公司营收和盈利受短期宏观影响，云订阅模式转型持续推进（繁体版）

2024年8月19日Vicky.li@firstshanghai.com.hkSimon.luo@firstshanghai.com.hkJinglin.li@firstshanghai.com.hkTMT5.9港元6.6港元（+12.6%）076835.86億股210億港元13.0/5.5港元2.4元徐少春19.6% 第一上海證券有限公司www.mystockhk.com盈利摘要截至12月31日止财政年度总营业收入（人民币千元）变动净利润（人民币千元）变动NA摊薄每股盈利（人民币元）0.05变动NA市盈率(@5.86港元)103每股派息（港元）0.00股息现价比來源:公司資料,第一上海預測股，回購金額達4億港元。新，並加速國際化戰略。漲幅，給與持有評級。 2026年预测8,469,37213.79%470,236151.56%0.13151.56%410.000.00% 股價表現02468101214來源:彭博李宜格852-25321962羅凡環852-25321539李京霖852-25321957主要資料行業股價目標價股票代碼已發行股本總市值52周高/低每股淨現值主要股東 本報告不可對加拿大、日本、美國地區及美國國籍人士發放附錄1：主要財務報表<人民币千元>，财务年度截止<十二月>2022年2023年2024年2025年历史历史预测预测物业、厂房及设备1,376,6941,919,4982,195,0792,462,7802,722,826无形资产1,192,3751,231,9551,279,9811,319,3611,352,341投资物业1,734,0791,726,7501,726,7501,726,7501,726,750其他非流动资产3,444,3433,557,7473,557,7473,557,7473,557,747非流动资产7,747,4918,435,9508,759,557 9,066,6389,359,664现金及等价物1,942,7352,963,7233,197,2413,500,3764,195,783应收账款293,030364,332400,765440,842合同资产346,542362,378380,497399,522流动资产3,983,9465,703,2475,995,879 6,363,1327,128,118总资产11,731,43714,139,19714,755,435 15,429,770 16,487,782租赁负债24,64826,45126,45126,451递延所得税负债133,925112,972112,972112,972非流动负债558,171907,831907,831907,831应付账款899,4961,231,2031,292,7631,357,4011,425,271合同负债2,631,0353,176,5893,811,9074,193,0974,612,407其他流动负债235,152121,422124,021126,750流动负债3,765,6834,529,2145,228,691 5,677,2496,167,295负债合计4,323,8545,437,0456,136,5226,585,0807,075,126所有者权益7,407,5838,702,1528,618,9138,844,6909,412,656现金流量表<人民币百万元>，财务年度截止<十二月>2022年2023年2024年2025年历史历史预测预测除税前利润-474,218-301,126-92,901251,985所得税支出-3,978-3,7319,663-26,209折旧及摊销413,737499,017494,370515,771营运资本变动328,241298,557640,364384,439其他经营现金流110,655160,60200经营活动现金流374,437653,3191,051,495 1,125,9871,523,183资本开支-887,713-896,595-817,977-822,852其他投资现金流100,682-407,95800投资活动现金流-787,031-1,304,553-817,977-822,852-827,776股息0000负债变化472,800306,90000其他融资活动现金流-172,2751,364,09100融资活动现金流300,5251,670,99100现金净变动-112,0691,019,757233,518303,135年初现金余额2,046,8151,942,7352,963,7233,197,2413,500,376年末现金余额1,942,7352,963,7233,197,2413,500,3764,195,783资产负债表資料來源：公司資料、第一上海預測 第一上海證券有限公司香港中環德輔道中71號永安集團大廈19樓電話:(852) 2522-2101傳真:(852) 2810-6789本報告由第一上海證券有限公司(“第一上海”)編制，僅供機構投資者一般審閱。未經第一上海事先明確書面許可，就本報告之任何材料、內容或印本，不得以任何方式複製、摘錄、引用、更改、轉移、傳輸或分發給任何其他人。本報告所載的資料、工具及材料只提供給閣下作參考之用，並非作為或被視為出售或購買或認購證券或其它金融票據，或就其作出要約或要約邀請，也不構成投資建議。閣下不可依賴本報告中的任何內容作出任何投資決策。本報告及任何資料、材料及內容並未有考慮到個別的投資者的特定投資目標、財務情況、風險承受能力或任何特別需要。閣下應綜合考慮到本身的投資目標、風險評估、財務及稅務狀況等因素，自行作出本身獨立的投資決策。本報告所載資料及意見來自第一上海認為可靠的來源取得或衍生，但對於本報告所載預測、意見和預期的公平性、準確性、完整性或正確性，並不作任何明示或暗示的陳述或保證。第一上海或其各自的董事、主管人員、職員、雇員或代理均不對因使用本報告或其內容或與此相關的任何損失而承擔任何責任。對於本報告所載資訊的準確性、公平性、完整性或正確性，不可作出依賴。第一上海或其一家或多家關聯公司可能或已經，就本報告所載資訊、評論或投資策略，發佈不一致或得出不同結論的其他報告或觀點。資訊、意見和估計均按“現況”提供，不提供任何形式的保證，並可隨時更改，恕不另行通知。第一上海並不是美國一九三四年修訂的證券法(「一九三四年證券法」)或其他有關的美國州政府法例下的註冊經紀-交易商。此外，第一上海亦不是美國一九四零年修訂的投資顧問法(下簡稱為「投資顧問法」，「投資顧問法」及「一九三四年證券法」一起簡稱為「有關法例」)或其他有關的美國州政府法例下的註冊投資顧問。在沒有獲得有關法例特別豁免的情況下，任何由第一上海提供的經紀及投資顧問服務，包括(但不限於)在此檔內陳述的內容，皆沒有意圖提供給美國人。此檔及其複印本均不可傳送或被帶往美國、在美國分發或提供給美國人。在若干國家或司法管轄區，分發、發行或使用本報告可能會抵觸當地法律、規定或其他註冊/發牌的規例。本報告不是旨在向該等國家或司法管轄區的任何人或單位分發或由其使用。©2024第一上海證券有限公司版權所有。保留一切權利。 - 3 -本報告不可對加拿大、日本、美國地區及美國國籍人士發放