南华集运周报：马士基6月终开仓，欧美贸易谈判反复

南华期货集运周报——马士基6月终开仓，欧美贸易谈判反复2025/05/23 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号俞俊臣（Z0021065） 1. 摘要 当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线继续下行，美西航线也有所回落。中国出口集装箱运价指数（CCFI）小幅回升，上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）则均继续上行。 分航线来看，SCFI欧洲大幅回升，美西航线和美东航线则均小幅上行。当周期价主要影响因素为各主流船司欧线现舱报价变化。各主流船司纷纷抬涨6月运费，马士基报价也基本符合市场预期，且后续快速接连涨价，利好于市场情绪，进而利多期货价格。但基本面毕竟仍未有明显起色，欧盟正在考虑对进入欧盟的小额包裹征收固定费用等消息也对市场情绪有一定利空作用，故期价整体呈震荡走势。 对于后市而言，可关注关税后续谈判，以及欧线现舱报价变化、欧线货量变化等基本面因素。 近期值得关注的事件是欧美贸易谈判的结果，就当前来看，美国同意延长欧盟贸易谈判至7月9日，短期利好，长期利空。而下周期价整体走势偏震荡的可能性仍相对较大。 2.策略 期现（基差）策略：此时期现基差已相对较低，投资者可择时卖出套保。 套利（跨期）策略：暂时停止做08-10合约的正套，保持观望。 3. 盘面回顾 截至周五，除EC2508合约外，其余各月合约的收盘价与结算价仍均有所上涨。其中，EC2508收盘价较前一周下降2.42%，收于2224.9点；结算价回落1.88%，收于2213.7点。当周的主要影响因素来自欧线现舱报价。 4. 现货信息——运价 现货指数层面，截至5月19日，上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线，即期货标的指数继续下行，环比降幅为2.86%（前值为-5.54%），美西航线运价则有所回落，环比降幅为0.61%（前值为10.19%）。 截至5月23日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）小幅回升，上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）则均继续上行。 分航线来看，北美航线均小幅上行，SCFI美西航线环比上涨5.95%（前一周为31.70%），SCFI美东航线环比增幅为5.28%（前一周为22.01%），SCFI欧洲航线则大幅回升，环比增幅为14.12%（前一周为-0.60%）。 4.现货信息——需求面 4.现货信息——供应端 截至5月23日，全球集装箱船闲置运力比例收于2.0%；17000TEU+集装箱船的闲置运力收于58650TEU，占这类型船舶的1.3%; 12000至16999TEU集装箱船的闲置运力收于40014TEU，占这类型船舶的0 5% 当周上海港口拥堵指数较上周增加40.9千TEU，收于457.1千TEU；鹿特丹港口拥堵指数较上周减少11.6千TEU，收于207.0千TEU；安特卫普港口拥堵指数较上周减少8.8千TEU，收于116.6千TEU；汉堡港口拥堵指数较上周减少13.2千TEU，收于96.4千TEU。 5.价差解析 当期上海出口集装箱运价结算指数（SCFIS）欧洲航线继续下行，降幅为2.86%，收报于1265.30点；主力合约EC2508于周一收于1265.30点。 目前主力合约仍维持高位，而相对来说，欧线基本面暂无明显起色，欧线运价整体仍偏弱运行，故期现基差一度来到了-1000点以上！ 此时期现基差已相对较低，投资者可择时卖出套保。 当周集运欧线跨期合约价差组合EC2506-EC2508合约组合价差收于-373.9点、EC2506-EC2510合约组合价差收于401.8点、EC2508-EC2510合约组合价差收于775.7点。 受欧线现舱报价接连抬升影响，近月合约价格在当周仍有所上涨，而远月合约则触高回落。故EC2506-EC2508、EC2506-EC2510合约组合价差均有所回升。 暂时停止做08-10合约的正套，保持观望。