螺纹钢、热卷产业风险管理日报

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 螺纹钢、热卷产业⻛险管理⽇报 2025/05/23 严志妮投资咨询证号：Z0022076投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价格区间预测（月度） 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 螺纹钢10合约 2950-3200 15.79% 15.8% 螺纹价格区间预测 source：南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例（%） 建议入场区间 库存管理 产成品库存偏高，担心钢材价格下跌 多 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空螺纹或是热卷期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 RB2510 卖出 30% 3130-3200 HC2510 30% 3250-3300 卖出看涨期权降低资金成本，若钢价上涨还可以锁定现货卖出价格 RB2510C3300 卖出 50% 30-40 采购管理 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购 空 为了防止钢材价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入螺纹钢或是热卷期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 RB2510 买入 25% 2950-3030 HC2510 25% 3100-3150 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若螺纹钢价格下跌还可以锁定现货螺纹钢买入价格 RB2510P2800 卖出 20% 30-40 螺纹风险管理策略建议 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究 【核心矛盾】 近期关税缓和带动钢材下游家电、五金等行业订单小幅回暖，但据市场反馈，新增订单增量有限，主要表现为前期订单加速转移。当前钢厂超接订单的模式令基本面演绎强现实逻辑时间延长，钢材现货价格较为坚挺，且当前钢厂利润尚可或支持铁水产量高位震荡，近期或对钢价形成底部支撑，但需警惕传统淡季临近对需求的压制效应，近两周建材消费量较五一节前表现疲软，钢材总需求或有逐步转弱倾向，盘面反弹驱动不足，近期或呈现震荡盘整。 【利多解读】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1、钢厂超接订单，订单量较好 2、铁水或高位震荡 3、现货较为坚挺，基差高于去年同期 【利空解读】 1、淡季来临，内需呈现走弱倾向 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2、海外钢材价格未有明显上涨，人民币升值，出口价格或限制盘面反弹空间 3、双焦供应偏宽松，月底前或迎来焦炭第二轮提降 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 4、铁矿发运或进入季节性冲量 2025-05-23 2025-05-22 日变化 周变化 螺纹钢01合约收盘价 3059 3081 -22 -48 螺纹钢05合约收盘价 3078 3097 -19 -48 螺纹钢10合约收盘价 3046 3061 -15 -36 热卷01合约收盘价 3198 3222 -24 -40 热卷05合约收盘价 3209 3236 -27 -46 热卷10合约收盘价 3189 3210 -21 -37 螺纹、热卷盘面价格 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位（元/吨） 2025-05-23 2025-05-22 日变化 周变化 螺纹钢汇总价格：中国 3290 3295 -5 -45 螺纹钢汇总价格：上海 3180 3190 -10 -30 螺纹钢汇总价格：北京 3190 3190 0 -10 螺纹钢汇总价格：杭州 3180 3190 -10 -30 螺纹钢汇总价格：天津 3210 3220 -10 -10 热卷汇总价格：上海 3260 3270 -10 -30 热卷汇总价格：乐从 3320 3350 -30 -40 热卷汇总价格：沈阳 3170 3180 -10 -30 螺纹、热卷现货价格 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究 2025-05-23 2025-05-16 周变化 热卷FOB出口价（中国） 460 460 0 热卷FOB出口价（日本） 530 530 0 热卷FOB出口价（印度） 577 585 -8 热卷FOB出口价（土耳其） 550 550 0 热卷FOB出口价（独联体） 460 460 0 热卷CFR进口价（东南亚） 472 472 0 热卷CFR进口价（中东地区） 500 500 0 热卷CFR进口价（欧盟） 610 610 0 热卷CFR进口价（印度） 473 463 10 热卷海外相关数据. 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位（元/吨） 2025-05-23 2025-05-22 日涨跌 周涨跌 01螺纹基差（上海） 121 109 12 18 05螺纹基差（上海） 102 93 9 18 10螺纹基差（上海） 134 129 5 6 01热卷基差（上海） 62 48 14 10 05热卷基差（上海） 51 34 17 16 10热卷基差（上海） 71 60 11 7 螺纹、热卷基差 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究 2025-05-23 2025-05-22 日变化 周变化 螺纹01-05月差 -19 -16 -3 0 螺纹05-10月差 32 36 -4 -12 螺纹10-01月差 -13 -20 7 12 热卷01-05月差 -11 -14 6 6 热卷05-10月差 20 26 -9 -9 热卷10-01月差 -9 -12 3 3 螺纹、热卷月差 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究 2025-05-23 2025-05-22 周变化 单位（元/吨） 2025-05-23 2025-05-22 周变化 卷螺差卷螺现货价差 01卷螺差 139 141 8 卷螺现货价差（上海） 80 80 0 05卷螺差 131 139 2 卷螺现货价差（北京） 100 100 -30 10卷螺差 143 149 -1 卷螺现货价差（沈阳） -50 -60 20 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究source：南华研究 2025-05-24 2025-05-22 周变化 2025-05-24 2025-05-22 01螺纹/01铁矿 - 4.46 -0.011 01螺纹/01焦炭 - 2.16 05螺纹/05铁矿 - 4.62 0.7065 05螺纹/05焦炭 - 2.13 10螺纹/09铁矿 - 4.21 0.0088 10螺纹/09焦炭 - 2.18 螺纹铁矿比值螺纹焦炭比值 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究source：同花顺,南华研究 螺纹钢10基差季节性（杭州中天） 热卷10合约基差季节性（张家港沙钢） 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 2022 2023 2024 2025 600 元/吨 400 400 200 200 0 0 -200 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 螺纹钢期货月差（10-01）季节性热卷10-01月差季节性 元/吨20212022202320242025 300 200 100 0 -100 元/吨20212022202320242025 200 150 100 50 0 -50 南华期货 南华期货 03/0105/0107/0109/01 source：同花顺,南华研究 03/0105/0107/0109/01 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究 螺纹10盘面利润季节性热卷10盘面利润季节性 元/吨2022202320242025 750 500 250 南华期货 南华期货 0 -250 元/吨2022202320242025 750 500 南华期货 南华期货 250 0 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 11/0101/0103/0105/0107/0109/01 source：同花顺,南华研究 11/0101/0103/0105/0107/0109 source：同花顺,南华研究 现货卷螺差（上海）季节性10卷螺差季节性 南华期货 南华期货 元/吨20212022202320242025 500 250 0 -250 03/0105/0107/0109/0111/01 南华期货 南华期货 source：南华研究钢联 元/吨2022202320242025 南华期货 南华期货 400 300 200 100 0 -100 11/0101/0103/0105/0107/0109/01 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究 10螺纹/09铁矿季节性 10螺纹/09焦炭季节性 2022 2023 2024 2025 2022 2023 2024 2025 5.5 2 5 1.75 4.5 1.5 41.25 11/0101/0103/0105/0107/0111/01 01/01 03/01 05/01 07/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 热卷各国家FOB价格东南亚进口钢坯CFR-唐山钢坯季节性 美元/吨 750 500 上期所螺纹钢仓单库存季节性 上期所热卷仓单库存季节性 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025 25 万吨 60 20 15 40 10 20 5 0 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 0 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：南华研究 热轧板卷：SS400：3.2mm：出口： FOB价：日本（日） 热轧板卷：SAE1006：3mm：出口： FOB价：印度（日） 热轧板卷：SS400：4.75mm：出口 南华期货 南华期货 1/4 23/0623/1224/0624/12 元/吨20212022202320242025 500 0 南华期货 南华期货 -500 -1000 03/0105/0107/0109/0111/01 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货