传媒行业专题研究系列：行业复苏节奏有望加快，影视院线板块表现亮眼

传媒行业专题研究

行业整体分析

• 复苏加速趋势：2023年前三季度，传媒行业实现营收3620亿元，同比增长5.6%；归母净利润344亿元，同比增长21.49%。单三季度营收1250亿元，同比增长7.3%；归母净利润104亿元，同比增长41.24%。这表明传媒行业正处于加速复苏阶段，单三季度的表现优于前三季度整体。

• 子版块表现：影视院线板块业绩尤为突出，营收同比增长26%，实现了扭亏为盈，归母净利润同比增长692%。电视广播行业景气度相对较低，业绩表现不佳。游戏、广告营销、数字媒体和出版板块则显示出较强的经营恢复迹象。

游戏行业展望

• 回暖空间：游戏行业在2023年前三季度实现营收646亿元，同比增长4.5%，呈现复苏态势。27家游戏样本公司中，有16家实现营收正增长。预计未来随着小程序游戏、短剧游戏等趋势的发展以及人工智能技术的应用，游戏行业将获得更多增长机会。

影视院线行业动态

• 头部公司业绩：影视院线板块在2023年前三季度实现了营收306亿元，同比增长26%，归母净利润29.09亿元，扭转亏损局面，同比增长692%。头部公司如万达电影、光线传媒、中国电影等在优质电影资源的支持下，业绩显著优于行业平均水平。

• 现金流状况：影视院线板块的扣非后归母净利润和经营性现金流净额分别实现显著增长，显示行业公司经营状况稳定，现金流充裕。

建议关注

• 万达电影：重点关注其业绩表现和市场地位。
• 姚记科技：关注其在小程序游戏领域的布局及人工智能技术的运用。

投资建议

• 影视院线板块：推荐关注万达电影、光线传媒、横店影视等。
• 游戏公司：建议关注三七互娱、姚记科技等，特别是对小程序游戏布局较多和拥有较强人工智能技术研发能力的公司。

风险提示

• 市场复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 新影片反响不达预期

结论

当前，传媒行业尤其是影视院线板块展现出强劲的复苏势头，游戏行业也显示出回暖迹象，值得关注的是行业内部的结构性变化和新技术应用带来的机遇。投资者应聚焦于业绩复苏显著的公司，并关注新兴趋势如小程序游戏和人工智能对行业的影响。同时，需警惕市场复苏速度、行业竞争压力和新作品表现可能带来的风险。