融达期货铁合金日报-锰矿强现实和弱预期博弈，关注补库情绪

硅铁 【基本面分析】 作者：李娟 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料590-700元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮850-890元/吨，关注电价变化。 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2、硅铁现货：72硅铁自然块报5800-6000元/吨现金含税出厂，75硅铁6150-6250元/吨现金含税出厂。铁合金在线统计，新疆、四川、山西、重庆2月在产硅铁企业3家，在产矿热炉4台，2月开工率26.67%较1月持平，产量预计0.59万吨较1月持平，产能释放22.69%。 邮箱：lj@hrrdqh.com 3、仓单变化：硅铁仓单4196张环比上个交易日增4196张，预报2115张环比增加1002张，仓单和预报合计31555吨环比增加25990吨，关注新一轮仓单变化。 联系方式：13669362639 【技术分析】 文华商品指数收盘跌0.75%收在169.51，资金净流入8.61亿。黑色系涨跌分化，硅铁主力收在6186涨0.06%，资金净流入926万，日增仓1770手，结算价6188，基差窄幅震荡。技术上，日K线收十字星阴线，KDJ线开口收窄欲交金叉，1小时K线偏弱运行，短期有弱支撑表现，关注宏观驱动。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注6000关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）兰炭继续下跌边际递减，电价暂稳，硅铁成本暂稳，亏损企业仍较多； 2）周度供需错配收窄，关注宁夏硅铁厂复产动态； 3）关注两会前宏观预期变化。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：锰矿价格弱稳，天津港半碳酸报37.5-38元/吨度，加蓬报47.5元/吨度，澳块报48-48.5元/吨度；钦州港半碳酸报38-38.5元/吨度，澳籽44-45元/吨度，加蓬块47.5元吨度左右。港口锰矿库存处在相对低位，随着北方锰硅厂内的锰矿库存下降，关注补库情绪。 2、锰硅现货：锰硅6517北方报6100-6200元/吨现金含税出厂，南方报6150-6250元/吨现金含税出厂。铁合金在线统计数据显示，2月广西锰硅开工企业9家，开炉13台，预计6517锰硅产量约2万吨，锰硅总产量约28600吨环比增600吨，预计3-4月有新工厂复产，同时桂林有停产意愿。 3、仓单变化：锰硅仓单89172张较上个交易日增加1001张，仓单预报10583张增584张，仓单和预报合计498775吨环比增7925吨。 【技术分析】 锰硅主力收于6390涨0.44%，资金流出8282万，减仓15935手，结算价6382，基差窄幅震荡。技术上，日K线收小阳线，KDJ线胶着，1小时K线震荡，关注下方弱支撑。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注6000关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）锰矿低库存高需求特点显著，远期供应修复缓慢，矿价有支撑，2）焦炭第十轮降价落地，下方空间收窄；3）周度供需错配收窄，关注3月钢招补库弱预期；4）关注两会宏观预期变化和反弹后的套保机会。 （以上策略，仅供参考） 一、热点关注（宏观产业资讯） 1、工业和信息化部最新数据显示，2024年国家高新区主要经济指标平稳增长，韧性活力持续显现，园区生产总值（GDP）突破19.3万亿元，同比名义增长7.6%，占全国比重为14.3%；其中，工业增加值约9.8万亿元，占全国比重为24.1%，同比名义增长5.8%。 2、央行2月25日开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，相较5000亿元的到期量，缩量2000亿元，且中标利率维持2.00%，这一缩量平价续作的操作符合市场预期。业内人士认为，未来买断式逆回购替换MLF的过程还将持续。此次缩量续作引发市场对资金面走向的关注。目前各类主要市场利率普遍走高，资金面维持紧平衡状态，后续调整信号有待进一步观察。 3、中金研报称，近期美国房地产、消费者信心、服务业活动普遍走弱，表明私人部门在特朗普胜选后积累的乐观情绪在消散。中金研报认为，关税的不确定性，政府支出削减的紧缩效应，以及持续的高利率环境是导致数据走弱的主要原因。这也表明，公共政策的调整会带来“阵痛”，特朗普政府也不例外。往前看，美国经济基本面仍然稳固，但随着逆风因素增多，开始关注经济增长的下行风险。在逆风因素消退、或者具有真正意义上的商业友好型政策（如减税、放松监管和降息）得到落实之前，对美国经济持更加谨慎的态度。 4、据世界钢铁协会，2025年1月全球粗钢产量同比减少4.4%至1.514亿吨。 二、双硅价格变化汇总 三、价格走势图 1、硅铁价格走势图 资料来源：上海钢联、融达期货合金智汇 2、硅铁成本走势图 资料来源：上海钢联、融达期货合金智汇 3、锰硅价格走势图 资料来源：上海钢联、融达期货合金智汇 4、锰硅成本走势图 资料来源：上海钢联、融达期货合金智汇 四、仓单和基差图表 1、硅铁仓单和基差图表 资料来源：郑州商品交易所网站、融达期货合金智汇 2、锰硅仓单和基差图表 资料来源：郑州商品交易所网站、融达期货合金智汇 五、跨期、跨品种价差图表 1、双硅期价跨月价差图 资料来源：融达期货数据分析家 2、SF-SM期、现货价差走势图 资料来源：融达期货数据分析家 六、SF/SM主力资金流向图 1、SF主力资金流向图 图9：SF主力资金流向走势图（单位：亿） 资料来源：融达期货数据分析家 2、SM主力资金流向图 资料来源：融达期货数据分析家 【免责申明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。