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市场聚焦：玉米：关注持仓矛盾

2025-05-26 中粮期货话唠

核心观点：
- 豫南地区因干旱减产，河南减产幅度预估300-400万吨，全国减产500-700万吨；
- 小麦政策或于6月启动调节性收储，但大范围最低价托市收购可能性低；
- 玉米期货持仓矛盾大于基本面矛盾，需关注资金减仓及头部席位变化；
- 玉米盘面4月底冲高后回落，基差被动走强，当前估值与现货基本持平。
关键数据：
- 河南减产预估300-400万吨，全国减产500-700万吨；
- C2507持仓130万手，CS2507持仓24万手，均处历史高位；
- 北港玉米库存下降，南港内外贸库存波动；
- 玉米基差修复，盘面升水现货幅度大幅收窄。
研究结论：
- 玉米二三季度价格中枢预计2300-2450元/吨，短期关注2400、2450目标位，底部支撑2300；
- 后期需关注华北小麦上市期天气、政策影响及小麦-玉米价差变化对饲用替代的影响。
其他要点：
- 豫南饲料企业小麦采购积极性增加，豫南及西南地区小麦添加比例逐步提高；
- 小麦价格预计年底2500-2550元/吨；
- 玉米期货需等待新一轮驱动，关注5月底天气及政策变化。

市场聚焦：玉米：关注持仓矛盾

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