融达期货铁合金周报-南非锰矿故事推升盘面，产业积极参与套保和点价

1/15硅铁【基本面分析】家成本差较大，亏损幅度不一，避峰生产微利。和预报合计87160吨环比减5055吨，交割库存下降中。【技术分析】阴线，KDJ线向下发散，1小时K线承压60均线，双硅共振下跌。【总结】仓单采购机会。2、核心逻辑：1）产业亏损减产较多，但宁夏6月复产预期较强；2）周度供需错配持续收窄，社会降库趋势明朗；3）贸易成交一般，囤货情绪不高，悲观情绪仍在。 2/15锰硅1、锰矿：南非锰矿消息增多，6月期矿普遍下调，但现矿报价半碳酸探涨。天津港半碳酸34-35元/吨度，南非高铁30-30.5元/吨度，加蓬37.5元/吨度，澳块41.5-42元/吨度；钦州港半碳酸33.5-34元/吨度，澳籽37元/吨度，加蓬39元/吨度，南非高铁块29元/吨度。2、锰硅现货：锰硅现货报价混乱，6517南北方报5500-5700元/吨，点价成交5500左右。钢招方面，华北、华东钢厂普遍定标5850元/吨承兑含税到厂，华南钢厂高价5950-6000元/吨承兑含税到厂。经过近两月减产去库，钢厂和交割库以及企业整体库存均有降，预计5月单月供应紧缺，关注63、仓单变化：锰硅仓单114457张环比上个交易日减少405张，仓单预报709张环比增309张，仓单和预报合计575830吨环比减480吨，交割库存下降中但降库放缓。锰硅2509合约收在5858跌0.17%，资金净流出445万，日增仓325手，结算价5858。技术上，日K线收十字星小阴线，KDJ线向上发散中略有承压，1小时K线站上60均线运行，关注双硅共振和1、观点：低位宽幅震荡，关注5500附近支撑和6650附近压力，产业关注比价采购机会。1）锰矿库存回升中，南非半碳酸现矿探涨；2）焦炭价格暂稳，短期仍处在碳估值震荡格局中偏弱状态；3）锰硅周度供需错配走扩，特殊需求预期仍在，关注产业降库持续性；4）锰矿故事影响有限，产业和资本博弈下重回基本面预期。 【基本面分析】月宁夏复产预期能否兑现。【技术分析】资金情绪。【总结】2、核心逻辑：（以上策略，仅供参考） 一、铁合金周度行情回顾规格产区72硅铁合格块内蒙宁夏青海甘肃陕西75FOB宁夏中卫基差报价6517锰硅合格块内蒙宁夏广西贵州宁夏平罗基差报价数据来源：Mysteel仅供参考二、基本面量化分析1、成本下移且贸易采购情绪不积极，硅铁期现震荡偏弱运行图1：国内72#硅铁现货价格走势图、河钢硅铁招标量价对比图（单位：元/吨）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇本周主产区72硅铁自然块报5300-5400元/吨现金含税出厂，75硅铁5850-5950元/吨现金含税出厂，偏弱震荡。5月钢招落地，河钢定价5800元/吨承兑含税到厂。消息面匮乏，基本面表现为供弱需强下的去 3/15 4/15库放缓，成本重心略下移且产业亏损幅度仍较大，市场情绪仍偏悲观，囤货采购意愿不高。交易逻辑：5月产量预期40万吨可实现月度紧平衡或偏紧预期，但6-7月宁夏存在电价下调预期，套保盘为主，资金情绪不高，驱动比较弱。2、兰炭价格调降20-40，主产区电价暂稳，关注6-7月宁夏降电价预期图2：陕西兰炭价格走势图、硅铁主产区电价变化趋势图（单位：元/吨、元/千瓦时）资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货合金智汇硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价170-230元/吨,神府兰炭小料570-650元/吨跌20-40元/吨,河北石家庄70#氧化铁皮730-770元/吨暂稳。主产区电价重心下移且波动率扩大，各家成本差较大，亏损幅度不一，避峰生产微利。3、硅铁成本小幅下移，产业亏损面积较大，避峰个别有盈利图3：硅铁主产区生产成本变化图、硅铁主产区生产利润变化图（单位：元/吨）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇我的钢铁网统计数据显示，5月22日青海硅铁成本5708元/吨亏损308，陕西成本5643元/吨亏损293，甘肃成本5855元/吨亏损455，宁夏成本5469元/吨亏损119，内蒙成本5元/吨亏损118。兰炭下跌，成本小幅下降，大部分企业亏损中，避峰生产个别盈利。4、4月硅铁产量44.7万吨，预计5月产量40万吨左右图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇铁合金在线统计，4月全国在产硅铁企业总平均开工率50.67%较3月下降2.91%，产量预计44.7万吨较3月减少4.58万吨。五一后部分检修企业复产，但宁夏出现大面积减产，日产下降近2000吨，本周硅铁产量8.89万吨。预计5月产量下降至40万吨左右，因6-7月宁夏电价有下调预期，存在复产预期，5月产量或成为年内低点。5、钢厂硅铁需求高位运行，4月净出口量2.42万吨环比增3430吨图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 5/15 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货合金智汇2025年4月全球69个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.557亿吨，同比下降0.3%。其中，我国粗钢产量为8602万吨，同比持平；印度粗钢产量为1290万吨，同比提高5.6%；日本粗钢产量为660万吨，同比下降6.4%；美国粗钢产量为660万吨，同比下降0.3%；俄罗斯粗钢预估产量为580万吨，同比下降5.1%。另外，据海关数据显示，4月我国含硅量大于55%硅铁出口量为35572.182吨，较3月增加4048.97吨，环比增加12.84%。较去年同期减少3943.396吨，同比下降9.98%。2025年1-4月累计出口11.92万吨，较去年同期减少3.22万吨，同比下降21.27%。6、硅铁周度供需错配继续收窄，关注6月宁夏复产预期能否兑现图6：硅铁周度产量和五大钢材需求变化图、硅铁月度表观供需平衡图（单位：%、万吨）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率30.42%较上期降0.80%，日均产量12700吨较上期降 6/15 7/15665吨，五大钢种70%硅铁周需求20700吨环比上周增1.66%，全国硅铁周产量8.89万吨环比上周减4.92%，供需错配收窄。从月度数据看，硅铁供应从紧平衡转偏紧，但贸易积极性偏低，去库放缓，关注6-7月宁夏复产情况。7、钢厂5月硅铁库存下降1.55%，硅铁厂库存微增，贸易采购积极性不高图7：钢厂硅铁库存天数、硅铁企业库存变化趋势图（单位：天、吨）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇Mysteel统计数据显示全国样本钢厂硅铁库存15.3天环比降1.55%，其中华南16.67天降0.48%，华东16.81天环比降2.44%，北方13.36天降0.74%，5月钢厂合金原料库存天数下降，低库存战略持续。硅铁厂库存，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存量7.51万吨，较上期增1.90%。产业降库放缓，贸易采购积极性偏低。8、锰硅基本面边际改善中，南非矿故事推升盘面出现短暂套保和卖点价机会图8：国内6517锰硅现货报价走势图、河钢锰硅招标量价对比图（单位：元/吨）资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇本周锰硅现货6517南北方工厂报5500-5700元/吨，卖点价成交站上5700但数量有限，周五买点价成交又重回5500。钢招方面，河钢5月定价5850元/吨承兑含税到厂高于预期。消息面，南非内阁批准《关键矿产与金属战略》，南非政府此次制定的战略明确铂金、锰矿、铁矿石、煤炭和铬矿为高关键性矿物，市场预计会增加资源税，出口价格可能会抬升。交易逻辑：行业景气度处在探谷阶段，微利时代贸易采购积极新不高，期现点价为主。盘面因锰矿消息拉升后套保盘积极介入，中周期低位震荡概率较大。 8/159、6月期矿报价普跌，港口锰矿现货价格以稳为主图9：主流矿山期矿报价走势图、天津锰矿价格趋势图（单位：美元/吨度、元/吨度）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇6月期矿报价下调预期兑现，South32南非半碳酸块典型值Mn36.9%报盘3.8美元/吨度环比上月下跌0.25美元/吨度，康密劳加蓬块报报价4.4美元/吨度环比下跌0.4美元/吨度，UMK南非半碳酸块报3.9美元/吨度环比降0.1美元/吨度。本周锰矿现货价格以稳为主，其中半碳酸报34.5元/吨度周环比涨0.5，加蓬报37.5元/吨度暂稳，澳矿报41.5元/吨度暂稳，巴西矿报36元/吨度持稳。10、本期四大国海漂量下滑明显，发运量回升，关注6月矿山供应量图10：三大进口国发运量和到港量等走势图（单位：万吨）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇钢联空间数据显示,5.09-5.15日当周，南非、澳大利亚、加蓬、加纳锰矿发运总量85.06万吨环比增 9/1526.71万吨，到港量62.06万吨环比增9.83万吨，海漂128.86万吨环比减34.12万吨，在装67.79万吨环比减5.26万吨。11、4月锰矿进口量大增，港口锰矿库存回升中图11：锰矿进口月度数据、全国港口锰矿库存（单位：吨、万吨）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇海关数据显示，4月锰矿进口量297.12万吨环比3月增104.01万吨，同比去年增82.7万吨。前五锰矿进口国进口量：南非145.65万吨，加蓬69.87万吨，加纳55.40万吨，科特迪瓦10.60万吨，澳大利亚6.30万吨。12、化工焦价格暂稳，半碳酸上调，锰硅成本弱稳，但全产业仍亏损中，点价微利图12：焦炭、电价、南北方锰硅企业成本及利润变化趋势图（单位：元/吨、元/度、元/吨）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 10/15本周北方化工焦价格暂稳，宁夏25-40mm湿熄焦价格1070元/吨承兑含税出厂。锰矿现货价格弱稳，半碳酸上调0.5，锰硅成本暂稳，产业仍在亏损中，小量点价有微利。钢联统计数据显示，截止5月22日，内蒙即期成本5766.27元/吨亏损186.27，宁夏成本5855.59元/吨亏损305.59，广西成本6305.07元/吨亏损705.07，贵州成本6035.62元/吨亏损455.62。13、4月全国锰硅总产量约84.22万吨，预计5月产量75万吨左右图13：锰硅主区月度开工率和产量（单位：%、吨）资料来源：中国铁合金在线、融达期货达合金智汇铁合金在线统计，2025年4月全国各大牌号锰硅总产量约84.22万吨，较3月减少9.26万吨。进入5月，全产业亏损已经在2个月上，南方长期亏损，宁夏亏损3个月，每轮点价有微利，但本周反弹卖点价成交量较小，大部分企业仍在亏损中，预计复产信心受阻。14、高炉开工率和铁水日均产量继续调整，合金需求高压状态图14：钢厂高炉和电弧炉开工率变化图、螺纹和热卷周度产量变化图等（单位：%、万吨） 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇我的钢铁网数据显示，本周247家钢厂高炉开工率83.69%环比降0.46%，高炉炼铁产能利用率91.32%环比降0.44%，钢厂盈利率59.74%环比增0.43%，日均铁水产量243.6万吨环比减1.17万吨，高炉合金需求调整中。另外，87家独立电弧炉钢厂平均开工率回升1.98%至77.18%，产能利用率59.5%环比上升2.93%。本周五大钢材产量872.44万吨环比增4.09万吨，其中螺纹产量231.48万吨，线材产量88.27万吨，热轧305.68万吨环比减6.3万吨，冷轧88.14万吨环比增0.28万吨，中厚板158.87万吨环比增0.4万吨，合金周度需求增加，另外继续关注特殊需求。15、锰硅周度供需错配第一周走扩，供应宽松转紧平衡，预计5月单月有缺口图15：上海钢联锰硅周度供需平衡图、月度表观供需平衡图（单位：%、万吨）资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇本周Mysteel统计全国187家独立锰硅企业样本开工率34.18%较上周增0.58%，日均产量23600吨增350吨。五大钢种70%锰硅周需求126590吨环比上周增0.76%，全国锰硅周产量165200吨环比上周增1.51%， 11/15 12/15供需错配走扩。月度数据看，4月锰硅供应紧平衡略有缺口，预计5月单月供应紧张，全社会降库中。1