工业硅
- 市场分析：11月22日当周，工业硅期货宽幅震荡，主力合约2601周跌幅0.67%。现货价格SMM华东通氧553#硅涨50元/吨至9500-9600元/吨，441#硅涨50元/吨至9700-9800元/吨，421#硅持平，3303#硅持平。期货上涨后西北硅厂出货增加，期现贸易商拿货较多。
- 供应：本周供应端小幅减少，周度产量6.03万吨，环比降50吨。百川统计显示，金属硅总炉数796台，开炉数减少5台，整体开炉率32.91%。
- 需求：铝板带箔产量持稳，铝棒产量降约1820吨，广西、内蒙古减产。有机硅开工率74.37%，浙江新安迈图装置恢复生产。多晶硅开工率小幅上调，周度产量2.71万吨，较上周增。
- 库存：截至11月21日，金属硅期货交割库库存减少14835吨至211890吨，行业总库存增0.45万吨至95.84万吨，其中社会库12.9万吨，交割库41.9万吨，上游厂库17.78万吨，下游23.26万吨。
- 成本：本周成本基本稳定，石油焦、硅石、电极等原料价格稳定，电力成本无较大变化，下月西南地区电价将上调。
- 利润：本周利润有所增加，成交价格稍增且成本稳定。预计下周利润保持稳定，自备电企业仍有较好利润，多数企业处于现金成本附近，西南枯水期成本压力较大。
- 策略：单边区间操作为主，若盘面回落可逢低买入套保。
- 风险：新疆产区开工情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅反内卷对开工影响。
多晶硅
- 现货市场：多晶硅N型复投料报价49.7-44.9元/千克，颗粒硅报价50-51元/千克，价格整体大稳小动。期货主力合约2601周度先涨后跌，宽幅震荡。
- 供应：当周多晶硅产量环比小幅增加至2.71万吨。西南基地停产后供应有降低预期，但西北部分基地有复产预期。
- 需求：硅片企业执行11月减产计划，专业化厂代工订单减少明显。11月全球电池片排产约59GW（-MoM 1.0%），境内排产约57GW（-MoM1.6%）。组件企业开工维持稳定，12月产量预期再度下降。
- 库存：多晶硅厂家库存增加，最新统计27.1万吨，环比变化1.5%；硅片库存18.72GW，环比变化1.6%。
- 成本：成本变化不大，多数企业含税全成本在4.5万元/吨左右。
- 策略：短期区间操作，中长期或在4.8-5.6万元/吨震荡，消费端无明显改善下价格难大幅上涨。
- 风险：行业自律限产影响、政策扰动影响、宏观及资金情绪影响、西南丰水期开工情况。
