.4-0.10.3只有EIA发布全球股票变化的预测。2025年度平衡摘要更新预测上月预测修订3Q25 4Q25 2025 2025 Y/Y1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 2025 2025 Y/Y 0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.0-0.50.00.51.01.52.02025年度需求增长预测的演变来源：IEF, IEA OMR, EIA STEO, OPEC MOMR• 美国能源信息署预测，2025年全球石油需求将同比增长约100万桶/日。全球需求增长同比百万桶/天增长2025年预测的演变同比百万桶/天增长IEAOPECEIAMay-24May-25May-24Aug-24 Nov-24 Feb-25预测年份Aug-24 Nov-24 Feb-25• OPEC在本月维持其对全球石油需求增长的预测为每年1.3百万桶，这是在上月因最新数据及预期贸易流向变化而下调预测后的结果。经合组织需求增长2025年预测的演变 60.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.0IEAOPECEIAIEAOPECEIAMay-24May-25May-25Aug-24 Nov-24 Feb-25预测年份预测年份非经合组织需求增长2025年预测的演变同比百万桶/天增长 -0.20.00.20.40.60.81.01.21.4来源：IEF, IEA OMR, EIA STEO, OPEC MOMR2025年各地区需求增长预测同比百万桶/天增长IEAOPECEIA：IEA现在预测经合组织总需求将下降约0.1 mb/d，从上个月的估计值 ~0.2 mb/d 下降修订为上升 0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.00.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.02025年度非欧佩克供应增长预测的演变• OPEC和IEA对非DoC供应增长预估的分歧超过0.4 mb/d。来源：IEF, IEA OMR, EIA STEO, OPEC MOMR• EIA预测2025年非OPEC供应量将同比增长1.2万桶/日。OPEC本月报告了其非DoC供应增长的一个进一步下调，将预估下调了约0.1万桶/天/年。非OPEC供应增长2025年预测的演变同比百万桶/天增长同比百万桶/天增长OPECEIAIEAOPECMay-24May-25May-24Aug-24 Nov-24 Feb-25预测年份Aug-24 Nov-24 Feb-25预测年份：注意：自2024年5月起，OPEC停止发布合作宣言（DoCor通常被称为OPEC+）非OPEC成员国的供应预测。非DoC供应增长2025年预测的演变 •EIAMay-25 -0.20.00.20.40.60.81.01.21.40.00.00.10.10.10.10.10.10.1来源：IEF, IEA OMR, EIA STEO, OPEC MOMRIEAOPECEIATotal Non-DoC巴西DoC NGLs美国加拿大中东中国非洲S. Am. ex. Brazil挪威每百万桶/天IEA和EIA对非DoC供应总量增长基本达成一致，但在巴西和中东问题上存在分歧。2025年供应增长预测范围2025年各地区供应增长预测同比百万桶/天增长 38.039.040.041.042.043.044.0来源：IEF, IEA OMR, EIA STEO, OPEC MOMR1Q252Q254Q252025平均IEA3Q25OPECEIA季度间对DoC供应估计的调用存在差异。代理机构的产量从2025年第一季度约1.0百万桶/天增加到2025年第四季度约3.0百万桶/天。202