因子情绪观察与基金仓位高频探测

市场情绪跟踪

• 股指期货升贴水：截至2025年5月23日，沪深300、中证1000、上证50和中证500股指期货均处于贴水状态，贴水率分别为0.93%、1.96%、0.70%和1.61%。
• 两融情况：截至2025年5月22日，两融余额为18034.61亿元，其中融资余额为17913.08亿元，融券余额为121.53亿元。本周融资净买入额为18.26亿元，融券净卖出额为5.56亿元。分行业来看，汽车、有色金属和机械行业融资净买入额较高，分别为25.24亿元、9.48亿元和6.78亿元；有色金属、电子和基础化工行业融券净卖出额较高，分别为0.27亿元、0.23亿元和0.19亿元。
• 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计94.88亿元，近一个月发行规模为363.66亿元。

公募基金仓位及行业配置高频探测

• 仓位变化：截至2025年5月23日，全市场主动权益基金平均仓位为81.70%，较上一周加仓0.45%。偏股混合型基金加仓，灵活配置型基金和普通股票型基金减仓。
• 行业配置：本周主动权益基金主要加仓房地产、家电、国防军工等行业，仓位分别上升0.37%、0.34%、0.27%；主要减仓基础化工、机械、通信等行业，仓位分别下降0.35%、0.29%、0.23%。
• 近期仓位变动：银行、家电和房地产等行业仓位明显增加，分别加仓1.42%、1.21%和0.84%；通信、机械和计算机等行业仓位明显减少，分别减仓1.56%、1.33%、1.27%。

因子表现跟踪

• IC表现：本周股息率因子、BP因子、反转因子（20日收益因子）等因子表现较好，IC值分别为14.26%、12.85%、-10.67%；流动比率、流动速率、归母净利润/负债等因子表现较差，IC分别为-7.50%、-7.41%、-6.16%。
• 多头收益：本周对数市值因子表现优异，超额收益为0.96%。ROE环比因子、反转因子（20日收益因子）、营业利润率因子表现较好，累计超额分别为0.74%、0.63%、0.41%；投入资本回报率与滚动净资产收益率因子表现较差，相对于全A亏损0.33%、0.21%。

风险提示

• 本报告结论基于公开历史数据统计测算，部分数据存在滞后性，不构成投资建议，投资者需充分认知自身风险偏好及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。