固态电池最新调研总结&观点更新20250525

核心观点

• 固态电池板块近期出现积极变化，个别标的表现强劲，板块整体跑出超额收益。
• 主要基于两个核心事实：锂电产业链景气度提升（Q2起），固态电池作为明确的技术变革方向，受成长性资金关注。
• CIBS展览后，产业链对固态电池投入明显增加，形成军备竞赛态势，推动产业化落地时间确定性增强。

关键数据

• 二季度锂电产业链排产景气度环比提升，Q3、Q4排产提升确定性高。
• 固态电池设备需求：部分设备公司2023年固态电池相关设备收入达千万级别，预计2024年下半年至2025年上半年设备需求将逐步释放。
• 英联股份：首家公告与知名车企合作开发液态电池及固态电池用复合集流体，技术领先，市值有较强期权。
• 红工科技：主业订单同比增长，核心设备壁垒高，估值有望对应35倍水平，订单放量时估值弹性大。
• 关山股份：海外业务增长确定，业绩预期20倍出头，固态电池和机器人业务有成长潜力。
• 海辰药业：主业药剂业务稳定增长（预计今年增速15%以上），固态电池业务与杨明高院合资，新型负极粘接剂预计明年年中投产，硫化锂产线准备中，液态电解液硫化酯添加剂预计年中开始批量出货，单吨净利可观。

研究结论

• 坚定看好固态电池板块，结合产业链贝塔和边际催化，下半年设备需求、行业会议等值得关注。
• 固态电池在低空装备上的应用拓展值得期待（下半年关注）。
• 持续关注英联股份、红工科技、关山股份、海辰药业等公司。