聚乙烯风险管理日报

聚乙烯风险管理日报总结

核心矛盾

• 供给端持续加压，需求端短期看不到增量，PE偏弱走势预计持续。

利多解读

1. 5-6月为PE装置的季节性检修期，或将给供给端带来一定减量。
2. HDPE-LLDPE价差回升明显，若价差持续拉大，全密度装置有转产HDPE的可能。

利空解读

1. 二季度埃克森美孚新装置预计投产。
2. 下游需求偏弱，现货出货压力较大。
3. 油价走弱带来油制PE生产利润扩张，炼化企业或将提负生产或延缓检修。

价格区间预测

• 聚乙烯：7000-7300元/吨
• 当前波动率：19.44%
• 当前波动率历史百分位（3年）：90.6%

行为导向情景分析

• 现货敞口策略推荐
  • 套保工具：买卖方向、套保比例(%)、建议入场区间
  • 库存管理：产成品库存偏高，担心塑料价格下跌
    • L2509卖出25%，7200-7300
    • 卖出看涨期权收取权利金降低成本
    • 卖出看跌期权收取权利金降低成本
• 采购管理：采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购
  • 空策略
    • L2509买入50%，7000-7100
    • 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本

关键数据

• 塑料主力基差：442元/吨
• L01合约：7069元/吨
• L05合约：7308元/吨
• L09合约：7133元/吨
• L1-5月差：-239元/吨
• L5-9月差：175元/吨
• L9-1月差：-64元/吨
• L-P价差：607元/吨
• 现货价格及区域价差：华北7330元/吨，华东7440元/吨，华南7520元/吨
• 非标品标品价差：HDPE膜-LLDPE膜350元/吨等
• 上游价格及加工利润：布伦特原油价格65.68美元/桶，美国乙烷价格0.2238美元/加仑等

来源

• 南华研究
• wind, 同花顺, 彭博, 南华研究, SMM