工业硅
- 价格：本周工业硅现货价格继续偏弱整理，期货主连合约跌破8000元/吨，周环比下跌6%。现货市场SMM华东通氧553#硅报价8500-8800元/吨，441#硅报价9000-9100元/吨，均周环比下跌。
- 供应：整体开炉数量下降，产能恢复较少，产量小幅走弱。西南地区工厂有开有停，新疆地区开炉增加，但新开硅炉产能释放一般。5月整体小幅去库，6月预计开始累库。
- 需求：5月多晶硅行业对金属硅需求较弱，西南多晶硅企业开工意愿不强，预计7月开工，对工业硅拉动能力小，5月需求10-11万吨。有机硅行业开工小幅恢复，预计月增需求2000吨左右，但市场价格低位，需求相对稳定。
- 出口：4月金属硅出口6.05万吨，环比增1.64%，同比降9.19%。1-4月累计出口21.67万吨，同比降6.54%。
- 成本：西南地区进入平水期，电价下调，金属硅平均生产成本预计下降，但除自备电企业外均亏损。
- 库存：标准仓单库存去库，硅粉行业刚需补库，贸易企业少量囤货，新疆厂家去库不明显。截至5月24日，行业统计库存81.6万吨（含注册仓单），降低约3万吨；港口库存13.0万吨，交割库存45.2万吨；样本企业厂库库存23.4万吨。注册仓单65568手，折合实物327840吨。
- 策略：短期需求带动不足，成本支撑减弱，西南开炉及西北复产对供需格局影响大，若西南多数硅炉正常开工，第三季度库存累积为主，市场价格阻力较大。单边区间操作为主，上游逢高卖出套保。
多晶硅
- 价格：近期实际成交较少，价格走弱。复投料报价32.00-35.00元/千克，致密料30.00-34.00元/千克，菜花料29.00-31.00元/千克，颗粒硅32.00-33.00元/千克，N型料35.00-38.00元/千克。
- 供应：企业降负荷运行，部分停产检修或进一步降负荷，5月产量预计下调，部分企业减产或产能置换缓冲跌价压力。
- 需求：拉晶厂库存高位，采购意愿低，按需采购，消耗原料库存。
- 库存：多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加。最新统计多晶硅库存26.00万吨，环比变化3.88%；硅片库存18.95GW，环比-2.50%；多晶硅周度产量21500吨，环比变化0.40%；硅片产量13.30GW，环比变化7.10%。
- 成本：预计颗粒硅现金成本控在2.5万元/吨，棒状硅现金成本3.1-4.5万元/吨，供需平衡位置现金成本约3.5万元/吨。
- 策略：价格延续下行趋势，下游看空情绪严重，采购刚需为主，企业库存压力下价格继续承压。期货主力合约2507盘面价格震荡幅度收窄，截止5月23日收盘价36090元/吨，主力合约2506持仓74429手，总持仓153168手。现货市场成交低迷，下游压价采购心态明显。基本面供需失衡，市场情绪悲观，部分企业减产或调整开工成为常态，供应仍存变化。短期多空博弈加剧，盘面宽幅震荡，区间操作为主。
风险
- 工业硅：新疆产区停产与西南复工情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪。
- 多晶硅：行业自律限产影响、政策扰动影响、宏观及资金情绪影响、西南丰水期开工情况。
