传媒行业专题研究：2025Q1业绩增长显著，内容板块表现亮眼

请阅读最后一页各项声明分析师：乔琪登记编码：S0730520090001qiaoqi@ccnew.com 021-50586985证券研究报告-行业专题研究传媒相对沪深300指数表现资料来源：中原证券研究所，聚源相关报告《传媒行业月报：政策指引提振消费，关注游戏、广告、国有出版主线》2025-04-14《传媒行业点评报告：市场剧烈震荡，关注高股息出版企业防御性价值》2025-04-07《传媒行业月报：政策有望提振文化消费需求，关注GDC 2025游戏产业最新方向》2025-03-17联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼-20%-11%-3%5%13%21%29%37%2024.052024.092025.01传媒沪深300 2025.05 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明内容目录1.业绩综述：2024业绩承压，2025Q1业绩大幅增长........................................42.游戏：市场景气，政策友好，2025Q1业绩大增..............................................63.影视：春节档支撑2025Q1业绩，Q2或将承压............................................104.出版：分红力度再上台阶，关注高股息标的..................................................145.广告营销：经济环境抑制投放需求，关注行业龙头公司................................196.投资建议........................................................................................................247.风险提示........................................................................................................24图表目录图1：2018-2024年传媒板块营业收入.....................................................................................4图2：2018-2024年传媒板块归母净利润.................................................................................4图3：2018Q1-2025Q1传媒板块营业收入...............................................................................5图4：2018Q1-2025Q1传媒板块归母净利润...........................................................................5图5：2018-2024年传媒板块利润率........................................................................................5图6：2018-2024年传媒板块费用率........................................................................................5图7：国内游戏市场实际销售收入............................................................................................6图8：国内移动游戏市场实际销售收入.....................................................................................6图9：游戏版号发放情况（年度）............................................................................................7图10：游戏版号发放情况（月度）..........................................................................................7图11：2018-2024年游戏板块营业收入...................................................................................7图12：2018-2024年游戏板块归母净利润...............................................................................7图13：2018-2024年游戏板块利润率......................................................................................8图14：2018-2024年游戏板块费用率......................................................................................8图15：2022-2025Q1游戏板块单季度营业收入.......................................................................9图16：2022-2025Q1游戏板块单季度归母净利润...................................................................9图17：2022-2025Q1游戏板块单季度利润率..........................................................................9图18：2022-2025Q1游戏板块单季度费用率..........................................................................9图19：2020-2025Q1游戏板块合同负债................................................................................10图20：国内电影市场票房.......................................................................................................11图21：国内电影市场观影人次...............................................................................................11图22：2018-2024年影视板块营业收入.................................................................................12图23：2018-2024年影视板块归母净利润.............................................................................12图24：2018-2024年影视板块利润率....................................................................................12图25：2018-2024年影视板块费用率....................................................................................12图26：2022-2025Q1影视板块单季度营业收入.....................................................................13图27：2022-2025Q1影视板块单季度归母净利润.................................................................13图28：2022-2025Q1影视板块单季度利润率........................................................................14图29：2022-2025Q1影视板块单季度费用率........................................................................14图30：2018-2025Q1图书零售市场销售码洋同比增长率......................................................15图31：2025Q1不同渠道整体零售市场码洋同比增长率........................................................15图32：2018-2024年出版板块营业收入.................................................................................16图33：2018-2024年出版板块归母净利润.............................................................................16图34：2018-2024年出版板块所得税....................................................................................16图35：2018-2024年出版板块利润率....................................................................................16 第2页/共25页 第3页/共25页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明图36：2018-2024年出版板块费用率....................................................................................16图37：2018-2024年出版板块分红情况.................................................................................17图38：2022-2025Q1出版板块单季度营业收入.....................................................................18图39：2022-2025Q1出版板块单季度归母净