周度评估及策略推荐
- 期现市场：5月23日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报62657元，周跌3.32%；电池级碳酸锂均价63000元，周跌3.15%。同日碳酸锂主力合约LC2507收盘价60960元，周跌1.36%。交易所标准电碳贸易市场升水均价约300元，LC2507合约前十席位维持净空。
- 供给：本周SMM国内碳酸锂产量16093吨，环比降3.2%。锂辉石供给减量，6月部分厂商检修。4月中国进口碳酸锂28336吨，环比增56.3%，同比增33.6%，主要来自智利（20256吨）和阿根廷（6850吨）。1-4月进口总量约7.89万吨，同比增26.8%。4月智利、阿根廷出口至中国分别为1.55万吨（环降6.3%）和0.65万吨（环增2.3%），预计5月国内进口超2万吨。
- 需求：1-4月全球新能源汽车销量同比增28.6%，产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比增长48.3%和46.2%。新能源汽车新车销量占汽车总销量42.7%。1-4月中国动力电池累计产量444.6GWh，同比增长67.1%。5月主要正极材料排产环比微增，市场预期关税窗口期磷酸铁锂和储能电池订单增量。
- 库存：5月22日，国内碳酸锂周度库存131779吨，环比降0.1%，高位库存压制价格。截止5月23日，广期所注册仓单35773吨，周内减2.3%。
- 成本：5月23日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿630-665美元/吨，周降5.82%，续创近年新低。4月国内进口锂精矿51.9万吨，同比增17.7%，环比增30.0%。1-4月进口186.1万吨，累计同比增8.0%。前四个月澳大利亚来源锂精矿进口同比增22.4%，非洲来源锂精矿进口同比降16.1。
- 观点：美国关税调整后下游补库力度偏弱，传统淡季将至，碳酸锂供需双弱。5月国内供需紧平衡，库存高位震荡，成本端矿价坍塌，上方抛压大。周五合约持仓重回高位，空头资金主导调整，盘面或弱势运行。当前价格处于成本密集区，近30%资源现金亏损，需留意矿山盐厂经营扰动。后续关注主要资源国出口、国内锂盐和电池材料开工率及盘面持仓变化。
- 产业链图示：包含期现市场、供给端（锂辉石、盐湖、回收）、需求端（电池领域占比、国内外销量、电池产量）、库存（正极材料库存周期、锂电池库销比）、成本端（锂精矿价格、进口量、高成本矿山）。
