商贸零售行业研究：永辉股东大会公布新进展，快手618开门红首日快速增长

永辉股东大会公布新进展，快手618开门红首日快速增长

核心观点

线下零售：永辉召开股东大会，公布调改新进展

• 团队建设：生鲜、标品、熟食加工三块团队已基本重建，人员稳定，门店员工数量减少。
• 店型建设：2800平米卖场对商品结构匹配度和效率最高，未来聚焦2500-3000平米和1500-2000平米店型改革。
• 自有品牌建设：调改店自有品牌商品销售占比达8%-12%，2025年目标开发60个单品。

线上零售：快手618开门红首日快速增长，哔哩哔哩Q1财报保持健康盈利

• 快手618：首日泛货架场域GMV同比增长282%，搜索GMV同比增长753%，直播间GMV同比增长92%。
• 哔哩哔哩Q1财报：实现营收70亿元，同比增长24%，Non-GAAP净利润3.6亿元，同比扭亏为盈。
  • 广告：效果广告增长强劲，收入20亿元，同比增长20%。
  • 游戏：《三国谋定天下》带动游戏收入持续高增长，S8新赛季+周年庆表现值得期待。
  • 增值服务+IP生态：大会员基础保持稳定，UP主变现生态繁荣。

行业数据跟踪

• GMV表现：5月第1周天猫+京东整体GMV同比增长9.49%。
• 品类表现：消费电子、家用电器、玩具、母婴、汽车及自行车品类增速表现前5。

行情回顾

• 上周市场表现：上证指数、深证成指、沪深300、恒生指数、恒生科技指数分别下跌0.57%、0.46%、0.18%、上涨1.10%、下跌0.65%。
• 商贸零售板块：上周下跌1.61%，在9个申万大消费一级行业板块中涨幅位列第9。
• 个股表现：丽人丽妆、新迅达、若羽臣、全新好、南宁百货涨幅居前，跨境通、国芳集团、国光连锁、青木科技、博士眼镜跌幅居前。

投资建议

线下零售

• 建议关注纯内需且受益于出海供应商受阻的国内零售变革巨头，如永辉超市、步步高。
• 关注线下新型折扣零售龙头和胖东来式精选型零售路线。

线上零售

• 腾讯控股：AI+与产品端结合持续加深，微信生态蓬勃发展，广告业务增速保持快速增长。
• 美团：格局改善，利润快速释放，外卖及到店业务有望受益于国内宏观修复，海外外卖平台Keeta有望打开新增量。

风险提示

• 业务拓展不及预期
• 内需消费不及预期
• 产品表现不及预期