长江机械&电新｜固态电池

核心观点与关键数据

• 固态电池设备行业弹性大：相较于液态电池，固态电池设备在初期量产阶段预计价值量将至少翻倍，前端设备价值量弹性更大，预计有翻倍以上甚至3-5倍的增幅，中后道设备价格也有一定抬升。
• 设备更新替换逻辑：固态电池大规模量产后，设备将迎来新一轮更新替换周期，中长期维度逻辑明确。
• 短期复苏与长期周期：液态电池设备行业处于底部复苏阶段，订单量和价格均有较大增长，预计今年锂电设备公司订单同比50%甚至翻倍。中长期维度，固态电池放量将带来锂电设备在新技术领域的新一轮周期。
• 设备环节变化：
  • 前道：从湿法工艺向干法工艺转变，辊压设备价值量提升显著，预计3-5倍增长。
  • 中道：叠片机成为必选方案，胶框印刷、等静压设备增加，设备价值量提升。
  • 后道：化成分容环节设备性能要求提升，价值量增长。
• 材料环节：
  • 硫化锂：纯度可达3-4个9，未来降本能力是关键，市场利润空间巨大。
  • 金属负极：在全固态、半固态甚至液态电池中均有应用潜力。
  • 其他材料：乳化物、刚性骨架膜、集流体抗腐蚀性材料等将形成增量环节。
  • 三元正极：将受益于固态电池渗透率提升和产品升级，向高镍方向迭代。

研究结论

• 固态电池设备行业弹性大，前端设备价值量提升显著，中后道设备价格也有一定抬升。
• 固态电池设备将迎来新一轮更新替换周期。
• 短期液态电池设备行业复苏，订单量和价格均有较大增长。
• 硫化锂和金属负极是固态电池材料领域的长期确定性强的方向。
• 建议关注固态电池设备领域的前端干法设备、中道叠片机、等静压设备以及后道化成分容设备等环节。
• 建议关注硫化锂、金属负极等材料领域的龙头企业以及相关细分领域的投资机会。