聚乙烯风险管理日报

当前PE市场呈现供需双弱格局。供给端，PE装置进入集中检修季，叠加部分工厂计划转产，预计带来LLDPE供给的边际减量。需求端，本周PE成交情况明显转弱，关税下降仅使先前积压订单出口，新订单增量有限，且国内将进入下游销售淡季，内需预计下滑。

利多因素：

1. PE装置进入季节性检修，集中检修季预计持续至7月。
2. 前期HDPE-LLDPE价差回升明显，部分工厂计划转产，预计带来LLDPE供给的边际减量。

利空因素：

1. 年中仍有多套HDPE装置计划投产。
2. 下游销售淡季和低利润环境带来国内需求减量。
3. 关税降低或将带来PE进口的回升。

价格区间预测：

• 月度预测区间：7000-7200元/吨。

当前波动率：

• 20日滚动波动率：14.97%。
• 历史百分位（3年）：77.3%。

现货敞口策略推荐：

• 产成品库存偏高：建议做空塑料期货（如L2509）锁定利润，或卖出看涨期权收取权利金。
• 采购管理：建议买入塑料期货（如L2509）锁定成本，或卖出看跌期权收取权利金。

关键数据：

• 期货价格及价差：
  • L01合约：7020元/吨。
  • L05合约：7028元/吨。
  • L09合约：7085元/吨。
  • L1-5月差：-85元/吨。
  • L5-9月差：-57元/吨。
  • L9-1月差：-65元/吨。
  • L-P价差：137元/吨。
• 现货价格及区域价差：
  • 华北：7170元/吨。
  • 华东：7350元/吨。
  • 华南：7340元/吨。
  • 华东-华北：180元/吨。
  • 华东-华南：10元/吨。
• 非标品标品价差：
  • HDPE膜-LLDPE膜：35元/吨。
  • HDPE中空-LLDPE膜：25元/吨。
  • HDPE注塑-LLDPE膜：170元/吨。
  • HDPE拉丝-LLDPE膜：-25元/吨。
  • HDPE管材-LLDPE膜：125元/吨。
  • LDPE膜-LLDPE膜：25元/吨。
• 上游价格及加工利润：
  • 布伦特原油价格：65.41美元/桶。
  • 美国乙烷价格：0.2542美元/加仑。
  • 西北煤价：475元/吨。
  • 华东甲醇价格：2350元/吨。
  • 油制PE利润：-374.36元/吨。
  • 煤制PE利润：8769.44元/吨。
  • 外采甲醇制PE利润：-265元/吨。
  • 外采乙烷制PE利润：-104.37元/吨。
  • 外采乙烯制PE利润：-48.68元/吨。