聚乙烯风险管理日报总结
核心矛盾
- 供给端持续加压，需求端短期看不到增量，PE偏弱走势预计持续。
利多解读
- 5-6月为PE装置的季节性检修期，或将给供给端带来一定减量。
- HDPE-LLDPE价差回升明显，若价差持续拉大，全密度装置有转产HDPE的可能。
利空解读
- 二季度埃克森美孚新装置预计投产。
- 下游需求偏弱，现货出货压力较大。
- 油价走弱带来油制PE生产利润扩张，炼化企业或将提负生产或延缓检修。
价格区间预测
- 聚乙烯：7000-7300元/吨
- 当前波动率：19.44%
- 当前波动率历史百分位（3年）：90.6%
行为导向情景分析
- 现货敞口策略推荐
- 套保工具：买卖方向、套保比例(%)、建议入场区间
- 库存管理：产成品库存偏高，担心塑料价格下跌
- L2509卖出25%，7200-7300
- 卖出看涨期权收取权利金降低成本
- 卖出看跌期权收取权利金降低成本
- 采购管理：采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购
- 空策略
- L2509买入50%，7000-7100
- 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本
关键数据
- 塑料主力基差：442元/吨
- L01合约：7069元/吨
- L05合约：7308元/吨
- L09合约：7133元/吨
- L1-5月差：-239元/吨
- L5-9月差：175元/吨
- L9-1月差：-64元/吨
- L-P价差：607元/吨
- 现货价格及区域价差：华北7330元/吨，华东7440元/吨，华南7520元/吨
- 非标品标品价差：HDPE膜-LLDPE膜350元/吨等
- 上游价格及加工利润：布伦特原油价格65.68美元/桶，美国乙烷价格0.2238美元/加仑等
来源
- 南华研究
- wind, 同花顺, 彭博, 南华研究, SMM
