白酒 我们集中调研高端酒经销商并走访合肥市场渠道 厂商等 总结及观点更新如下
1.需求还是弱。首先，居民仍在缩表、科技带来的财富效应辐射范围有限。从餐饮/酒店情况来看，长鑫附近酒店、餐饮生意比较火热、一直也有上下游配套商的招待需求，但受众还是窄。其次，政策余威还在，管控较去年最严的时候有放松，但是毕竟还有影响喝酒的必要性有所降低，大众消费有一定支撑，比如7月较6月因升学宴场景动销环比有改善，100-300元价位带产品表现相对强势。最后，毕竟是淡季。#整体来看场景弱修复、旺季消费场景还在，政商务恢复不明显，但是旺季场景出现后销售可以期待。 2.供需匹配了，厂商务实。#更重视市场基础工作。多数酒厂在为渠道减负、也更加重视对于核心渠道的掌握和挖掘，比如古井、迎驾当下都强调产品下沉铺市、做宴席做动销。往后看，行业2C会继续深化、份额抢夺阶段对于基础的市场工作要求会更细，当然很多经销商可能不适应也不愿意做很多基础的培育工作，这个时候#需要企业顺势做直营、做客情培育市场，企业组织力和执行力可能是缩量市场中抢份额的关键。 3.不同品牌/体量的经销商状态有一定差异，但#整体心态已经比较平稳了，主要原因在于#产品可以流动、价盘基本稳定；高端酒经销商现阶段对于茅台提价接受度尚可，多数经销商在有利润的情况下愿意配合提价这一动作。 总结来看：无论是市场还是产业对于弱需求的事实都有充分认知，后续重点通过中秋国庆数据验证需求。行业呈现分化复苏，茅台因为竞争地位最好、调控能力强先走出拐点；#从动销和价格表现来看地产酒也在逐步接力，一方面是价格卡位好，另一方面是且地产酒凭借基地市场的组织力和执行力还是可以转化地方中小酒企或者外来品牌的份额。 关于投资：维持前期一直强调的观点即重点推荐地产酒（迎驾、今世缘、古井、金徽酒）和贵州茅台，同时，随着再均衡持续演绎，板块其他标的也可以忽略逻辑瑕疵，新增推荐山西汾酒、泸州老窖。