聚乙烯风险管理日报

核心观点
今日聚乙烯市场受宏观情绪影响震荡上行。基本面方面，供给端压力有所缩减，主要得益于：1）装置检修持续，集中检修季预计持续至7月中旬；2）HDPE-LLDPE价差高位促使部分全密度装置转产HDPE，但HDPE库存极低，短期供需尚可消化；3）以伊冲突导致伊朗PE进口缩量。需求端则表现疲软，下游补库需求偏弱，成交平淡。整体呈现供需双弱格局，后续需关注上游出货和基差变化。

利多因素

1. PE装置进入季节性检修，检修季持续至7月；
2. HDPE-LLDPE价差高位推动部分装置转产，且HDPE库存低，短期消化供给压力；
3. 以伊冲突影响伊朗PE进口，导致进口缩量。

利空因素

1. 年中多套HDPE装置计划投产；
2. 下游产销淡季及低利润环境抑制需求。

关键数据

• 价格区间预测：7000-7400元/吨（月度）；
• 波动率：14.61%（20日滚动），历史百分位34.8%；
• 期货价格：L2509合约7262元/吨；
• 基差：-285元/吨（主力基差）；
• 库存：产成品库存偏高，建议通过期货套保锁定利润或成本；
• 上游利润：油制PE利润523-442元/吨，煤制PE利润800-812元/吨。

套保策略推荐

• 库存偏高企业：L2509卖出25%（建议入场区间7300-7400元/吨），或卖出看涨期权收取权利金；
• 采购管理：L2509买入50%（建议入场区间7100-7200元/吨），或卖出看跌期权收取权利金；
• 采购偏紧企业：L2509卖出75%（建议入场区间50-100元/吨）。

区域及产品价差

• 华北-华东价差10元/吨，华东-华南价差20元/吨；
• 非标品-标品价差：HDPE膜-LLDPE膜4580元/吨。